傳奇科技投資者比爾•米勒（billmiller）在他的Legg-Mason科技基金在金融危機中遭受重創後，再次品嘗到了成功的滋味。據晨星（Morningstar）的資料，如今，他的20億美元米勒價值合作伙伴基金（millervalue Partners）在過去10年裡每年的表現都比市場高出約3個百分點。米勒說，根據他1月5日最新釋出的第四季度市場報告，他將繼續“全力投資”他所認為的“持續牛市”。...
傳奇科技投資者比爾•米勒（billmiller）在他的Legg-Mason科技基金在金融危機中遭受重創後，再次品嘗到了成功的滋味。據晨星（Morningstar）的資料，如今，他的20億美元米勒價值合作伙伴基金（millervalue Partners）在過去10年裡每年的表現都比市場高出約3個百分點。米勒說，根據他1月5日最新釋出的第四季度市場報告，他將繼續“全力投資”他所認為的“持續牛市”。
他在接受機構投資者採訪時表示：“這是我37年理財生涯中，儘管市場出現調整，但我們唯一一次看到資金流入。”。米勒機會信託公司（Miller Opportunity Trust）2018年的資金流入為377美元；通貨膨脹率低；由於盈利上升而股價卻沒有上漲，今年的估值已經壓縮了15%到20%。我認為這是目前牛市中的正常調整。在巨集觀層面和估值出現變化之前，我們已經完全投入了資金，”這位街頭獸醫說。
他對即將到來的市場反彈持樂觀態度，這就是為什麼他預計自己的最佳人選將表現出色，包括：Facebook公司（Facebook Inc.）、ADT公司（ADT.）、雅芳產品公司（Avon Products Inc.）和亞馬遜公司（Amazon Inc.）。
比爾·米勒最喜歡的4個選擇
（一）公司；市值；年初至今股票表現）
- ADT公司$54億，16.6%
- 亞馬遜$8169億，8.1%
- 雅芳$8.76億，29%
- 臉書$4282億；12.3%
來源：Investopedia
2019年：“豬年”
米勒與中國的生肖相似，他指出，雖然去年是“狗年”，標普500指數公佈了10年來最差的年度表現，12月是1931年以來最疲弱的一年，但2019年是豬年。
這位投資者寫道：“今年是豬年，我認為股票市場的勇氣會得到回報，就像過去10年的大部分時間一樣。”。他認為金融危機和大蕭條都是千載難逢的事件，而前者讓投資者對風險和波動性產生恐懼。
他解釋說：“當市場開始下跌時，就像2016年初和上個季度發生的那樣，投資者爭相退出股票市場，轉而買入債券和現金。”。米勒預計，當前“廣為人知的巨集觀擔憂”將和2016年一樣短暫。與此同時，他認為對美聯儲收緊政策的擔憂言過其實，並引用鮑威爾主席最近強調“靈活性、適應性和開放性”的講話。歷史上的低失業率和溫和的通脹也被認為是積極的指標。
這位投資者寫道，儘管存在這些市場催化劑，但目前股票定價低於2019年預估收益的15倍，為2013年末以來的最低點，遠低於10年期美國國債的年化持有至到期回報率的37倍。
“長期來看，公司盈利和股息應該會增長5%左右，而如今的10年期債券則不會，”他補充說，正如巴菲特在2008年低點時所說，他不知道什麼時候才是買入的合適時機，但他知道，價格是自多年低點以來最具吸引力的有很多便宜貨可以買，”他總結道。
個人護理公司，科技巨頭
米勒強調的此類交易之一是美容公司雅芳產品。雅芳股價週一略低於2美元，反映出該公司12個月來虧損21.9%，2019年反彈近29%。本月早些時候，在雅芳宣佈**其中國**業務後，該公司股價反彈。這家化妝品行業直銷商在加大轉型計劃的同時，試圖削減成本，在電子商務、送貨服務和戰略合作伙伴關係方面進行了磨練。在第三季度，公司的盈利超過了預期，達到了一個健康的水平，但該公司警告稱，由於去年同期銷售額有所下降，公司需要時間才能實現扭虧為盈。
至於亞馬遜，米勒建議投資者不應被其高昂的估值嚇跑。”我不會讓公司股票的價格讓我對公司的基本面感到困惑。這很少是故事的結尾，”他說。
展望未來
隨著各大科技公司本週紛紛公佈最新季度業績，我們一定會對米勒的論文是否成立有所瞭解。特別是，亞馬遜和Alphabet公司（GOOGL）未來幾周的報告應該能說明米勒是否是對的，而且仍在繼續。如果他錯了，他可能會損失一大筆錢和投資者的信心。
