传奇科技投资者比尔•米勒（billmiller）在他的Legg-Mason科技基金在金融危机中遭受重创后，再次品尝到了成功的滋味。据晨星（Morningstar）的数据，如今，他的20亿美元米勒价值合作伙伴基金（millervalue Partners）在过去10年里每年的表现都比市场高出约3个百分点。米勒说，根据他1月5日最新发布的第四季度市场报告，他将继续“全力投资”他所认为的“持续牛市”。

他在接受机构投资者采访时表示：“这是我37年理财生涯中，尽管市场出现调整，但我们唯一一次看到资金流入。”。米勒机会信托公司（Miller Opportunity Trust）2018年的资金流入为377美元；通货膨胀率低；由于盈利上升而股价却没有上涨，今年的估值已经压缩了15%到20%。我认为这是目前牛市中的正常调整。在宏观层面和估值出现变化之前，我们已经完全投入了资金，”这位街头兽医说。

他对即将到来的市场反弹持乐观态度，这就是为什么他预计自己的最佳人选将表现出色，包括：Facebook公司（Facebook Inc.）、ADT公司（ADT.）、雅芳产品公司（Avon Products Inc.）和亚马逊公司（Amazon Inc.）。

比尔·米勒最喜欢的4个选择

（一）公司；市值；年初至今股票表现）

• ADT公司$54亿，16.6%
• 亚马逊$8169亿，8.1%
• 雅芳$8.76亿，29%
• 脸书$4282亿；12.3%

来源：Investopedia

2019年：“猪年”

米勒与中国的生肖相似，他指出，虽然去年是“狗年”，标普500指数公布了10年来最差的年度表现，12月是1931年以来最疲弱的一年，但2019年是猪年。

这位投资者写道：“今年是猪年，我认为股票市场的勇气会得到回报，就像过去10年的大部分时间一样。”。他认为金融危机和大萧条都是千载难逢的事件，而前者让投资者对风险和波动性产生恐惧。

他解释说：“当市场开始下跌时，就像2016年初和上个季度发生的那样，投资者争相退出股票市场，转而买入债券和现金。”。米勒预计，当前“广为人知的宏观担忧”将和2016年一样短暂。与此同时，他认为对美联储收紧政策的担忧言过其实，并引用鲍威尔主席最近强调“灵活性、适应性和开放性”的讲话。历史上的低失业率和温和的通胀也被认为是积极的指标。

这位投资者写道，尽管存在这些市场催化剂，但目前股票定价低于2019年预估收益的15倍，为2013年末以来的最低点，远低于10年期美国国债的年化持有至到期回报率的37倍。

“长期来看，公司盈利和股息应该会增长5%左右，而如今的10年期债券则不会，”他补充说，正如巴菲特在2008年低点时所说，他不知道什么时候才是买入的合适时机，但他知道，价格是自多年低点以来最具吸引力的有很多便宜货可以买，”他总结道。

个人护理公司，科技巨头

米勒强调的此类交易之一是美容公司雅芳产品。雅芳股价周一略低于2美元，反映出该公司12个月来亏损21.9%，2019年反弹近29%。本月早些时候，在雅芳宣布**其中国**业务后，该公司股价反弹。这家化妆品行业直销商在加大转型计划的同时，试图削减成本，在电子商务、送货服务和战略合作伙伴关系方面进行了磨练。在第三季度，公司的盈利超过了预期，达到了一个健康的水平，但该公司警告称，由于去年同期销售额有所下降，公司需要时间才能实现扭亏为盈。

至于亚马逊，米勒建议投资者不应被其高昂的估值吓跑。”我不会让公司股票的价格让我对公司的基本面感到困惑。这很少是故事的结尾，”他说。

展望未来

随着各大科技公司本周纷纷公布最新季度业绩，我们一定会对米勒的论文是否成立有所了解。特别是，亚马逊和Alphabet公司（GOOGL）未来几周的报告应该能说明米勒是否是对的，而且仍在继续。如果他错了，他可能会损失一大笔钱和投资者的信心。