什麼是經營槓桿度(the degree of operating leverage (dol))？

經營槓桿率（DOL）是衡量一家公司的營業收入會隨著銷售額的變化而變化多少的倍數。固定成本（或不隨生產變化的成本）佔可變成本（隨產量變化的成本）比例較大的公司，其經營槓桿水平較高。

DOL比率有助於分析師確定銷售變化對公司盈利或利潤的影響。

經營槓桿度的計算公式

DOL=%息稅前利潤變化%saleswhere:EBIT=earnings 所得稅前\開始{對齊}&amp；DOL=\frac{\%\text{息稅前利潤變動}{\%\text{銷售額變動}}\\&amp\textbf{其中：}\\&amp；息稅前利潤=\text{所得稅前利潤}\\\結束{對齊}​DOL=%銷售額變化%息稅前利潤變化​where:EBIT=earnings 所得稅前​

有許多替代方法可用於計算DOL，每種方法均基於上述主要公式：

經營槓桿度=營業收入變動銷售槓桿度=營業收入變動營業收入變動​

經營槓桿度=貢獻率營業收入\text{經營槓桿度}=\frac{\text{貢獻率}{\text{營業收入}}經營槓桿度=經營收入貢獻率​

經營槓桿度=銷售-可變成本銷售-可變成本-固定成本\text{經營槓桿度}=\frac{\text{銷售-可變成本}}{\text{銷售-可變成本-固定成本}}}經營槓桿度=銷售-可變成本-固定成本銷售-可變成本​

營業槓桿率=貢獻利潤率營業利潤率\text{營業槓桿率}=\frac{\text{貢獻利潤率}}{\text{營業利潤率}}營業槓桿率=營業利潤率貢獻利潤率​

關鍵要點

• 經營槓桿的程度衡量一個公司的營業收入在多大程度上隨著銷售額的變化而變化。 
• DOL比率有助於分析師確定銷售變化對公司盈利的影響。 
• 經營槓桿率高的公司固定成本佔很大比例，這意味著銷售額的大幅增長可能導致利潤的巨大變化。

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經營槓桿與DOL

經營槓桿的程度能告訴你什麼

經營槓桿率（DOL）越高，假設所有其他變數保持不變，公司息稅前利潤（EBIT）對銷售額變化越敏感。DOL比率有助於分析師確定銷售變化對公司盈利的影響。

經營槓桿衡量一家公司的固定成本佔總成本的百分比。它被用來評估一個企業的盈虧平衡點，即銷售額高到足以支付所有成本，利潤為零。一個經營槓桿率高的公司有很大比例的固定成本，這意味著銷售額的大幅增長會導致利潤的巨大變化。一家經營槓桿率較低的公司擁有很大比例的可變成本，這意味著它在每次銷售中獲得的利潤較小，但不必透過增加銷售額來彌補其較低的固定成本。

如何使用操作槓桿度的示例

作為一個假設的例子，假設X公司第一年的銷售額為50萬美元，第二年的銷售額為60萬美元。第一年，公司的運營費用為15萬美元，第二年，運營費用為17.5萬美元。

第一年息稅前利潤=$500000−$150000=$350000第二年息稅前利潤=$600000−$175000=425000美元\開始{對齊}&amp\text{Year one}息稅前利潤=\$500000-\$150000=\$350000\&amp\text{第二年}息稅前利潤=\$600000-\$175000=\$425000\\結束{對齊}​第一年息稅前利潤=$500000−$150000=$350000第二年息稅前利潤=$600000−$175,000=$425,000​

下一步，息稅前利潤值的百分比變化和銷售數字的百分比變化計算如下：

% 息稅前利潤變化=（425000美元÷$350,000)−1=21.43%%銷售額變化=（$600000÷$500,000)−1=20%\begin{aligned}\%\text{change in}EBIT&amp；=(\$425000\div\$350000）-1\\&amp；=21.43\%\\%\text{銷售額變化}&amp；=(\$600000\div\$500000）-1\\&amp；=息稅前利潤變動20\%\\期末{調整}%銷售額變動​=($425,000÷$350,000)−1=21.43%=($600,000÷$500,000)−1=20%​

最後，DOL比率計算如下：

DOL=營業收入變動%銷售額變動=21.43%20%=1.0714\begin{aligned}DOL&amp；=\frac{\%\text{營業收入變動}}{\%\text{銷售變動}}\\&amp；=\分形{21.43\%}{20\%}\\&amp；=1.0714\\\結束{對齊}DOL​=% 銷售變動%營業收入變動​=20%21.43%​=1.0714​

經營槓桿程度與綜合槓桿程度的差異

合併槓桿的程度（DCL）擴充套件了經營槓桿的程度，從而更全面地瞭解公司從銷售中獲得利潤的能力。它將DOL乘以財務槓桿度（DFL），加權為每股收益變動百分比（EPS）與銷售變化百分比之比：

DCL=%EPS變動%銷售額變動=DOL×DFLDCL=\frac{\%\text{change in}EPS}{\%\text{change in sales}}=DOL\times DFLDCL=%change in sales%EPS變化​=多爾×DFL公司

該比率總結了財務槓桿和經營槓桿的組合效應，以及這種組合或組合的變化對公司盈利的影響。並非所有公司都使用經營槓桿和財務槓桿，但如果使用，則可以使用此公式。一個槓桿率相對較高的公司被認為比合併槓桿率較低的公司風險更大，因為高槓桿意味著公司的固定成本會更多(有關閱讀，請參閱“如何計算運營槓桿的程度？”）