什麼是合併(a merger)？

合併是將兩個現有公司合併為一個新公司的協議。合併有幾種型別，公司完成合併的原因也有幾種。兼併和收購通常是為了擴大公司的業務範圍、拓展新的業務領域或獲得市場份額。所有這些都是為了增加股東價值。通常，在合併過程中，公司有一個禁止購買條款，以防止其他公司的購買或合併。

關鍵要點

• 合併是公司擴大業務範圍、拓展新領域或獲得市場份額的一種方式。
• 合併是兩個公司自願合併成一個新的法律實體。
• 合併的五種主要型別是集團、同類、市場擴張、橫向和縱向。

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合併

合併的工作原理

合併是兩個公司自願合併成一個新的法律實體。同意合併的公司在規模、客戶和經營規模上大致相等。因此，有時使用“平等合併”一詞。收購不同於兼併，一般不是自願的，而是一家公司主動收購另一家公司。

合併通常是為了獲得市場份額、降低運營成本、拓展新界、統一共同產品、增加收入和增加利潤，所有這些都應該使公司的股東受益。合併後，新公司的股份分配給原公司和原公司的現有股東。

由於大量的合併，成立了一個共同基金，使投資者有機會從合併交易中獲利。基金捕捉發行價和交易價之間的價差或金額。韋斯特切斯特資本基金的合併基金自1989年成立以來，一直投資於公開宣佈合併或收購的公司。基金的最低投資額為2000美元，費用比率為2.01%。自1989年成立以來，截至2020年4月29日，該基金的年回報率為6.1%。

2018年併購總額連續第三年上升，超過3.89萬億美元。

合併型別

根據所涉公司的目標不同，有各種型別的合併。下麵是一些最常見的合併型別。

企業集團

這是兩個或多個從事不相關業務活動的公司之間的合併。這些公司可以在不同的行業或不同的地理區域經營。一個純粹的企業集團包括兩個沒有共同點的公司。另一方面，一個混合集團發生在兩個組織之間，這些組織雖然從事不相關的業務活動，但實際上正試圖透過合併獲得產品或市場擴充套件。

沒有重疊因素的公司只有在從股東財富的角度來看合情合理的情況下才會合併，也就是說，如果公司能夠創造協同效應，包括提高價值、業績和成本節約。1995年，華特迪士尼公司與******（ABC）合併，形成了一個集團合併。

同類的

同類合併也稱為產品擴充套件合併。在這種型別中，是指兩個或兩個以上的公司在同一市場或部門經營，這些公司具有重疊的因素，如技術、營銷、生產流程和研發（R&amp；D） 是的。當一家公司的新產品線新增到另一家公司的現有產品線時，就實現了產品擴充套件合併。當兩個公司在一個產品擴充套件下合二為一時，它們就能夠接觸到更多的消費者群體，從而獲得更大的市場份額。類似合併的一個例子是花旗集團1998年與旅行者保險公司（Travelers Insurance）的聯合，這兩家公司的產品互補。

市場拓展

這種型別的合併發生在銷售相同產品但在不同市場競爭的公司之間。參與市場擴充套件合併的公司尋求進入更大的市場，從而獲得更大的客戶群。為了拓展市場，Eagle Bancshares和RBC Centura於2002年合併。

合併是兩個公司自願合併成一個新的法律實體。

水平的

橫向合併發生在同一行業的公司之間。合併通常是兩個或多個提供相同產品或服務的競爭對手之間合併的一部分。這種合併在企業較少的行業中很常見，其目標是創造一個更大的企業，擁有更大的市場份額和規模經濟，因為企業較少，競爭往往更激烈。1998年戴姆勒-賓士和克萊斯勒的合併被認為是橫向合併。

垂直的

當兩個生產零件或服務的公司為一個產品合併時，該聯盟被稱為縱向合併。當同一行業供應鏈中不同級別的兩家公司合併其業務時，就會發生縱向合併。這種合併是為了透過與一個或多個供應公司合併而產生的成本降低來提高協同效應。2000年，網際網路提供商美國線上（AOL）與傳媒集團時代華納（TimeWarner）合併，這是垂直合併最著名的例子之一。

合併的例子

百威英博（Anheuser-buschinbev）就是一個例子，說明瞭合併是如何運作的，如何將公司聯合在一起。該公司是啤酒市場多次兼併、整合和市場拓展的結果。新命名的百威英博（Anheuser-Busch InBev）是三家大型國際飲料公司Interbrew（比利時）、Ambev（巴西）和Anheuser-Busch（美國）合併的結果。

Ambev與Interbrew合併，聯合了世界第三和第五大啤酒商。當安貝夫和安海斯-布希合併時，它聯合了世界上第一和兩大啤酒廠。這個例子代表了橫向合併和市場擴充套件，因為這是行業整合，但也擴大了所有合併公司品牌的國際影響力。

歷史上最大規模的合併，每筆總額超過1000億美元。2000年，沃達豐以1810億美元收購了曼內斯曼，建立了全球最大的行動通訊公司。2000年，美國線上和時代華納以1.64億美元的價格垂直合併，這被認為是有史以來最大的失敗之一。2014年，Verizon Communicati***以1300億美元收購了沃達豐無線45%的股份。