增值與稀釋合併：有什麼區別？

併購（M&amp；A）如果收購公司的每股收益（EPS）在交易完成後增加，那麼交易就是增值的。如果由此產生的交易導致收購公司的每股收益下降，交易被認為是稀釋。投資者應謹慎對待這一分析。不是每一個增值交易都是好的，也不是每一個稀釋交易都是壞的。...

增值與稀釋合併：綜述

併購（M&amp；A）如果收購公司的每股收益（EPS）在交易完成後增加，那麼交易就是增值的。如果由此產生的交易導致收購公司的每股收益下降，交易被認為是稀釋。投資者應謹慎對待這一分析。不是每一個增值交易都是好的，也不是每一個稀釋交易都是壞的。

稀釋和積累是指化學物質或元素濃度的科學術語。當與股票所有權結合使用時，只要一個金融事件導致每股收益增值，它就是增值的。相反，每當結果操作導致每股收益下降時，事件就是稀釋性的。

關鍵要點

兼併和收購涉及透過一項交易將兩個或多個公司實體合併。
增值收購將增加收購公司的每股收益。
稀釋收購將降低收購方每股收益。

增值收購

增值收購將增加收購公司的每股收益（EPS）。增值性收購往往有利於公司的市場價格，因為收購公司支付的價格低於新收購預期對收購公司每股收益的提振。

一般來說，當收購公司的市盈率大於目標公司的市盈率時，就會發生增值性併購。

增值收購類似於自舉的做法，即收購人透過換股交易有目的地收購市盈率較低的公司，以提高新組建的合併企業收購後的每股收益，並鼓勵其股價上漲。

但是，儘管自舉通常不被視為一種會計實踐，這種會計實踐會對系統進行博弈，降低整體收益質量，但增值收購對合併的綜合協同效應起到了積極的作用。

稀釋收購

稀釋收購是指透過較低（或負）收益貢獻或為購買發行額外股份支付，降低收購方每股收益的收購交易。稀釋收購可以暫時降低股東價值，但如果交易具有戰略價值，可能導致以後幾年每股收益的充足增長。

一般而言，如果目標公司的獨立盈利能力不如收購方強大，則合併將稀釋收購方的每股收益。在交易結束後的頭一年或兩年，這種情況可能是真實的，但隨著收入和成本協同效應透過規模經濟佔據主導地位，收購應該會增加收益。

如果收益不明確，市場往往會懲罰收購者的股價。畢竟，在相同的交易倍數下，每股收益較低會降低股價(相反，在第一年宣佈EPS增值交易將很快以更高的股價回報股東。）

每股收益的計算方法為凈收入減去支付給優先股股東的股息，再除以平均已發行股份數。

每股收益和併購；a交易

通常情況下，併購模式的首要目標是確定收購公司能否在交易完成後增加每股收益。錶面上看，一項具有增值效應的交易應該為公司的股東創造額外的價值——許多人認為這是公司董事的首要職責。

併購交易後每股收益可能上升的原因有很多。這兩家公司之間的協同效應可能導致規模經濟或範圍經濟的增加。目標公司的資本或研發工具可能會帶來生產力或創收方面的未來收益。在任何情況下，財務分析師都在尋找一個總價值大於單個組成部分的價值。

根據經驗，分析師們會關註每家公司的市盈率。如果目標公司的市盈率較低，則合併應具有增值性。

然而，每股收益的短暫增長並不一定意味著這筆交易將取得長期成功。成功地執行合併是一項複雜而有風險的工作。未來可能會出現意想不到的後果，最終損害新公司的估值。

發表於 2021-06-01 11:48
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分類：金融

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