股息可以透過多種方式影響其標的股票的價格。雖然某一股票的股息歷史對其受歡迎程度起著一般性的作用，但股息的宣佈和支付對市場價格也有著具體和可預測的影響。...
股息可以透過多種方式影響其標的股票的價格。雖然某一股票的股息歷史對其受歡迎程度起著一般性的作用，但股息的宣佈和支付對市場價格也有著具體和可預測的影響。
關鍵要點
- 公司支付股息以向股東分配利潤，這也向投資者傳遞了公司健康和盈利增長的訊號。
- 因為股價代表未來的現金流，未來的股息流被納入股價，貼現股息模型可以幫助分析股票的價值。
- 股票除息後，股價通常會隨著股息的支付而下跌，以反映新股東無權獲得股息的事實。
- 作為股票而不是現金支付的股息會稀釋收益，這也會在短期內對股價產生負面影響。
股息如何運作
對投資者來說，股息是一種受歡迎的投資收入來源。對於發行公司來說，這是一種向股東重新分配利潤的方式，以此感謝股東的支援，鼓勵追加投資。股息也是公司成功的標誌。因為股息是從公司的留存收益中發放的，所以只有盈利能力很強的公司才能發放具有一致性的股息。
股息通常以現金支付，但也可以以增發股票的形式發放。在這兩種情況下，每個投資者獲得的金額都取決於他們目前持有的股份。
如果一家公司發行了100萬股，並宣佈派發50%的股息，那麼持有100股的投資者將獲得50美元，公司將支付50萬美元的股息；如果該公司轉而派發10%的股息，則同一投資者將獲得10股額外股份，公司將總共派發10萬股新股。
股利心理效應
支付固定股息的股票在投資者中很受歡迎。儘管普通股不能保證股息，但許多公司以每年持續不斷甚至不斷增加的股息慷慨地回報股東而自豪。這樣做的公司被視為財務穩定，財務穩定的公司有利於良好的投資，尤其是在最有可能從股息支付中受益的買入並持有投資者中。
當公司表現出一致的分紅歷史時，它們對投資者的吸引力就更大了。隨著越來越多的投資者買入以利用這一持股優勢，股價自然上漲，從而強化了人們對該股堅挺的信念。如果一家公司宣佈的股息高於正常水平，公眾情緒往往會飆升。
相反，當一家傳統上支付股息的公司發放的股息低於正常水平或根本不派息時，這可能被解釋為該公司在困難時期下跌的跡象。事實可能是，該公司的利潤被用於其他目的，如融資擴張，但市場對形勢的看法總是比事實更有力。許多公司努力支付一致的股息，以避免嚇到投資者，他們可能會認為跳過股息是一種黑暗的預兆。
股利宣告對股價的影響
派發股息前，發行公司必須先申報股息金額及派發日期。它還宣佈了最後一個可以購買股票以獲得股息的日期，稱為除息日。這一日期通常是登記日前一個營業日，即公司審查其股東名單的日期。
宣佈股息自然會鼓勵投資者購買股票。因為投資者知道，如果他們在除息日前購買股票，他們將獲得股息，他們願意支付溢價。這導致股票價格在除息日前幾天上漲。一般來說，增加的數額大約等於股息的數額，但實際價格變化是基於市場活動，而不是由任何管理實體決定的。
在除息日，投資者可能會按股息金額壓低股價，以說明新投資者沒有資格獲得股息，因此不願支付溢價。 不過，如果市場對除息日前的股票特別樂觀，那麼由此產生的價格上漲可能會大於實際分紅金額，儘管自動減持，但仍會導致凈上漲。如果分紅數額很小，由於正常交易的反覆，減持甚至可能不被人註意。
許多人在某些時候投資某些股票只是為了收取股息。一些投資者在除息日前購買股票，然後在記錄日後再次**——如果操作得當，這種策略可以帶來可觀的利潤。
股票股利
雖然股票股利在發行時不會給投資者帶來任何實際的增值，但它對股價的影響與現金股利類似。在宣佈股票分紅之後，股票的價格經常上漲。然而，由於股票股利增加了發行在外的股票數量，而公司價值保持穩定，因此稀釋了每股普通股的賬麵價值，股價也相應降低。
與現金股利一樣，較小的股票股利很容易被忽視。在200美元的股票交易中支付2%的股票股息，只會將價格降至196.10美元，這很容易成為正常交易的結果。然而，35%的股票股利將股價降至每股148.15美元，這是很難錯過的。
股息率
股息收益率和股息支付率（DPR）是投資者和分析師用來評估公司作為股息收入投資的兩個估值比率。股息收益率是指投資者從支付現金股利中獲得的每股年收益，或每投資一美元的股利投資收益。以百分比表示，計算如下：
Dividend yield = annual dividends per share price per share \begin{aligned}&\text{Dividend yield}=\frac{\text{annual dividends per share}}{\text{price per share}}\end{aligned} Dividend yield=price per shareannual dividends per share
股息收益率為投資者提供了一個很好的基本衡量標準，用於比較其當前持有的股息收入與透過投資其他股票或共同基金獲得的潛在股息收入。就整體投資回報而言，值得註意的是，股價上漲會降低股息收益率，儘管持有股票的整體投資回報可能已大幅提高。相反，股價下跌表明股息收益率較高，但可能表明公司遇到了問題，導致總投資回報率較低。
股利支付率被認為是更有用的評估公司的財務狀況和未來維持或改善其股利支付的前景。股息支付率反映了公司以股息形式支付的凈收入的百分比。使用以下公式計算：
DPR = Total dividends Net income where: DPR = Dividend payout ratio \begin{aligned}&\text{DPR}=\frac{\text{Total dividends}}{\text{Net income}}\\&\textbf{where:}\\&\text{DPR}=\text{Dividend payout ratio}\end{aligned} DPR=Net incomeTotal dividendswhere:DPR=Dividend payout ratio
如果派息率過高，則可能表明公司未來維持派息的可能性較小，因為該公司正在使用較小比例的收益對公司增長進行再投資。因此，一個穩定的派息率通常比一個非常大的派息率更受歡迎。判斷一家公司的賠付率是否合理的一個好方法是將該比率與同行業類似公司的賠付率進行比較。
每股股息
每股股息（DPS）衡量的是一家公司支付給股東的利潤總額，通常是一年內，以每股為基礎。DPS的計算方法是：從一年內所有股息的總和中減去特別股息，再除以已發行股份。例如，HIJ公司擁有500萬股流通股，去年支付了250萬美元的股息；沒有支付特別股息。HIJ公司的DPS是50美分（2500000美元）÷ 5000000股）。公司可以隨時減少、增加或取消所有股息支付。
當經濟衰退時，公司可能會削減或取消股息。假設一家支付股息的公司收入不足；由於銷售額和收入的下降，它可能會減少或消除股息。例如，如果HIJ公司明年因經濟衰退而利潤下降，它可能會削減一部分股息以降低成本。
另一個例子是，如果一家公司支付了太多的股息。一家公司可以透過支付比率來衡量它是否向股東支付了太多的收益。例如，假設HIJ公司的DPS為每股50美分，每股收益（EPS）為每股45美分。賠付率為111%（0.5%）÷ 0.45); 這一數字表明，HIJ向股東支付的錢比其收入還要多。該公司將尋求削減或取消股息，因為它不應該支付超過它的收入。
股利貼現模型
股利貼現模型（DDM），也稱為Gordon增長模型（GGM），假設一隻股票的價值等於所有未來股利支付的現值總和。這是基本面投資者和價值投資者常用的估值方法。在簡化的理論中，公司投資其資產以獲得未來回報，再投資這些未來回報的必要部分以維持和發展公司，並將這些回報的餘額以股息的形式轉移給股東。
根據DDM，股票價值的計算方法是，以下一次年度股息為分子，貼現率減去股息增長率為分母的比率。要使用這種模式，公司必須支付股息，而且股息必須長期以固定利率增長。貼現率也必須高於股息增長率，模型才能有效。
DDM只關註提供基於預期未來股息收入的股票價值分析。根據DDM的說法，股票只值它們在未來派息中產生的收入。作為衡量股票價值最保守的指標之一，該模型代表了一種財務理論，需要對公司的股息支付、增長模式和未來利率進行大量假設。倡導者認為，預計未來現金股利是唯一可靠的評估公司的內在價值。
DDM需要三份資料進行分析，包括公司當前或最近支付的股息金額；公司股利支付在公司股利歷史上的增長率；以及投資者希望或認為最低限度可接受的所需回報率。
當前的股利支付可以在公司的財務報表和現金流量表中找到。股息支付的增長率需要有關公司的歷史資訊，這些資訊可以在任何數量的股票資訊網站上輕鬆找到。所需的回報率由個人投資者或分析師根據選定的投資策略確定。
雖然股息貼現模型為預測未來股息收入提供了一種可靠的方法，但由於沒有納入任何股息準備金，它不能作為股票估值工具
