股息可以通过多种方式影响其标的股票的价格。虽然某一股票的股息历史对其受欢迎程度起着一般性的作用，但股息的宣布和支付对市场价格也有着具体和可预测的影响。...
股息可以通过多种方式影响其标的股票的价格。虽然某一股票的股息历史对其受欢迎程度起着一般性的作用，但股息的宣布和支付对市场价格也有着具体和可预测的影响。
关键要点
- 公司支付股息以向股东分配利润，这也向投资者传递了公司健康和盈利增长的信号。
- 因为股价代表未来的现金流，未来的股息流被纳入股价，贴现股息模型可以帮助分析股票的价值。
- 股票除息后，股价通常会随着股息的支付而下跌，以反映新股东无权获得股息的事实。
- 作为股票而不是现金支付的股息会稀释收益，这也会在短期内对股价产生负面影响。
股息如何运作
对投资者来说，股息是一种受欢迎的投资收入来源。对于发行公司来说，这是一种向股东重新分配利润的方式，以此感谢股东的支持，鼓励追加投资。股息也是公司成功的标志。因为股息是从公司的留存收益中发放的，所以只有盈利能力很强的公司才能发放具有一致性的股息。
股息通常以现金支付，但也可以以增发股票的形式发放。在这两种情况下，每个投资者获得的金额都取决于他们目前持有的股份。
如果一家公司发行了100万股，并宣布派发50%的股息，那么持有100股的投资者将获得50美元，公司将支付50万美元的股息；如果该公司转而派发10%的股息，则同一投资者将获得10股额外股份，公司将总共派发10万股新股。
股利心理效应
支付固定股息的股票在投资者中很受欢迎。尽管普通股不能保证股息，但许多公司以每年持续不断甚至不断增加的股息慷慨地回报股东而自豪。这样做的公司被视为财务稳定，财务稳定的公司有利于良好的投资，尤其是在最有可能从股息支付中受益的买入并持有投资者中。
当公司表现出一致的分红历史时，它们对投资者的吸引力就更大了。随着越来越多的投资者买入以利用这一持股优势，股价自然上涨，从而强化了人们对该股坚挺的信念。如果一家公司宣布的股息高于正常水平，公众情绪往往会飙升。
相反，当一家传统上支付股息的公司发放的股息低于正常水平或根本不派息时，这可能被解释为该公司在困难时期下跌的迹象。事实可能是，该公司的利润被用于其他目的，如融资扩张，但市场对形势的看法总是比事实更有力。许多公司努力支付一致的股息，以避免吓到投资者，他们可能会认为跳过股息是一种黑暗的预兆。
股利宣告对股价的影响
派发股息前，发行公司必须先申报股息金额及派发日期。它还宣布了最后一个可以购买股票以获得股息的日期，称为除息日。这一日期通常是登记日前一个营业日，即公司审查其股东名单的日期。
宣布股息自然会鼓励投资者购买股票。因为投资者知道，如果他们在除息日前购买股票，他们将获得股息，他们愿意支付溢价。这导致股票价格在除息日前几天上涨。一般来说，增加的数额大约等于股息的数额，但实际价格变化是基于市场活动，而不是由任何管理实体决定的。
在除息日，投资者可能会按股息金额压低股价，以说明新投资者没有资格获得股息，因此不愿支付溢价。 不过，如果市场对除息日前的股票特别乐观，那么由此产生的价格上涨可能会大于实际分红金额，尽管自动减持，但仍会导致净上涨。如果分红数额很小，由于正常交易的反复，减持甚至可能不被人注意。
许多人在某些时候投资某些股票只是为了收取股息。一些投资者在除息日前购买股票，然后在记录日后再次**——如果操作得当，这种策略可以带来可观的利润。
股票股利
虽然股票股利在发行时不会给投资者带来任何实际的增值，但它对股价的影响与现金股利类似。在宣布股票分红之后，股票的价格经常上涨。然而，由于股票股利增加了发行在外的股票数量，而公司价值保持稳定，因此稀释了每股普通股的账面价值，股价也相应降低。
与现金股利一样，较小的股票股利很容易被忽视。在200美元的股票交易中支付2%的股票股息，只会将价格降至196.10美元，这很容易成为正常交易的结果。然而，35%的股票股利将股价降至每股148.15美元，这是很难错过的。
股息率
股息收益率和股息支付率（DPR）是投资者和分析师用来评估公司作为股息收入投资的两个估值比率。股息收益率是指投资者从支付现金股利中获得的每股年收益，或每投资一美元的股利投资收益。以百分比表示，计算如下：
Dividend yield = annual dividends per share price per share \begin{aligned}&\text{Dividend yield}=\frac{\text{annual dividends per share}}{\text{price per share}}\end{aligned} Dividend yield=price per shareannual dividends per share
股息收益率为投资者提供了一个很好的基本衡量标准，用于比较其当前持有的股息收入与通过投资其他股票或共同基金获得的潜在股息收入。就整体投资回报而言，值得注意的是，股价上涨会降低股息收益率，尽管持有股票的整体投资回报可能已大幅提高。相反，股价下跌表明股息收益率较高，但可能表明公司遇到了问题，导致总投资回报率较低。
股利支付率被认为是更有用的评估公司的财务状况和未来维持或改善其股利支付的前景。股息支付率反映了公司以股息形式支付的净收入的百分比。使用以下公式计算：
DPR = Total dividends Net income where: DPR = Dividend payout ratio \begin{aligned}&\text{DPR}=\frac{\text{Total dividends}}{\text{Net income}}\\&\textbf{where:}\\&\text{DPR}=\text{Dividend payout ratio}\end{aligned} DPR=Net incomeTotal dividendswhere:DPR=Dividend payout ratio
如果派息率过高，则可能表明公司未来维持派息的可能性较小，因为该公司正在使用较小比例的收益对公司增长进行再投资。因此，一个稳定的派息率通常比一个非常大的派息率更受欢迎。判断一家公司的赔付率是否合理的一个好方法是将该比率与同行业类似公司的赔付率进行比较。
每股股息
每股股息（DPS）衡量的是一家公司支付给股东的利润总额，通常是一年内，以每股为基础。DPS的计算方法是：从一年内所有股息的总和中减去特别股息，再除以已发行股份。例如，HIJ公司拥有500万股流通股，去年支付了250万美元的股息；没有支付特别股息。HIJ公司的DPS是50美分（2500000美元）÷ 5000000股）。公司可以随时减少、增加或取消所有股息支付。
当经济衰退时，公司可能会削减或取消股息。假设一家支付股息的公司收入不足；由于销售额和收入的下降，它可能会减少或消除股息。例如，如果HIJ公司明年因经济衰退而利润下降，它可能会削减一部分股息以降低成本。
另一个例子是，如果一家公司支付了太多的股息。一家公司可以通过支付比率来衡量它是否向股东支付了太多的收益。例如，假设HIJ公司的DPS为每股50美分，每股收益（EPS）为每股45美分。赔付率为111%（0.5%）÷ 0.45); 这一数字表明，HIJ向股东支付的钱比其收入还要多。该公司将寻求削减或取消股息，因为它不应该支付超过它的收入。
股利贴现模型
股利贴现模型（DDM），也称为Gordon增长模型（GGM），假设一只股票的价值等于所有未来股利支付的现值总和。这是基本面投资者和价值投资者常用的估值方法。在简化的理论中，公司投资其资产以获得未来回报，再投资这些未来回报的必要部分以维持和发展公司，并将这些回报的余额以股息的形式转移给股东。
根据DDM，股票价值的计算方法是，以下一次年度股息为分子，贴现率减去股息增长率为分母的比率。要使用这种模式，公司必须支付股息，而且股息必须长期以固定利率增长。贴现率也必须高于股息增长率，模型才能有效。
DDM只关注提供基于预期未来股息收入的股票价值分析。根据DDM的说法，股票只值它们在未来派息中产生的收入。作为衡量股票价值最保守的指标之一，该模型代表了一种财务理论，需要对公司的股息支付、增长模式和未来利率进行大量假设。倡导者认为，预计未来现金股利是唯一可靠的评估公司的内在价值。
DDM需要三份数据进行分析，包括公司当前或最近支付的股息金额；公司股利支付在公司股利历史上的增长率；以及投资者希望或认为最低限度可接受的所需回报率。
当前的股利支付可以在公司的财务报表和现金流量表中找到。股息支付的增长率需要有关公司的历史信息，这些信息可以在任何数量的股票信息网站上轻松找到。所需的回报率由个人投资者或分析师根据选定的投资策略确定。
虽然股息贴现模型为预测未来股息收入提供了一种可靠的方法，但由于没有纳入任何股息准备金，它不能作为股票估值工具
