我國證券法日益複雜，導致投資者對共同基金和可變年金子賬戶之間的差異產生了很大的困惑。他們是同一件事還是不是？如果它們真的是共同基金，那我們為什麼不能這樣稱呼它們呢？本文分析了這兩種交通工具之間的異同，以及它們之間存在分歧的原因。

共同基金概述

無論是開放式、封閉式還是交易所交易，共同基金本質上都是獨立的實體。它們不會與任何其他證券或投資一起提供，而且每種證券都有自己的股票程式碼。雖然有些是為了提高稅收效率而管理的，但它們本身並不是遞延稅款的工具。

子賬戶歷史記錄

為了更好地理解基金和子賬戶之間的差異，瞭解子賬戶是如何建立的可能會有所幫助。在過去，人壽保險公司傳統上只提供固定年金和保證持有人本金加利息的全壽險或萬能壽險。

在20世紀80年代，他們決定開始提供一種新的政策和合同，允許他們的客戶參與股票和固定收益市場。在此之前，固定年金持有人只擁有一份支付有擔保利率的合同。但可變年金保單持有人現在將有幾種不同的方式來投資其合同收益。因此，共同基金以子賬戶的形式引入，允許客戶在各種型別的投資選擇中進行選擇。

什麼是它(it)？

特定合同中可用子賬戶的選擇由保險公司和基金公司之間的協議決定。保險公司將接觸各種共同基金家族，並提出將一個或多個基金放入其可變產品中。大多數保險公司將提供至少六家不同公司的基金，通常包括每個家族的旗艦基金中至少一家。當然，基金公司從保險公司分銷和銷售其子賬戶基金中獲益。

子賬戶與共同基金

從特徵上講，可變子賬戶實際上是變相的共同基金。事實上，有些子賬戶是基金對應方的虛擬克隆（如果不是精確的話）。它們看起來和行為都像共同基金，但有一些不同之處將它們與獨立的表親區分開。

1. 遞延稅款賬戶：可變子賬戶在日常價格和業績、成本和費用以及資本收益分配方面略有不同。最後一點在年度基礎上變得明顯，即所有應稅共同基金必須按比例申報並向股東分配其實現的資本收益。可變子賬戶不會這樣做，因為它們在年金或保險殼產品中增加了遞延稅款。因為沒有必要這樣做，可變子賬戶經理可以管理這些投資組合，而不考慮稅收效率，這反過來會影響投資者實現的總體回報。當然，除了任何專業管理的投資工具附帶的標準投資組合管理費用外，可變子賬戶還提供任何可變年金或人壽保險合同附帶的費用和福利的標準範圍，如生前和死亡福利、死亡和費用，從子賬戶產生的收益中減去的維護費和其他成本。
2. 政策變化：這些分歧最終引起了美國證券交易委員會（sec）的註意。由於有關證券特徵及其分類方式的嚴格法律，監管機構最終決定，由於上述差異，必須將子賬戶分類為完全獨立的證券。因此，必須為它們分配不同的名稱和CUSIP編號。它們的歷史業績也必須單獨列出，與原始基礎基金公佈的業績記錄不同。當然，當投資者試圖評估某個子賬戶的歷史表現時，這很容易使他們感到困惑。例如，如果某個共同基金在過去30年中表現穩定，那麼在可變合約中尋找該基金的投資者可能無法識別其相關子賬戶名稱和符號。此外，如果姐妹子賬戶的歷史表現只能追溯到幾年前（這是大多數子賬戶的情況，因為這一規則沒有生效那麼長時間），那麼一個不知情的投資者甚至可能永遠不會懷疑子賬戶真的是他們正在尋找的基金的類似版本。在這種情況下，瞭解相關性的投資者可能應該比子賬戶公佈的更關註基礎基金的歷史業績，因為這兩種證券最終都由同一組管理人按照相同的理念進行管理，儘管費用和稅收管理存在差異。

一個有效的例子

安聯人壽保險公司已將戴維斯紐約風險基金（NYVTX；CUSIP:239080-104）內部的可變合同和政策。因此，它建立了一個相應的子賬戶，稱為AZL戴維斯紐約風險基金。 該賬戶由安聯投資管理有限責任公司管理，安聯投資管理有限責任公司是北美安聯人壽保險公司的註冊投資顧問和附屬公司，自2004年3月起由戴維斯顧問公司提供次級諮詢。該次級賬戶的CUSIP為018821306。 自成立以來，該子賬戶的表現略差於原基金（A股），但仍可視為原基金的複製品。

底線

共同基金和可變子賬戶之間的區別可能令人困惑，特別是如果子賬戶是其姊妹基金的完全複製品。請註意股票程式碼符號，以確保您得到正確的報價。如果您擁有任何型別的可變合同，保險公司將始終能夠向您提供其合同中所有子賬戶的完整投資資訊。