我国证券法日益复杂，导致投资者对共同基金和可变年金子账户之间的差异产生了很大的困惑。他们是同一件事还是不是？如果它们真的是共同基金，那我们为什么不能这样称呼它们呢？本文分析了这两种交通工具之间的异同，以及它们之间存在分歧的原因。

共同基金概述

无论是开放式、封闭式还是交易所交易，共同基金本质上都是独立的实体。它们不会与任何其他证券或投资一起提供，而且每种证券都有自己的股票代码。虽然有些是为了提高税收效率而管理的，但它们本身并不是递延税款的工具。

子账户历史记录

为了更好地理解基金和子账户之间的差异，了解子账户是如何创建的可能会有所帮助。在过去，人寿保险公司传统上只提供固定年金和保证持有人本金加利息的全寿险或万能寿险。

在20世纪80年代，他们决定开始提供一种新的政策和合同，允许他们的客户参与股票和固定收益市场。在此之前，固定年金持有人只拥有一份支付有担保利率的合同。但可变年金保单持有人现在将有几种不同的方式来投资其合同收益。因此，共同基金以子账户的形式引入，允许客户在各种类型的投资选择中进行选择。

什么是它(it)？

特定合同中可用子账户的选择由保险公司和基金公司之间的协议决定。保险公司将接触各种共同基金家族，并提出将一个或多个基金放入其可变产品中。大多数保险公司将提供至少六家不同公司的基金，通常包括每个家族的旗舰基金中至少一家。当然，基金公司从保险公司分销和销售其子账户基金中获益。

子账户与共同基金

从特征上讲，可变子账户实际上是变相的共同基金。事实上，有些子账户是基金对应方的虚拟克隆（如果不是精确的话）。它们看起来和行为都像共同基金，但有一些不同之处将它们与独立的表亲区分开。

1. 递延税款账户：可变子账户在日常价格和业绩、成本和费用以及资本收益分配方面略有不同。最后一点在年度基础上变得明显，即所有应税共同基金必须按比例申报并向股东分配其实现的资本收益。可变子账户不会这样做，因为它们在年金或保险壳产品中增加了递延税款。因为没有必要这样做，可变子账户经理可以管理这些投资组合，而不考虑税收效率，这反过来会影响投资者实现的总体回报。当然，除了任何专业管理的投资工具附带的标准投资组合管理费用外，可变子账户还提供任何可变年金或人寿保险合同附带的费用和福利的标准范围，如生前和死亡福利、死亡和费用，从子账户产生的收益中减去的维护费和其他成本。
2. 政策变化：这些分歧最终引起了美国证券交易委员会（sec）的注意。由于有关证券特征及其分类方式的严格法律，监管机构最终决定，由于上述差异，必须将子账户分类为完全独立的证券。因此，必须为它们分配不同的名称和CUSIP编号。它们的历史业绩也必须单独列出，与原始基础基金公布的业绩记录不同。当然，当投资者试图评估某个子账户的历史表现时，这很容易使他们感到困惑。例如，如果某个共同基金在过去30年中表现稳定，那么在可变合约中寻找该基金的投资者可能无法识别其相关子账户名称和符号。此外，如果姐妹子账户的历史表现只能追溯到几年前（这是大多数子账户的情况，因为这一规则没有生效那么长时间），那么一个不知情的投资者甚至可能永远不会怀疑子账户真的是他们正在寻找的基金的类似版本。在这种情况下，了解相关性的投资者可能应该比子账户公布的更关注基础基金的历史业绩，因为这两种证券最终都由同一组管理人按照相同的理念进行管理，尽管费用和税收管理存在差异。

一个有效的例子

安联人寿保险公司已将戴维斯纽约风险基金（NYVTX；CUSIP:239080-104）内部的可变合同和政策。因此，它创建了一个相应的子账户，称为AZL戴维斯纽约风险基金。 该账户由安联投资管理有限责任公司管理，安联投资管理有限责任公司是北美安联人寿保险公司的注册投资顾问和附属公司，自2004年3月起由戴维斯顾问公司提供次级咨询。该次级账户的CUSIP为018821306。 自成立以来，该子账户的表现略差于原基金（A股），但仍可视为原基金的复制品。

底线

共同基金和可变子账户之间的区别可能令人困惑，特别是如果子账户是其姊妹基金的完全复制品。请注意股票代码符号，以确保您得到正确的报价。如果您拥有任何类型的可变合同，保险公司将始终能够向您提供其合同中所有子账户的完整投资信息。