巴菲特最大的錯誤

沃倫巴菲特被廣泛認為是有史以來最成功的投資者之一。然而，正如巴菲特願意承認的那樣，即使是最優秀的投資者也會犯錯誤。巴菲特給伯克希爾哈撒韋公司股東的傳奇年度信講述了他最大的投資錯誤。...

沃倫巴菲特被廣泛認為是有史以來最成功的投資者之一。然而，正如巴菲特願意承認的那樣，即使是最優秀的投資者也會犯錯誤。巴菲特給伯克希爾哈撒韋公司股東的傳奇年度信講述了他最大的投資錯誤。

巴菲特數十年的投資經驗值得借鑒。下麵是對巴菲特三大錯誤的分析。

關鍵要點

沃倫巴菲特被廣泛認為是有史以來最成功的投資者之一，但即使是最優秀的投資者也會犯錯。
以錯誤的價格購買、將收入增長與成功的企業混為一談、投資一家沒有可持續優勢的公司，這些都是巴菲特在給股東們的傳奇年度信中與股東們共同犯下的錯誤。
在巴菲特稱為他最大投資失誤的公司中，包括康菲石油、美國航空和德克斯特鞋業。

康菲石油

以錯誤的價格購買

2008年，巴菲特購買了康菲石油（conocohillips）的大量股份，作為對未來能源價格的一種玩法。我想很多人可能會同意，從長期來看，油價可能會上漲，康菲石油可能會從中受益。然而，這最終證明是一項糟糕的投資，因為巴菲特以過高的價格買進，導致伯克希爾哈撒韋公司損失數十億美元。大公司和大投資的區別在於你購買股票的價格；這一次巴菲特更是大錯特錯。由於當時原油價格遠高於每桶100美元，石油公司的股票大幅上漲。

吸取的教訓

你很容易被大漲帶來的興奮所吸引，並以你不應該（回想起來）的價格買進。控制情緒的投資者可以進行更客觀的分析。一個更為獨立的投資者可能已經認識到，原油價格一直表現出巨大的波動性，石油公司長期以來都受到繁榮和蕭條週期的影響。

巴菲特說：“投資時，悲觀是你的朋友，歡欣是你的敵人。”

u、美國航空公司

將收入增長與成功業務混為一談

巴菲特在1989年購買了美國航空公司的優先股，這無疑是受到了該公司迄今為止實現的高收入增長的吸引。這項投資很快就對巴菲特不利，因為美國航空公司沒有獲得足夠的收入來支付其股票到期的股息。幸運的是，巴菲特後來得以拋售股票獲利。儘管有這麼好的運氣，巴菲特意識到，這項投資的回報是由幸運女神和行業的樂觀情緒爆發。

吸取的教訓

正如巴菲特在2007年寫給伯克希爾股東的信中指出的那樣，有時企業在收入增長方面看起來不錯，但要實現這一增長，它們需要大量的資本投資。航空公司就是這樣，它們通常需要額外的飛機來大幅增加收入。這些資本密集型商業模式的問題在於，當它們實現了巨大的盈利基礎時，它們背負著沉重的債務。這會給股東留下很小的空間，如果業務下滑，公司很容易破產。

巴菲特說：“投資者把錢投入了一個無底洞，被經濟增長所吸引，而他們本應該被經濟增長所擊退。”