一般來說，任何股票的價格最終都反映了相關公司盈利的趨勢或預期趨勢。換句話說，收益持續增長的公司往往比收益或虧損不穩定的公司的股票隨著時間的推移漲幅更大。這就是為什麼這麼多投資者密切關註收益公告。

每個季度，美國公司都會公佈最新的盈利和銷售業績。有時，這些資訊完全符合預期，市場基本上聳聳肩。然而，在另一些時候，一家公司會釋出一份令人驚訝的收益報告，股市也會做出決定性的反應。有時，公佈的業績比預期要好得多——這是一個積極的盈利驚喜——該股的反應是在很短的時間內大幅上漲，使股價回到與其新的和改善的狀態相符的水平。同樣，如果一家公司公佈的收益和/或銷售額遠遠低於預期——一個令人意外的負收益——這可能導致股票價格急劇、突然下跌，因為投資者拋售股票，以避免持有一家現在被視為“受損商品”的公司。

任何一種情況都可以透過使用期權交易策略（稱為多頭多頭交易）提供一個潛在的有利可圖的交易機會。讓我們更仔細地看看這一策略的實際效果。

長跨坐的力學

多頭多頭交易只需購買具有相同執行價格和相同到期月份的看漲期權和看跌期權。為了使用多頭多空來釋出收益公告，您必須首先確定某隻股票何時釋出收益。您還可以分析股票本身的歷史，以確定它是否是一隻典型的波動性股票，以及它以前是否對收益公告有過較大的反應。股票的波動性越大，對盈利公告的反應越強烈，就越好。假設你找到了一隻合格的股票，下一步就是確定該公司下一次盈利公告的到期時間，併在盈利公告之前建立一個長期的多頭頭寸。

設定長跨坐姿勢

何時進入時設定長跨步，首先要考慮的問題是何時進入貿易。一些交易員將在公佈盈利前四至六週進入一個跨越式的階段，其想法是，在預期即將公佈的公告之前，可能會出現一些價格波動。其他人將等到宣佈前兩周左右。無論如何，你通常應該在公佈盈利前一週前建立一個長期的跨越。這是因為，通常情況下，在即將公佈盈利公告的股票期權價格中的時間溢價金額將在公告釋出前上漲，因為市場預計一旦公佈收益，波動性將增加。因此，在公佈收益前兩至六週，期權的價格通常比公告前幾天的價格要低（就期權價格中的時間溢價金額而言）。

在決定購買哪種特定選項時，有幾個選擇和幾個決定要做。這裡的第一個問題是使用哪種價格。通常，你應該買那些被認為是錢的跨座。所以，如果標的股票的價格是每股51美元，你會購買50個**價格叫賣和50個**價格賣出。如果股票以每股54美元的價格交易，你將購買55次**價格叫賣和55點的買入價。如果該股的交易價格為每股52.50美元，那麼您可以選擇50個跨座或55個跨座（如果偶然出現上行偏向，則50個跨位的選擇更為可取，如果您有下行偏向，則55個跨位將更可取）。另一種選擇是購買55個執行價格看漲期權和50個執行價格看跌期權，從而進入所謂的扼殺。就像一個跨座，一個勒死包括同時購買一個叫賣期權。不同的是，在扼殺的情況下，你會購買一個不同的買入價和賣出價。

下一個要做的決定是哪個到期月交易。通常有不同的有效期。我們的目標是為該股爭取足夠的時間，以便在不花太多錢的情況下，在多頭交易中產生利潤。在收益公告前買入多頭的最終目的是讓股票對公告做出強烈而迅速的反應，從而讓多頭交易者迅速獲利。第二個最佳方案是，在公佈財報後，該股將呈現強勁走勢。然而，這需要你給交易至少一點時間來解決。

短期期權的成本較低，因為與長期期權相比，短期期權具有較少的時間溢價。然而，他們也會經歷更多的時間衰退（每天由於時間的推移而損失的時間溢價），這限制了你可以持有交易的時間。通常情況下，你不應該持有距離到期日不到30天的期權，因為在到期前的最後一個月，時間衰減趨於加速。同樣，在收益公佈後給自己至少兩到三週的時間，讓股票在到期前的最後30天內波動也是有意義的。

例如，假設您計劃在釋出收益公告前兩周（或14天）進行跨期投資。我們也可以說，你計劃給交易兩個星期-或另外14天-後宣佈的工作。最後，假設你不想持有跨座，如果還有不到30天到期。如果我們加上14天之前加上14天之後加上30天之前到期，我們總共得到58天。因此，在本例中，您應該查詢距離到期至少還有58天的到期月份。

貿易範例

讓我們考慮一個真實的例子。阿波羅集團asdaq:APOL)定於2008年3月27日收盤後公佈收益。2月26日，如果該股對收益公告的反應強烈，交易員可能會考慮買入多頭多頭或多頭套牢，以獲得倉位。在本案中，阿波羅的股價為每股65.60美元。交易員本可以在5月70日的買入價為5美元，而5月60日的賣出價為4.40美元。進入這項交易的總成本將是兩個保費的成本，即940美元。這代表了交易的總風險。然而，經歷最大損失的可能性為零，因為這項交易將在收益公告後不久退出，因此在5月期權到期之前。

如果你看一下圖1，你會看到左邊是2月26日前的APOL價格走勢，右邊是5月70-60日的“風險曲線”。右邊的第二行代表盈利前幾天的預期利潤或虧損。在這個時候，如果股票不變，最壞的情況是損失大約250美元。

圖1：阿波羅集團股票和風險曲線

來源：ProfitSource

3月27日，阿波羅收於每股56.34美元。在3月27日收盤後，APOL宣佈了令人失望的收益。次日，該股開盤報44.38美元，收盤報41.21美元。如圖2所示，在這一點上，5月70-60日的勒索顯示了945美元的未平倉利潤。

圖2:Apollo業績公佈後差距縮小；扼殺顯示出巨大的利潤

來源：ProfitSource

因此，在這個例子中，交易者可能在收益公佈後的一天退出交易，並登記了100%的投資利潤。

過去，投資者或交易者會分析某個公司的盈利前景，並根據這種分析，要麼買入股票（如果他認為盈利會增長），要麼袖手旁觀（如果他認為盈利會令人失望）。在期權交易中，交易員或投資者現在可以不必偏袒任何一方就可以釋出收益公告。只要一個交易者有理由期待一個意外的收益，或者一隻股票只是對收益公告有強烈反應的歷史，他們就可以利用預期的價格變動進行多頭交易或勒死交易。如果這隻股票真的在兩個方向上都出現了劇烈的價格波動，那麼就有可能獲得可觀的利潤。此外，如果交易處於適當的位置（即，在到期前還有足夠的時間）並得到適當的管理（即，在收益公佈後很快合理退出），那麼交易的風險通常非常小。總之，這一策略代表了利用期權來利用股市獨特機會的又一種方式。