“扼殺”這個詞讓人聯想到復仇的凶殘畫面。然而，扼殺期權的世界既可以是自由的，也可以是合法的。在本文中，我們將向您展示如何牢牢掌握這種扼殺策略。

期權扼殺是一種策略，投資者在看漲期權和看跌期權中持有不同執行價格的頭寸，但到期日和標的資產相同。

另一種選擇策略，在目的上非常類似於扼殺，是跨。多頭交易的目的是利用市場的潛在價格突然變動，讓交易者擁有一個執行價和到期日都相同的看跌期權和caltl期權。雖然這兩種方法都是為了增加交易者的成功幾率，但這種方法可以為在預算緊張的情況下進行交易的交易者節省資金和時間(更多關於跨座的資訊，請閱讀跨座策略（市場中性的簡單方法）

關鍵要點

• 扼殺是一種期權組合策略，包括買入（賣出）一個無本金買入期權和一個相同基礎和到期日的賣出期權。
• 當標的資產在到期前強勁上揚或下挫時，長期扼殺是有回報的，這對於那些相信會出現高波動但對方向不確定的交易員來說是非常理想的。
• 如果標的資產沒有太大變動，短線扼殺是有回報的，而且最適合那些認為波動率會很低的交易者。

勒死的型別

當市場在一個明確的支撐和阻力區間內橫盤移動時，可以發現任何扼殺的力量。看跌期權和看漲期權可以戰略性地安排，以利用以下兩種情況之一：

• 如果市場有可能做出任何突然的變動，無論是多頭還是空頭，那麼可以買入看跌期權和看漲期權來形成“多頭扼殺”頭寸。
• 如果市場預期維持現狀，介於支撐位和阻力位之間，那麼看跌期權和看漲期權可以賣出溢價獲利；這也被稱為“短扼殺”。

無論你發起哪種扼殺，它的成功或失敗都是基於期權固有的自然侷限性以及市場潛在的供求現實。

影響所有勒死的因素

勒死者與他們的跨腿表親有三個主要區別：

無錢期權

第一個關鍵的區別是，扼殺是使用缺錢（OTM）選項執行的。OTM期權的價格可能比ATM或inthemoney期權低50%以上。這一點非常重要，這取決於交易員可能需要處理的資金量。

如果一個交易者進行了多頭套牢，那麼折價可以讓他們以多頭套牢成本的50%進行交易。如果一個交易者決定做空多頭，那麼他們收取的溢價就要少50%，同時仍然面臨著賣出期權給交易者帶來的無限損失的問題。

有限波動的風險/回報

第二個關鍵的區別是，市場可能根本不動。由於扼殺涉及購買或**屬於OTM的期權，因此存在一種風險，即標的資產可能沒有足夠的根本性變化，使市場超出其支撐和阻力範圍。對於那些長期被扼殺的交易者來說，這可能是死亡之吻。對於那些短線股，這正是他們盈利所需的有限波動型別。

三角洲的使用

最後，希臘期權波動率跟蹤三角洲發揮了重要作用時，使您扼殺購買或**的決定。Delta是用來顯示期權價值相對於其標的資產變化的密切程度。OTM期權可能移動30%或標的資產每移動1美元，移動0.30美元。這隻能透過檢視您可能要購買或**的期權的增量來確定。

如果你長時間被扼殺，你想確保你得到的最高移動期權價值，你支付的溢價。如果您短時間扼殺，您希望確保期權到期的可能性，如低三角所示，將抵消無限風險(要想瞭解如何在評估選項時使用希臘人，請閱讀使用希臘人瞭解選項）

長期扼殺

長期扼殺包括以不同的執行價格同時買入和賣出看跌期權和看漲期權。如何確定不同的執行價格超出了本文的範圍。可以使用圍繞波動性、超買/超賣指標或移動平均線的無數選擇。在下麵的例子中，我們看到歐元在1.54美元區域形成了一些支撐，在1.5660美元區域形成了阻力。

多頭扼殺交易者可以買入執行價為1.5660美元的看漲期權和執行價為1.54美元的看跌期權。如果市場突破了1.5660美元的價格，則買入ITM；如果它崩盤並突破1.54美元，看跌期權就會變成ITM。

在接下來的圖表中，我們看到市場向上突破，直接突破1.5660美元，使得OTM通話有利可圖。根據看跌期權的成本，它既可以賣回市場以收取任何內建溢價，也可以一直持有到到期而沒有價值。

短扼殺

使用同樣的圖表，空頭扼殺交易者會在1.5660美元賣出看漲期權，在1.54美元賣出看跌期權。一旦市場突破1.5660美元的執行價，賣出的看漲期權必須回購，否則一旦市場價格繼續上漲，交易者將面臨無限損失的風險。

賣出1.54美元看跌期權所留存的溢價可能包括也可能不包括買回看漲期權所產生的全部損失。有一個事實是肯定的：在這種情況下，看跌期權溢價將減輕交易造成的一些損失。如果市場突破1.54美元的執行價，那麼賣出看漲期權將抵消看跌期權可能產生的部分損失。

賣空扼殺是一種低波動性、市場中性的策略，只能在區間市場中蓬勃發展。它面臨著一個核心問題，取代了它的保費收取能力。這可以採取以下兩種形式之一：

• 選擇一個非常接近的範圍來收集一個昂貴的溢價，有利於市場突破這個範圍
• 選擇如此大的範圍，無論收取多少溢價，與賣出期權所涉及的無限風險相比，都是不成比例的小

底線

扼殺交易，無論是長期的還是短期的，都是有利可圖的。它需要仔細規劃，以便為高波動率和低波動率市場做好準備，使其發揮作用。一旦計劃成功實施，那麼買入或賣出OTM看跌期權和看漲期權的執行就很簡單了。幾乎不需要選擇市場的方向；市場只是激活了扼殺交易成功的一面。在做出交易決策時，這是積極主動的終極選擇。