“扼杀”这个词让人联想到复仇的凶残画面。然而，扼杀期权的世界既可以是自由的，也可以是合法的。在本文中，我们将向您展示如何牢牢掌握这种扼杀策略。

期权扼杀是一种策略，投资者在看涨期权和看跌期权中持有不同执行价格的头寸，但到期日和标的资产相同。

另一种选择策略，在目的上非常类似于扼杀，是跨。多头交易的目的是利用市场的潜在价格突然变动，让交易者拥有一个执行价和到期日都相同的看跌期权和caltl期权。虽然这两种方法都是为了增加交易者的成功几率，但这种方法可以为在预算紧张的情况下进行交易的交易者节省资金和时间(更多关于跨座的信息，请阅读跨座策略（市场中性的简单方法）

关键要点

• 扼杀是一种期权组合策略，包括买入（卖出）一个无本金买入期权和一个相同基础和到期日的卖出期权。
• 当标的资产在到期前强劲上扬或下挫时，长期扼杀是有回报的，这对于那些相信会出现高波动但对方向不确定的交易员来说是非常理想的。
• 如果标的资产没有太大变动，短线扼杀是有回报的，而且最适合那些认为波动率会很低的交易者。

勒死的类型

当市场在一个明确的支撑和阻力区间内横盘移动时，可以发现任何扼杀的力量。看跌期权和看涨期权可以战略性地安排，以利用以下两种情况之一：

• 如果市场有可能做出任何突然的变动，无论是多头还是空头，那么可以买入看跌期权和看涨期权来形成“多头扼杀”头寸。
• 如果市场预期维持现状，介于支撑位和阻力位之间，那么看跌期权和看涨期权可以卖出溢价获利；这也被称为“短扼杀”。

无论你发起哪种扼杀，它的成功或失败都是基于期权固有的自然局限性以及市场潜在的供求现实。

影响所有勒死的因素

勒死者与他们的跨腿表亲有三个主要区别：

无钱期权

第一个关键的区别是，扼杀是使用缺钱（OTM）选项执行的。OTM期权的价格可能比ATM或inthemoney期权低50%以上。这一点非常重要，这取决于交易员可能需要处理的资金量。

如果一个交易者进行了多头套牢，那么折价可以让他们以多头套牢成本的50%进行交易。如果一个交易者决定做空多头，那么他们收取的溢价就要少50%，同时仍然面临着卖出期权给交易者带来的无限损失的问题。

有限波动的风险/回报

第二个关键的区别是，市场可能根本不动。由于扼杀涉及购买或**属于OTM的期权，因此存在一种风险，即标的资产可能没有足够的根本性变化，使市场超出其支撑和阻力范围。对于那些长期被扼杀的交易者来说，这可能是死亡之吻。对于那些短线股，这正是他们盈利所需的有限波动类型。

三角洲的使用

最后，希腊期权波动率跟踪三角洲发挥了重要作用时，使您扼杀购买或**的决定。Delta是用来显示期权价值相对于其标的资产变化的密切程度。OTM期权可能移动30%或标的资产每移动1美元，移动0.30美元。这只能通过查看您可能要购买或**的期权的增量来确定。

如果你长时间被扼杀，你想确保你得到的最高移动期权价值，你支付的溢价。如果您短时间扼杀，您希望确保期权到期的可能性，如低三角所示，将抵消无限风险(要想了解如何在评估选项时使用希腊人，请阅读使用希腊人了解选项）

长期扼杀

长期扼杀包括以不同的执行价格同时买入和卖出看跌期权和看涨期权。如何确定不同的执行价格超出了本文的范围。可以使用围绕波动性、超买/超卖指标或移动平均线的无数选择。在下面的例子中，我们看到欧元在1.54美元区域形成了一些支撑，在1.5660美元区域形成了阻力。

多头扼杀交易者可以买入执行价为1.5660美元的看涨期权和执行价为1.54美元的看跌期权。如果市场突破了1.5660美元的价格，则买入ITM；如果它崩盘并突破1.54美元，看跌期权就会变成ITM。

在接下来的图表中，我们看到市场向上突破，直接突破1.5660美元，使得OTM通话有利可图。根据看跌期权的成本，它既可以卖回市场以收取任何内置溢价，也可以一直持有到到期而没有价值。

短扼杀

使用同样的图表，空头扼杀交易者会在1.5660美元卖出看涨期权，在1.54美元卖出看跌期权。一旦市场突破1.5660美元的执行价，卖出的看涨期权必须回购，否则一旦市场价格继续上涨，交易者将面临无限损失的风险。

卖出1.54美元看跌期权所留存的溢价可能包括也可能不包括买回看涨期权所产生的全部损失。有一个事实是肯定的：在这种情况下，看跌期权溢价将减轻交易造成的一些损失。如果市场突破1.54美元的执行价，那么卖出看涨期权将抵消看跌期权可能产生的部分损失。

卖空扼杀是一种低波动性、市场中性的策略，只能在区间市场中蓬勃发展。它面临着一个核心问题，取代了它的保费收取能力。这可以采取以下两种形式之一：

• 选择一个非常接近的范围来收集一个昂贵的溢价，有利于市场突破这个范围
• 选择如此大的范围，无论收取多少溢价，与卖出期权所涉及的无限风险相比，都是不成比例的小

底线

扼杀交易，无论是长期的还是短期的，都是有利可图的。它需要仔细规划，以便为高波动率和低波动率市场做好准备，使其发挥作用。一旦计划成功实施，那么买入或卖出OTM看跌期权和看涨期权的执行就很简单了。几乎不需要选择市场的方向；市场只是激活了扼杀交易成功的一面。在做出交易决策时，这是积极主动的终极选择。