沃倫•巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）公佈了2020年最後一個季度的強勁財報，這位90歲的董事長兼執行長在今早釋出的備受期待的致股東的信中繼續強調美國經濟的實力和彈性。”儘管發生了一些嚴重的中斷，我國的經濟發展還是驚人的。巴菲特寫道：“我們堅定不移的結論是：永遠不要與美國作對。”。...
- 伯克希爾哈撒韋公司於2021年2月27日公佈了2020年第四季度業績。
- Earnings per share (EPS) were $23,015.
- 每股收益增長28.5%
- 每股收益超過
- 凈投資收益308億美元，同比增長24.6%。
- 凈投資收益比預計的301億美元高出2.3%。
沃倫•巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）公佈了2020年最後一個季度的強勁財報，這位90歲的董事長兼執行長在今早釋出的備受期待的致股東的信中繼續強調美國經濟的實力和彈性。”儘管發生了一些嚴重的中斷，我國的經濟發展還是驚人的。巴菲特寫道：“我們堅定不移的結論是：永遠不要與美國作對。”。
伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway Inc.）公佈的2020年第四季度每股收益為23015美元，較2019年同期增長22.9%，超過分析師普遍預期的16177.03美元，增幅為42.3%。凈投資收益為308億美元，同比增長24.6%，比普遍預期的301億美元高出2.3%。營業收入為50億美元，同比增長13.6%。
巴菲特致股東信的主要引文如下。請註意，巴菲特的評論通常指的是2020年全年，而不僅僅是2020年第4季度。斜體字與他信中的內容相同。
自助餐信要點
股價表現
巴菲特信件頂部的表格顯示，伯克希爾的股價表現連續第二年大幅落後於標準普爾500指數。2020年，伯克希爾全年股價僅上漲2.4%，而包括股息在內的標準普爾500指數上漲18.4%。2019年，這兩個數字分別為11.0%和31.5%。
營業收入
“營業收入是最重要的，即使在它們不是我們公認會計準則總額中最大的專案的時期也是如此。我們在伯克希爾的重點是增加這部分收入，並收購大型和有利的業務。然而，去年我們兩個目標都沒有實現：伯克希爾沒有進行大規模收購，營業利潤下降了9%。不過，我們確實透過保留收益和回購約5%的股份，提高了伯克希爾的每股內在價值。”
投資組合
“正如我多次強調的那樣，查理（芒格）和我把伯克希爾持有的可上市股票（年末價值2810億美元）視為一系列業務。我們不控制這些公司的運營，但我們確實按比例分享它們的長期繁榮。然而，從會計的角度來看，伯克希爾的收入中不包括我們的部分。相反，只有這些被投資方支付給我們的股息才記錄在我們的賬簿上。根據公認會計原則，被投資方為我們保留的巨額資金將變得無形。”
“然而，看不見的東西不應該忘了：那些未記錄的留存收益通常在為伯克希爾創造價值——很多價值。”
“總的來說，我們預計伯克希爾的非控股業務（其他人會稱之為我們的股票投資組合）所保留的巨額收益中，我們的份額最終將為我們帶來相等或更大的資本收益。”
避免企業集團的錯誤
“隨著時間的推移，企業集團一般只限於整體收購企業。然而，這一戰略帶來了兩個主要問題。一個是無法解決的：大多數真正偉大的企業沒有興趣讓任何人接管它們。因此，渴望達成交易的企業必須專註於那些缺乏重要和持久競爭優勢的公司。”
“除此之外，當聯合企業涉足這個平庸企業的世界時，他們經常發現自己需要支付驚人的‘控制’溢價來誘捕他們的獵物。”
“查理（芒格）和我希望我們的企業集團擁有一批具有良好經濟特徵和優秀管理者的多元化企業的全部或部分。然而，伯克希爾是否控制了這些業務，對我們來說並不重要。”
四大“家寶”
“然而，伯克希爾的大部分價值存在於四家公司，三家是控股公司，一家只有5.4%的權益。四個都是寶石。”
“價值最大的是我們的財產/意外保險業務，53年來一直是伯克希爾的核心業務。”
“伯克希爾現在享有1380億美元的保險‘浮動’——這些基金不屬於我們，但仍然是我們可以配置的，無論是債券、股票還是美國國庫券等現金等價物。”
“我們第二和第三大最有價值的資產是伯克希爾對BNSF的100%所有權（按貨運量衡量，BNSF是美國最大的鐵路公司），以及我們對蘋果公司（Apple）[Inc.（AAPL）]的5.4%所有權，目前這幾乎是個折騰。排在第四位的是我們對伯克希爾哈撒韋能源公司（“BHE”）91%的所有權。”
股票回購
“去年，我們回購了相當於80998股A股的股票，在回購過程中花費了247億美元，這表明瞭我們對伯克希爾地產擴張的熱情。這一行動使你在伯克希爾所有業務中的所有權增加了5.2%，而你甚至不必摸錢包。”
“我們絕不認為伯克希爾的股票應該以任何價格回購。我之所以強調這一點，是因為美國的執行長們有一個尷尬的記錄，那就是當股價上漲時，他們將更多的公司資金用於回購，而不是當股價下跌時。我們的做法恰恰相反。”
年會
“今年的5月1日，我們計劃做得更好。同樣，我們將依靠雅虎和CNBC的完美表現。雅虎將於美國東部夏令時（EDT）下午1點上線。只需導航到https://finance.yahoo.com/brklivestream."
“我們的正式會議將於美國東部時間下午5:00開始，並應在下午5:30之前結束。在1:30-5:00之間，我們將回答您的問題。”
“現在，請給我一個驚喜。今年我們的會議將在洛杉磯舉行。查理[芒格]將在臺上與我****和觀察整個3 1/2小時的問題期間。我去年想念他，更重要的是，你顯然想念他。我們另一位寶貴的副主席阿吉特·賈因和格雷格·阿貝爾將與我們一起回答與他們的領域有關的問題。”
