沃伦•巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）公布了2020年最后一个季度的强劲财报，这位90岁的董事长兼首席执行官在今早发布的备受期待的致股东的信中继续强调美国经济的实力和弹性。”尽管发生了一些严重的中断，我国的经济发展还是惊人的。巴菲特写道：“我们坚定不移的结论是：永远不要与美国作对。”。...
- 伯克希尔哈撒韦公司于2021年2月27日公布了2020年第四季度业绩。
- Earnings per share (EPS) were $23,015.
- 每股收益增长28.5%
- 每股收益超过
- 净投资收益308亿美元，同比增长24.6%。
- 净投资收益比预计的301亿美元高出2.3%。
沃伦•巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）公布了2020年最后一个季度的强劲财报，这位90岁的董事长兼首席执行官在今早发布的备受期待的致股东的信中继续强调美国经济的实力和弹性。”尽管发生了一些严重的中断，我国的经济发展还是惊人的。巴菲特写道：“我们坚定不移的结论是：永远不要与美国作对。”。
伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）公布的2020年第四季度每股收益为23015美元，较2019年同期增长22.9%，超过分析师普遍预期的16177.03美元，增幅为42.3%。净投资收益为308亿美元，同比增长24.6%，比普遍预期的301亿美元高出2.3%。营业收入为50亿美元，同比增长13.6%。
巴菲特致股东信的主要引文如下。请注意，巴菲特的评论通常指的是2020年全年，而不仅仅是2020年第4季度。斜体字与他信中的内容相同。
自助餐信要点
股价表现
巴菲特信件顶部的表格显示，伯克希尔的股价表现连续第二年大幅落后于标准普尔500指数。2020年，伯克希尔全年股价仅上涨2.4%，而包括股息在内的标准普尔500指数上涨18.4%。2019年，这两个数字分别为11.0%和31.5%。
营业收入
“营业收入是最重要的，即使在它们不是我们公认会计准则总额中最大的项目的时期也是如此。我们在伯克希尔的重点是增加这部分收入，并收购大型和有利的业务。然而，去年我们两个目标都没有实现：伯克希尔没有进行大规模收购，营业利润下降了9%。不过，我们确实通过保留收益和回购约5%的股份，提高了伯克希尔的每股内在价值。”
投资组合
“正如我多次强调的那样，查理（芒格）和我把伯克希尔持有的可上市股票（年末价值2810亿美元）视为一系列业务。我们不控制这些公司的运营，但我们确实按比例分享它们的长期繁荣。然而，从会计的角度来看，伯克希尔的收入中不包括我们的部分。相反，只有这些被投资方支付给我们的股息才记录在我们的账簿上。根据公认会计原则，被投资方为我们保留的巨额资金将变得无形。”
“然而，看不见的东西不应该忘了：那些未记录的留存收益通常在为伯克希尔创造价值——很多价值。”
“总的来说，我们预计伯克希尔的非控股业务（其他人会称之为我们的股票投资组合）所保留的巨额收益中，我们的份额最终将为我们带来相等或更大的资本收益。”
避免企业集团的错误
“随着时间的推移，企业集团一般只限于整体收购企业。然而，这一战略带来了两个主要问题。一个是无法解决的：大多数真正伟大的企业没有兴趣让任何人接管它们。因此，渴望达成交易的企业必须专注于那些缺乏重要和持久竞争优势的公司。”
“除此之外，当联合企业涉足这个平庸企业的世界时，他们经常发现自己需要支付惊人的‘控制’溢价来诱捕他们的猎物。”
“查理（芒格）和我希望我们的企业集团拥有一批具有良好经济特征和优秀管理者的多元化企业的全部或部分。然而，伯克希尔是否控制了这些业务，对我们来说并不重要。”
四大“家宝”
“然而，伯克希尔的大部分价值存在于四家公司，三家是控股公司，一家只有5.4%的权益。四个都是宝石。”
“价值最大的是我们的财产/意外保险业务，53年来一直是伯克希尔的核心业务。”
“伯克希尔现在享有1380亿美元的保险‘浮动’——这些基金不属于我们，但仍然是我们可以配置的，无论是债券、股票还是美国国库券等现金等价物。”
“我们第二和第三大最有价值的资产是伯克希尔对BNSF的100%所有权（按货运量衡量，BNSF是美国最大的铁路公司），以及我们对苹果公司（Apple）[Inc.（AAPL）]的5.4%所有权，目前这几乎是个折腾。排在第四位的是我们对伯克希尔哈撒韦能源公司（“BHE”）91%的所有权。”
股票回购
“去年，我们回购了相当于80998股A股的股票，在回购过程中花费了247亿美元，这表明了我们对伯克希尔地产扩张的热情。这一行动使你在伯克希尔所有业务中的所有权增加了5.2%，而你甚至不必摸钱包。”
“我们绝不认为伯克希尔的股票应该以任何价格回购。我之所以强调这一点，是因为美国的首席执行官们有一个尴尬的记录，那就是当股价上涨时，他们将更多的公司资金用于回购，而不是当股价下跌时。我们的做法恰恰相反。”
年会
“今年的5月1日，我们计划做得更好。同样，我们将依靠雅虎和CNBC的完美表现。雅虎将于美国东部夏令时（EDT）下午1点上线。只需导航到https://finance.yahoo.com/brklivestream."
“我们的正式会议将于美国东部时间下午5:00开始，并应在下午5:30之前结束。在1:30-5:00之间，我们将回答您的问题。”
“现在，请给我一个惊喜。今年我们的会议将在洛杉矶举行。查理[芒格]将在台上与我****和观察整个3 1/2小时的问题期间。我去年想念他，更重要的是，你显然想念他。我们另一位宝贵的副主席阿吉特·贾因和格雷格·阿贝尔将与我们一起回答与他们的领域有关的问题。”
