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圓柱

在金融學中，“氣缸”是一個術語，用於描述一項交易或一系列交易，不需要任何初始或持續的現金投資。該術語最常用於衍生品交易，如外匯或期權市場。...

什麼是圓柱體(a cylinder)？

在金融學中，“氣缸”是一個術語，用於描述一項交易或一系列交易，不需要任何初始或持續的現金投資。該術語最常用於衍生品交易，如外匯或期權市場。

關鍵要點

氣缸是一種金融交易，投資者不提供任何初始現金。
氣缸通常與涉及衍生產品（如期權）的交易相關。
儘管鋼瓶交易不需要預付現金，但投資者透過承擔財務風險有效地支付頭寸。因此，氣缸交易不是無風險投資。

瞭解圓柱體

金融衍生工具是兩方或多方進行交易的一種機制，在這種交易中，他們交換與不同種類資產相關的金融風險。關鍵的是，衍生品交易不要求任何一方擁有或佔有相關資產。

例如，投資者面臨的最大金融風險之一就是貨幣波動風險。公司和個人都有很大的貨幣風險敞口，包括存貨、銀行存款和以各種貨幣計價的金融資產。這些參與者可以透過使用衍生產品（如貨幣期貨和遠期合約）來對沖這些風險。交易員也可以使用這些工具對匯率變動進行投機。

其中許多交易並不要求參與者在合同啟動時兌換現金。相反，合同價值將根據標的資產價值的變動而波動，雙方將根據這些資產價值的變動在合同結束時交換現金。

在其他情況下，保險費將在合同開始時支付，儘管這些支付與合同總價值相比是適度的。例如，在購買看漲期權時，投資者將向期權賣方支付溢價。然而，與期權所代表的標的資產價值相比，這種溢價通常很小。

由於這些因素，一個有進取心的交易者有可能進行一項投資或一系列投資，在這些投資中，不需要最初的資本支出，每項投資的收益都會不斷地再投資於隨後的交易中。當然，這一戰略可能不會成功，戰略的失敗最終可能代價高昂。

圓柱體的真實示例

艾瑪是一名期權交易員，她希望建立一個涉及XYZ公司股票的圓柱體交易，該公司目前的股價為每股20美元。

為了實現這一點，她首先**了針對XYZ股票的看跌期權。看跌期權的執行價為10美元，一年後到期。這意味著在下一年，期權持有人有權以每股10美元的價格向艾瑪**100股XYZ股票。當然，只有當XYZ的市價跌破10美元時，期權持有人才會行使這項權利。作為向期權持有人作出這項承諾的交換，艾瑪將獲得5美元的溢價。

有了這筆溢價，艾瑪的下一步就是購買XYZ股票的看漲期權。她選擇的期權執行價為30美元，有效期為一年。如果XYZ股票的價格上漲到30美元以上，那麼艾瑪可以行使她的選擇權，以30美元的行權價購買股票，然後以更高的市價**，從而獲得利潤。作為交換，艾瑪向期權賣方支付5美元的溢價。因為艾瑪事先已經從賣出看跌期權中獲得了5美元，她的凈現金投資為0美元。

如果我們回顧一下艾瑪的交易，我們會發現她已經構建了一個沒有前期成本的圓柱體交易。她現在擁有XYZ股票的衍生品頭寸，這是她在沒有任何現金支出的情況下獲得的。

然而，需要註意的是，僅僅因為該頭寸不需要預付現金，並不意味著艾瑪獲得了無風險利潤。相反，實際發生的是，艾瑪透過接受財務風險“支付”了XYZ的職位。特別是，如果XYZ股票的價格跌破每股10美元，她就承擔了虧本**XYZ股票的責任。作為交換，如果XYZ的股價上漲到30美元以上，她就有權以盈利的價格購買XYZ的股票。

顯然，只有當投資者認為XYZ股票在投資期限內更可能上漲至30美元以上，而不是下跌至10美元以下時，他們才會採取這種立場。換言之，艾瑪只有看好XYZ的股票才會擔任這一職務。