再投資風險是指投資者無法將從投資中獲得的現金流（如息票支付或利息）以與其當前回報率相當的利率進行再投資的可能性。這個新的利率叫做再投資利率。...
什麼是再投資風險(reinvestment risk)？
再投資風險是指投資者無法將從投資中獲得的現金流（如息票支付或利息）以與其當前回報率相當的利率進行再投資的可能性。這個新的利率叫做再投資利率。
零息票債券（Z債券）是唯一一種沒有內在投資風險的固定收益證券，因為它們一生都不發行息票。
關鍵要點
- 再投資風險是指從一項投資中獲得的現金流在用於一項新的投資時收益較低的可能性。
- 可贖回債券特別容易受到再投資風險的影響，因為這些債券通常在利率下降時贖回。
- 降低再投資風險的方法包括使用不可贖回債券、零息票工具、長期證券、債券階梯和積極管理的債券基金。
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再投資風險
瞭解再投資風險
再投資風險是指一項投資的現金流在新證券中收益較低，從而產生機會成本的可能性。投資者可能無法以與當前回報率相當的利率對現金流進行再投資。
例如，一位投資者購買一張10年期10萬美元的國庫券（T-note），利率為6%。該投資者預計每年可從該證券中獲得6000美元的收益。然而，在第一年年底，利率下降到4%。
如果投資者用收到的6000美元購買另一種債券，他們每年只能收到240美元，而不是360美元。此外，如果利率隨後上升，他們在債券到期日之前**債券，他們將損失部分本金。
除了債券等固定收益工具外，再投資風險還影響到其他創收資產，如派息股票。
可贖回債券尤其容易受到再投資風險的影響。這是因為可贖回債券通常在利率開始下降時贖回。贖回債券後，投資者將獲得面值，發行人將有新的機會以較低的利率借款。如果他們願意再投資，投資者將獲得較低的利率。
管理再投資風險
投資者可以透過投資於不可贖回證券來降低再投資風險。此外，Z債券也可以購買，因為它們不定期支付利息。投資長期證券也是一種選擇，因為現金變得不那麼頻繁，不需要經常再投資。
債券階梯（一種到期日不同的固定收益證券組合）也可能有助於降低再投資風險。利率低時到期的債券可能會被利率高時到期的債券所抵消。存款證也可以採用同樣的策略。
投資者可以透過持有不同期限的債券和透過對沖他們的投資來降低再投資風險
設立基金經理有助於降低再投資風險；因此，一些投資者考慮將資金配置到積極管理的債券基金中。然而，由於債券收益率隨市場波動，再投資風險仍然存在。
再投資息票付款
有些債券沒有向投資者支付息票，而是自動將償還的息票再投資於債券，因此債券按規定的複利增長。當債券的到期期限較長時，利息會顯著增加總回報，並且可能是實現與票面利率相等的持有期年化回報的唯一方法。計算再投資利息取決於再投資利率。
再投資的息票支付隨後可能會佔債券對投資者回報的80%。具體金額取決於再投資支付的利率和債券到期日之前的時間段。再投資的息票支付可以透過計算再投資支付的複合增長來計算，或者在債券利率和到期收益率相等時使用公式來計算。
再投資風險示例
A公司發行利率為8%的可贖回債券。隨後，利率降至4%，為該公司提供了一個以更低利率借款的機會。
因此，該公司贖回這些債券，向每位投資者支付本金和少量贖回溢價，並以4%的利率發行新的可贖回債券。投資者可以以較低的利率進行再投資，也可以尋求其他利率較高的證券。
