揚子鱷蔓延

鱷魚價差是一種從一開始就註定無利可圖的交易頭寸，因為與之相關的費用和交易成本都很繁重。該術語通常用於期權市場，投資者有時將各種看跌期權和看漲期權結合起來形成複雜的頭寸。價差的每一部分可能都有自己的交易成本。...

什麼是短吻鱷(an alligator spread)？

鱷魚價差是一種從一開始就註定無利可圖的交易頭寸，因為與之相關的費用和交易成本都很繁重。該術語通常用於期權市場，投資者有時將各種看跌期權和看漲期權結合起來形成複雜的頭寸。價差的每一部分可能都有自己的交易成本。

如果這些交易產生的費用過大，投資者可能會在交易中賠錢，即使市場朝著其他有利可圖的方向發展。在這種情況下，潛在的利潤像鱷魚一樣被費用“吃掉”。

關鍵要點

鱷魚價差是一種交易策略，任何獲利機會都被費用和交易成本抹去了。
這一術語通常用於期權交易，在期權交易中，多頭價差和其他複雜的交易策略可能會涉及到高成本的持倉和脫倉。
儘管肆無忌憚的經紀人有時可能會向投資者**鱷魚利差頭寸，但這些情況最常見的是意外發生的。
為了避免這種情況，投資者必須仔細審查與其頭寸相關的所有費用，包括退出頭寸所涉及的成本。

1:01

什麼是鱷魚蔓延？

瞭解鱷魚傳播

投資者通常使用“鱷魚利差”一詞來指在期權市場進行的交易，尤其是涉及看跌期權和看漲期權的複雜頭寸。這些型別的交易旨在從特定範圍內標的資產的流動中獲利。

例如，如果一隻股票在任何一個方向上升值或貶值20%，投資者可能會獲利。在這種情況下，投資者面臨著一個相對狹窄的視窗，在這個視窗內可以從頭寸中獲利；如果與該頭寸相關的各種費用過於昂貴，即使證券朝著有利的方向發展，它們也不可能在收取費用後實現利潤。

理論上，投資者可以透過仔細審查與他們所考慮的投資頭寸相關的費用來避免這個問題。然而，這在實踐中可能很難做到，因為可能涉及許多不同種類的費用。其中包括經紀人佣金、交易所費用、結算費用、保證金利息以及與行使期權相關的費用。其他問題，如稅收影響和買賣價差，也會侵蝕利潤。考慮到這些市場的投資者已經在進行相當複雜的交易，可以理解的是，他們可能沒有意識到他們已經創造了一個鱷魚利差，直到為時已晚。

買家小心

儘管隨著時間的推移，競爭往往會降低佣金和其他費用，但投資者仍應仔細審查經紀人的收費表，以避免利潤被鱷魚利差吞噬。

鱷魚蔓延的真例項子

查理是一名期權交易員，他正在考慮以XYZ公司的股票作為標的資產開設頭寸。目前，XYZ的股價為每股20美元，但查理預計，未來6個月，XYZ股價將經歷更大的波動。具體來說，他認為XYZ的股價很有可能在這段時間內上漲至30美元，或下跌至10美元。

為了從這種預期的波動中獲利，查理購買了一個六個月後到期的看漲期權，行使價為25美元。為了獲得這個期權，他支付了2美元的溢價。

儘管這種看漲期權允許他在XYZ股價上漲時獲利，但Charlie希望自己的定位是，無論股價是上漲還是下跌，他都能從波動性增加中獲利。為此，他購買了第二個期權，這是一個看跌期權，6個月後到期，行權價格為每股15美元。為了得到它，他再付2美元的保險費。

看看他的位置，查理覺得他已經完成了他的目標。如果股價上漲至30美元，他可以行使看漲期權，每股凈利潤為5美元（以25美元的行使價買入，然後以30美元的市價賣出）。由於每個期權代表100股的大量股份，這意味著500美元的利潤。另一方面，如果股價下跌至10美元，他可以行使看跌期權，每股凈利潤為5美元（以10美元的市價買入，然後以15美元的行權價賣出）。

儘管查理的立場在紙面上看起來是合理的，但它有一個關鍵的缺陷。查理沒有記錄他的交易費用。在計算了他的保費、經紀人佣金、納稅義務和其他各種費用後，查理髮現這些費用總計將超過每股5美元。換言之，查理已經跌入了一個鱷魚蔓延由於他的職位成本高，他無法賺錢，即使他是正確的預測XYZ。

發表於 2021-06-02 01:14
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分類：金融

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