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開裂

裂解是煉油廠使用的一種技術，透過這種技術，大而複雜的碳氫化合物分子被分解成更小、更輕的組分，更適合商業或消費用途。裂解是煉油過程中的一個關鍵階段。...

什麼是開裂(cracking)？

裂解是煉油廠使用的一種技術，透過這種技術，大而複雜的碳氫化合物分子被分解成更小、更輕的組分，更適合商業或消費用途。裂解是煉油過程中的一個關鍵階段。

其他石油產品，如取暖油、柴油和汽油，依靠裂解。

關鍵要點

裂解是煉油廠從原油中提取可銷售副產品的過程。
一些形式的石油，如輕質低硫原油，需要相對有限的提煉才能**。
根據不同石油副產品的生產率等因素，取暖油和汽油等大宗商品的相對價值可能會隨著時間的推移而波動，從而為大宗商品交易商創造投機或對沖機會。

裂縫的工作原理

原油從油井中提取出來後，其原始形態含有大量複雜的碳氫化合物分子的混合物。儘管原油即使在其原始形態下也是有價值的，但在經過額外的精煉過程之前，其經濟效用相對有限。

為了幫助使原油變成一種可以更廣泛利用的形式，煉油過程中的第一個也是最重要的階段是將未加工的碳氫化合物分子分解成更小的組分。這一階段通常被稱為“裂解”——使原油成為各種可銷售的燃料、潤滑劑和其他產品成為可能。

儘管基本概念在所有情況下都是相同的，但開裂過程可以透過多種方式實現。一個常見的應用是所謂的流化催化裂化（FCC），它用於生產汽油以及各種餾分燃料。

一個單一的產品裂縫反映了一桶原油和一桶特定產品之間的價格差異。例如，從原油變成汽油。煉油商和投資者也對多種產品實施破解策略。例如，將一桶油轉化為汽油、煤油、噴氣燃料和取暖用油。

真實世界的開裂示例

儘管裂解是煉油過程中的一個常見階段，但某些型別的油（如輕質低硫原油）需要相對有限的處理才能**。由於**前所需投資有限，這類石油備受追捧，在國際大宗商品市場上的價格居高不下。

儘管煉油可以生產幾十種產品，但在大宗商品市場上最常見的是取暖油和汽油。儘管它們的相對價格隨著時間的推移會因供求關係而變化，但交易員常用的一種啟髮式方法是，它們之間的比率通常應在3:2:1左右波動。換句話說，這個比率假設三桶油通常應生產兩桶汽油和一桶取暖油。

當價格與這些比率相差很大時，交易者可能會試圖透過購買相對於這個比率似乎被低估的商品，或**似乎被高估的商品，來推測是否會回歸均值。交易員在尋求對沖其對這些商品的敞口時，也可以使用這一比率作為指導。

裂縫擴充套件了

一桶原油的價格和從中提煉出來的各種產品的價格並不總是完全同步的。取決於一年中的時間、天氣、全球供應和許多其他因素，特定餾分油的供應和需求會導致價格變化，從而影響煉油廠每桶原油的利潤率。這在大宗商品市場上被稱為裂縫蔓延。

為了降低定價風險，煉油商利用期貨對沖價差。期貨和期權交易員還可以利用價差對沖其他投資，或對石油和成品油的潛在價格變化進行投機。

交易者可以買賣裂縫擴充套件。如果你購買它，你預計裂縫蔓延將加強，這意味著煉油利潤率正在增長，因為原油價格正在下降和/或對精煉產品的需求正在增長。賣出價差意味著你預計成品油需求正在減弱，或者價差本身由於石油價格的變化正在收緊，所以你賣出成品油期貨，買入原油期貨。

發表於 2021-06-02 03:15
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分類：金融

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