在評估投資機會時，高管薪酬是一個重要的考慮因素。獲得不當報酬的高管可能沒有動機為股東的最佳利益而工作，這對這些股東來說可能代價高昂。

雖然新的法律法規使高管薪酬在公司檔案中更加清晰，但許多投資者仍然不知道如何找到和閱讀這些關鍵報告。本文將探討不同型別的高管薪酬，以及投資者如何發現和評估薪酬資訊。

高管薪酬型別

有許多不同形式的高管薪酬，提供各種稅收優惠和業績激勵。以下是最常見的形式：

1. 現金薪酬：這是高管當年收到的所有標準現金薪酬的總和。在委託書中，公司將列出管理團隊每個關鍵成員的基本工資，如執行長（CEO）、首席財務官（CFO）、法律顧問、銷售總監和其他部門負責人。
2. 期權授予：這是授予高管的所有期權的列表；資訊包括執行價格和到期日期。股票期權，如果運用得當，是激勵管理層實現股東價值最大化的絕佳方式。然而，期權報酬也有不利的一面。例如，管理層獲得了一筆相當可觀的期權授予，這筆資金幾乎沒有著落，這意味著如果股價上漲一點，管理層將能夠行使期權，將其轉換為普通股，並**這些股票以迅速獲得暴利。
3. 遞延補償：這種補償被推遲到以後的日期，通常是為了稅務目的。然而，法規的變化降低了這種補償方式的受歡迎程度。
4. 長期激勵計劃（LTIP）：長期激勵計劃包括所有與稅務績效相關的薪酬。現行稅法傾向於按業績支付報酬。
5. 退休福利：這些福利是高管從公司退休後發給他們的。按照慣例，一些高管在服務數年後退休時會獲得健康福利或其他合理的津貼。這些措施值得關註，因為它們可以為**高管提供所謂的“金降落傘”，也可以是應付款項，而不管公司是否實現了財務目標，甚至有利可圖。
6. 高管津貼：這些是給予高管的各種其他津貼，包括使用私人飛機、旅行報銷和其他獎勵。這些可以在腳註中找到。支付給小公司高管的津貼應該受到更嚴格的審查，因為這種貪婪更可能導致小公司破產或造成年度赤字。

尋找高管薪酬

所有高管薪酬資訊都可以在美國證券交易委員會（SEC）的公開檔案中找到。美國證券交易委員會要求所有上市公司披露他們向高管支付的薪酬、這一金額是如何得出的以及誰參與了薪酬的確定。 資訊本身在幾個地方披露，包括：

• 表8-K：如果事件涉及賠償政策和程式的變更，則當前事件備案可用於披露賠償資訊。
• 表10-K：年度報告歸檔通常用於披露年度薪酬資訊。
• 表10-Q：季度報告歸檔還包含季度薪酬資訊。
• S-1和S-3的形式：新的問題包含有關未來投資者考慮的高管薪酬資訊。

評估高管薪酬

對個人投資者來說，評估高管薪酬可能是一項困難的任務。幸運的是，有很多工具可以使這個過程更容易。這些工具會自動解析SEC檔案，提取資料併進行比較，以賦予原始資訊以意義。

薪酬與績效

評估高管薪酬最流行的方法之一是比較薪酬和業績。不幸的是，許多高管甚至在公司步履蹣跚的時候也得到了加薪和獎金。比較薪酬與股票表現可以幫助你確定高管薪酬是否過高。

最常用的具體衡量標準是比較高管薪酬增長的同比變化與股價的同比變化。如果股價的變化超過了薪酬的變化，高管的薪酬就不會過高。下麵是一個比爾蓋茨的比較示例，他在1975年至2000年間擔任微軟執行長，在2000年至2006年間擔任微軟首席軟體架構師和主席：

來源：ExecutiveDisclosure.com

從1998年到2006年，比爾蓋茨的薪酬與公司的整體業績緊密相關。當公司賺更多的錢時，蓋茨會得到更多的報酬，反之亦然。這是健康的，因為它為高管提供了良好表現和增加財富的動力。趨勢顯示，高管獲得高於業績的回報率可能意味著對業績不佳的過度補償，這可能損害投資者的回報和業績激勵。

同行比較

評估高管薪酬的另一種流行方法是將一位高管與其他行業同行進行比較。雖然市場領導者的CEO薪酬通常略高於所在行業，但大多數高管的薪酬應該與同行持平。這是與上面相同的例子，只是這次是同行比較，而不是薪酬與績效：

來源：ExecutiveDisclosure.com

在這裡，我們可以看到，比爾蓋茨在圖表所示的時期，他的行業比普通高管賺得多。有時，如果高管是公司的創始人或高階CEO，他們可能會得到更高的報酬。因為比爾蓋茨既是一個行業大亨，也是公司的創始人，這或許可以解釋他薪酬相對較高的原因。在標準的非創始人ceo中，這兩者之間的顯著差異可能表明他們的薪酬過高。

行政補償法

已經有許多新的法律透過，以幫助滿足投資者對高管薪酬的擔憂。美國證券交易委員會報告要求的變化迫使公司在所有美國證券交易委員會表格的未來薪酬檔案中加入“高管薪酬討論與分析”部分。本節要求對如何確定補償及其包含的內容作出“可讀”的解釋。

其他法律更直接地限制了公司自己使用的做法。這方面的一個主要例子是取消了遞延薪酬稅庇護，這幫助許多高管避免了數百萬美元的稅收。 此外，其他稅收漏洞的改善，使得董事會更難證明巨額支出的合理性，也更難向投資者隱瞞這些支出。

底線

高管薪酬是投資者在決策時需要考慮的一個非常重要的問題。一位薪酬不當的高管可能會讓股東付出代價，也會讓一位高管缺乏增加利潤和提振股價的動力。與此同時，**正在努力透過新的法律來遏制這一問題，這些法律彌補了漏洞，使這一過程更加透明。再加上新的分析工具，投資者現在更加知情。