最終，非常成功的公司會達到這樣一個境地：他們創造的現金超過了他們合理地對業務進行再投資的能力。金融危機導致投資者向企業施壓，要求它們將積累的財富重新分配給股東。

通常情況下，公司可以透過股價升值、股息或股票回購將財富返還給股東。過去，分紅是最常見的財富分配形式。然而，隨著美國企業越來越進步和靈活，企業配置資本的方式發生了根本性轉變。

與傳統的股息支付方式不同，回購被視為一種靈活的做法，可以回收過剩的現金流。正如蘋果（Apple）的資本回報計劃所表明的那樣，回購可以被視為一種有效的方式，將資金放回股東的口袋。

關鍵要點

• 當一家公司用手頭的現金在公開市場上購買和贖回自己的部分股票時，就會發生股票回購。
• 回購往往會在短期內推高股價，因為回購減少了流通股的供應，而回購本身會在市場上推高股價。
• 股東可能會將回購視為公司健康的訊號，並認為公司經理對其股票估值偏低持樂觀態度。
• 在過去十年中，回購的數量大幅上升，一些公司希望利用價值被低估的股票，而另一些公司則是為了人為推高股價。

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“回購”如何運作？

回購的基礎

在最近的歷史中，領先的公司採取了定期回購策略，將所有多餘的現金返還給股東。顧名思義，股票回購允許公司透過減少市場上流通股的數量來進行再投資。通常，回購是在公開市場上進行的，類似於投資者購買股票的方式。雖然股息的財富分配明顯轉向了股票回購，但這並不意味著一家公司不能同時追求兩者。

蘋果的投資者越來越傾向於回購，因為他們可以選擇是否參與回購計劃。透過不參與股票回購，投資者可以延期繳稅，並將其股票轉化為未來收益。回購透過提高股價使投資者受益，有效地以節稅的方式將資金返還給股東。

1.股東價值提升

盈利公司有很多方法可以衡量其股票的成功。然而，最常見的衡量標準是每股收益（EPS）。每股收益通常被視為決定股價的一個最重要的變數。它是公司利潤分配給普通股流通股的部分。

當公司進行股票回購時，它們將從本質上減少資產負債表上的資產，提高資產回報率。同樣，透過減少流通股數量和保持相同的盈利水平，每股收益將增加。對於不**股份的股東來說，他們現在擁有更高的公司股份所有權百分比和更高的每股價格。那些選擇**的人是以他們願意**的價格**的。

2.股價上漲

當經濟步履蹣跚時，由於收益低於預期等因素，股價可能暴跌。在這種情況下，公司將進行回購計劃，因為它認為公司股票被低估了。

公司會選擇回購股票，一旦股價上漲，再在公開市場轉售，以準確反映公司價值。當每股收益增加時，市場將對此有積極的認識，在宣佈回購後，股價將上漲。這往往歸結為簡單的供求關係。當股票供應減少時，需求上升將推高股價。

3.稅收優惠

當多餘的現金用於回購公司股票時，如果股價上漲，股東有機會推遲資本收益，而不是增加股息支付。傳統上，回購按資本利得稅率徵稅，而股息則需繳納普通所得稅。 如果股票持有時間超過一年，收益將受到較低的資本利得率的約束。

4.利用多餘現金

當公司進行回購計劃時，這向投資者表明公司手頭有額外的現金。如果一家公司有多餘的現金，那麼在最壞的情況下，投資者不需要擔心現金流問題。更重要的是，它向投資者發出訊號，表明該公司認為，現金用於償還股東的費用，比將另類資產再投資更好。從本質上講，這支援了股票的價格，併為投資者提供了長期的安全保障。

回購的不利因素

雖然投資者往往喜歡回購，但投資者應該意識到有幾個缺點。回購可能是市場營銷達到頂峰的訊號；許多公司會回購股票，人為推高股價。通常情況下，高管薪酬與盈利指標掛鉤，如果盈利不能增加，回購可以從錶面上提高盈利。此外，當宣佈回購時，任何股價上漲通常都會使短期投資者受益，而不是尋求長期價值的投資者。這就向市場發出了一個錯誤的訊號，即收益因有機增長而改善，最終損害了價值。

底線

一般來說，投資者對財富再分配持積極態度。這可以是股息、留存收益和流行的回購策略。在金融方面，回購可以提升股東價值和股價，同時也為投資者創造了有利的稅收機會。雖然回購對金融穩定很重要，但公司的基本面和歷史記錄對長期價值創造更為重要。