重大舉措

德意志銀行（deutschebank）宣佈，將在全球範圍內裁員18000人，並關閉其股票交易部門。在2008金融危機之後的一個場景中，銀行的員工被髮現從倫敦辦事處湧出（英國業務正承受著股權激勵的衝擊）併進入附近的酒吧。

對裁員的反應並不總是消極的——有時候，一個精簡的組織意味著利潤率會提高，而溢價是應得的。然而，德意志銀行（Deutsche Bank）的解僱是另一個問題組織的跡象，該組織從未從2008年金融危機和2010年至2012年希臘債務危機的雙重打擊中恢復過來。

從技術角度看，德意志銀行（Deutsche Bank）股價上週五曾一度突破阻力位，收於每股8美元。不過，很明顯，該股正在向低點回落。下麵的圖表是德意志銀行的德國股票，以歐元計價，我認為這更能說明過去兩個交易日的波動。

德意志銀行倒閉有什麼值得我們學習的嗎？在我看來，投資者應該密切關註歐洲陷入困境的銀行。德意志銀行不是唯一一家有問題的銀行，它甚至還沒有處於最糟糕的狀態。歐洲銀行業的不穩定也有可能波及美國銀行體系。

利率非常低，這可能有助於激發借款人的積極性，但這也意味著銀行的借款成本和貸款利息收入（收益率差）之間的利潤率非常低。我不想將其與2008年的貝爾斯登（Bear Stearns）相提並論，從而誤導投資者，但德意志銀行（Deutsche Bank）的投降是一個值得註意的進展，應該會讓投資者對整個金融業更加謹慎。

羅素2000

儘管大盤股指數創出新高，但小盤股的表現依然不佳。例如，羅素2000小型股指數的跌幅是標準普爾500指數的兩倍；500點，繼續從當前通道的阻力位反彈。

正如你在iShares Russell 2000 ETF（IWM）的下表中所看到的，該基金一直在每股146美元至158美元之間徘徊，從未完全完成自己的倒頭肩模式。146美元的支撐位對新買家來說仍然很好，我預計，如果這一強勁阻力位保持不變，將打壓投資者情緒。

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風險指標-市場廣度

標普500指數今日已收覆上週的部分漲幅，但波動率仍相對較低。錶面上看，這似乎令人鼓舞。然而，如果我們想評估反彈的力度，一項有趣的研究是比較標準普爾500指數；基於市值加權的p500指數與標準普爾500指數；等權指數的p500。

目前，標普500指數對最大公司（贏家）的敞口最大，而對最小公司（通常是輸家或風險較高的股票）的敞口最小，因此，如果最大的公司表現非常好，那麼即使較小的公司表現不佳，標普500指數也會上漲。當投資者倉促買入那些利用現金儲備進行回購的股票，或者利用大型公司作為抵禦市場波動的防禦策略時，這種情況就會發生。

等權重指數衡量標準普爾500指數的平均表現，就好像每隻股票，無論多大，都是指數的0.20%。如果等權重指數表現遜於常規指數，那麼我們可以假設市場廣度較弱。

標準普爾500指數最近幾次創出新高，而等權重指數則在2018年1月、2018年9月、2019年4月和2019年7月表現疲弱。這意味著推動反彈的股票減少，這使得短期反轉的可能性加大。如下圖所示，這輪走弱的廣度自2月下旬以來就已經存在，因此投資者應該有點擔心。

不要把這樣的資訊誤認為是“賣出訊號”——相反，這就像閱讀天氣預報。如果降水的可能性越來越大，上班時帶把傘，但不要辭掉工作。在我看來，這意味著，一旦本月開始出現收益流，考慮對衝突然波動的交易員可能會很高興他們這麼做。

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底線——盈利前謹慎

我不想讓這一期的圖表顧問處於一種不愉快的狀態，但對降息和盈利的預期已經很高了，我覺得短期內下行的風險敞口有些不平衡。我想這種情況的好的一面是，如果我是對的，幾周後應該會有很大的機會在支撐位回購。

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