螺旋輸出

分拆是一種公司重組，涉及到將一個部門分離，形成一個新的獨立公司。分拆公司承擔該分部的運營以及相關資產和負債。...

什麼是衍生產品(a spinout)？

分拆是一種公司重組，涉及到將一個部門分離，形成一個新的獨立公司。分拆公司承擔該分部的運營以及相關資產和負債。

美國證券交易委員會要求母公司在表10-12B中詳細說明螺旋輸出（spin out），該表包含大量資訊函或敘述，概述了新公司螺旋輸出（spin out）的基本原理、優勢和劣勢以及行業前景。通常對股東免稅的分拆，可能需要6個月才能完成。

雖然分拆對一家公司來說通常是一個積極的訊號，但投資者可能不喜歡分拆後留在母公司的東西，並**其股票。

瞭解螺旋輸出

衍生產品的出現有多種原因。母公司可能希望釋放嵌入部門的價值，該部門的增長速度可能與整個公司不同。通常情況下，作為一家獨立公司，一個發展速度快於母公司的被困或受限的細分市場會更好。

分拆允許被分拆的部門透過發行新公司的股票或債券形式的債務來籌集自己的資本，為公司的發展提供資金。透過合併後的實體籌集資金可能是不可能的，但透過分離盈利部門，分拆出來的部門有更大的機會吸引投資者和銀行。

分拆還可以幫助母公司專註於核心業務，而無需將資源轉移到在運營管理、營銷、財務和人力資源等各個方面可能有不同需求的部門。

此外，本可以設立分拆出來的部門來建立輔助服務，如軟體或一些必要的技術。雖然盈利，技術部門可能不適合與母公司的行業。因此，最好將它們分開，因為母公司和部門的業務計劃和戰略可能不一致。

如果該部門的盈利能力不如母公司，也可能出現分拆。透過建立一個獨立的公司，它消除了掙扎中的部門的分心。此外，分拆還可以讓管理層**資產，或尋求合併或收購新公司。

母公司通常透過保留股權或簽訂產品或服務供應的合同關係來為其分拆提供支援。在許多情況下，分拆公司的管理團隊也來自母公司。

關鍵要點

分拆是指一種涉及分立，形成新的獨立公司的公司重組。
分拆公司承擔該分部的運營以及相關資產和負債。
分拆允許被分拆的部門透過發行股票籌集自己的資本，並經營自己的業務戰略。

衍生產品的一些缺點

投資者普遍贊成分拆，因為對於一個需求和增長前景不同的細分市場來說，單獨分拆是有商業意義的。對投資者來說，分離部分的總和通常大於整體，正如一段時間以來的估值所證明的那樣。

然而，從管理時間和幾個月的分心來看，分拆過程可能代價高昂。管理層的重點可能會從經營公司轉向執行螺旋輸出（spin out）。此外，計劃和完成衍生產品可能會產生大量的交易費用。

當然，不能保證分拆出來的部門會自己盈利。如果沒有母公司的幫助，分拆出來的公司可能會蒙受損失或收益不佳。相反，透過分拆來剝離盈利部門，可能會使母公司的收入減少，財務表現不佳。

螺旋輸出（spin out）示例

分拆很常見，投資者有充分的理由推動分拆。有許多值得註意的衍生產品，包括美贊臣營養品（Mead Johnson Nutrition），2009年由百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb）剝離，2013年由輝瑞（Pfizer）剝離，2016年法拉利（ferari）由菲亞特克萊斯勒（Fiat Chrysler）剝離。

墨西哥烤肉

Chipotle Mexican Grill於2006年從麥當勞剝離出來，據《丹佛郵報》報道，麥當勞的理由是“推動增長，將更多精力投入到關鍵業務上”。Chipotle的股票在首次公開發行時以每股22美元的價格發行，2006年售出600萬股。截至2019年6月7日收盤，Chipotle的股票交易價格為每股709.87美元。

德爾福技術有限公司

德爾福汽車有限公司（Delphi Automotive PLC）剝離了德爾福技術有限公司（Delphi Technologies PLC），該公司於2017年12月5日成為一家價值45億美元的實體。新公司提供先進的推進系統，據執行長稱，“自動化駕駛、電氣化和互聯資訊娛樂的融合，所有這些都得益於計算能力和智慧車輛體系結構的指數級增長。”德爾福汽車成為Aptiv PLC保留了動力總成業務，這是一項規模較大但增長較慢的業務。最終，德爾福科技公司掌握著自己的命運。

老海軍

據美國有線電視新聞網（CNN）報道，服裝零售商Gap公司（Gap）在2019年初宣佈，該公司將剝離舊海軍部門。舊海軍將是一個獨立的公司。Gap商店，包括香蕉共和國、希爾城和Athleta等其他品牌，將是一家公司。

2018年，Old Navy創造的收入幾乎相當於所有其他品牌的收入加上80億美元的銷售額，而Gap和其餘門店的收入為90億美元。據老海軍公司的高階管理人員說，由於這次分拆，老海軍將被解放出來，按照自己的商業計劃和戰略發展自己的品牌。差距和剩餘的商店可能會鞏固，因為他們的銷售一直在努力增長，在過去幾年。