認購權是指公司現有股東透過以或低於市場價格認購新股發行而保留同等比例所有權的權利。認購權通常透過配股來實現，配股允許股東以通常低於股票當前交易價格的價格交換普通股的權利。...
什麼是認購權(a subscription right)？
認購權是指公司現有股東透過以或低於市場價格認購新股發行而保留同等比例所有權的權利。認購權通常透過配股來實現，配股允許股東以通常低於股票當前交易價格的價格交換普通股的權利。
認購權又稱為股東的“認購特權”、“優先購買權”或“反稀釋權”。認購權發行增加了市場上的股票數量，從而導致每股價值的稀釋。
2:00
配股
關鍵要點
- 認購權允許公司股東在公司發行股票二次發行時保留同等比例的所有權。
- 認購權允許公司的現有股東以折扣價購買二次發行的股票，然後再將股票提供給更廣泛的市場投資者。
- 如果股東在規定時間內不行使認購權，其所有權將被稀釋。
訂閱許可權的工作原理
並非所有公司都必須保證認購權，但大多數公司在其章程中都有某種形式的稀釋保護。如果獲得這一特權，股東可以在向二級市場發行新股之前按比例購買新股。這種形式的稀釋保護通常適用於公司在大盤尋找新投資者前30天。
如果股東不行使認購權，其所有權將被稀釋。除非發行人允許，否則大多數認購權不可轉讓。如果它們可以轉讓，就可以在交易所交易。此外，在某些情況下還提供超額認購特權，即充分行使其權利的股東可以再次按比例認購額外股份。
如果至少有20%的已發行股份以折扣價發行，美國證券交易委員會（SEC）不要求股東正式批准認購權發行。投資者透過郵件（公司本身）或透過其經紀人或託管人收到認購權通知。
認購權批評
雖然發行認購權可能為現有股東提供了以折扣價購買更多股份的機會，但認購權也存在一些不利之處。主要的缺點是，當公司透過二次發行籌集資金時，股票會被稀釋。除非股東行使認購權併購買額外股份，否則其所有權將被稀釋。
此外，由於一些投資者對這一訊息的反應是拋售股票，二次發行的宣佈往往導致股價下跌。股票攤薄的前景通常會對股價和原始投資者的情緒產生負面影響。
投資者應該意識到，有幾個警告訊號可能表明一家公司正在考慮推出二次發行。例如，如果一家公司難以籌集資金來支付開支或資助大型專案，管理層可能會決定發行新股，以滿足新興的資本和債務需求。投資者需要註意潛在的股票稀釋跡象，並瞭解這可能會如何影響他們的投資。
當公司向員工或董事會成員發行股票期權時，股票稀釋的危險也會發生。此外，當一家公司需要發行額外股份以支付購買另一家公司的費用時，股份稀釋可以作為稀釋性收購的一部分發生。
認購權示例
認購權產品的結構可以有多種方式。2017年12月22日，施密特工業完成了一次發行，發行了998636股普通股。公司為每一股普通股發行一項權利，權利持有人有權透過交換三項權利和每股2.50美元購買普通股。本次發行獲得超額認購，可供超額認購的股份按比例分配給在原發行中充分行使權利的人。
