零基差風險掉期（zebra）

零基礎風險互換（ZEBRA）是市政當局和金融中介機構之間的利率互換協議。掉期是與兩個交易對手簽訂的協議，其中一方向另一方支付固定利率，另一方收取浮動利率。...

什麼是零基礎風險掉期（斑馬）(a zero basis risk swap (zebra))？

零基礎風險互換（ZEBRA）是市政當局和金融中介機構之間的利率互換協議。掉期是與兩個交易對手簽訂的協議，其中一方向另一方支付固定利率，另一方收取浮動利率。

這種特殊的互換被認為是零風險，因為市政當局收到的浮動利率等於其債務的浮動利率，這意味著交易沒有基差風險。斑馬線也被稱為“完美互換”或“實際利率互換”

ZEBRAs要求市政當局向金融中介機構支付規定本金金額的固定利率。作為回報，他們從金融中介機構獲得浮動利率。收到的浮動利率等於市政當局最初向公眾發行的未償債務的浮動利率。

基差風險是指對沖策略中的對沖投資不會發生完全相反方向的價格變化的金融風險。這兩項投資之間的不完全相關性在對沖策略中產生了超額收益或損失的可能性，從而增加了頭寸的風險。斑馬沒有這種危險。

市政當局使用這些型別的掉期來管理風險，因為掉期創造了更穩定的現金流。如果他們債務的浮動利率上升，他們從斑馬線互換中獲得的浮動利率也會上升。這有助於避免債務利息上升，但利息增加不會被利息增加所抵消的情況。

市政當局總是以斑馬交換的方式支付固定利率。這就是他們保持現金流穩定的原因；他們知道他們將支付什麼，也知道他們支付的浮動利率將被他們收到的浮動利率相等地抵消。

斑馬掉期交易

假設一個市**有1000萬美元的浮動利率債務，以最優惠利率加1%發行，而最優惠利率為2%。市**同意在雙方商定的期限內向金融中介機構支付3.1%的固定利率。作為交換，市政當局從金融機構獲得浮動利率，即最優惠利率加1%。

無論未來利率如何變化，收到的浮動利率將等於市政當局需要支付的債務浮動利率。這就是為什麼它被稱為零基礎風險互換。

不過，有一個派對最終可能會過得更好。如果利率上升，這將有利於市政當局，因為他們正在支付固定利率。或者，如果利率下降，市政當局的情況更糟。這是因為他們將支付更高的固定利率，而他們本可以直接支付較低的債務利率。

儘管最終可能會變得更糟，但市政當局仍會簽訂此類協議，因為它們的主要目標是穩定債務成本，而不是押註利率變動。

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