小交易者是指其買賣活動小到可以免除某些監管要求的市場參與者。它通常用於指交易量相對較低的零售貿易商或小型金融公司。
相比之下,大型交易商則需要向監管機構登記,並定期提交披露其活動的報告。例如,大型交易商必須透過提交13H表格向美國證券交易委員會(SEC)登記。
不同的交易所在被要求對其交易進行特別披露之前,將對特定市場參與者的規模有不同的標準。就美國證券交易委員會而言,如果一個交易員在任何一個日曆日的日交易量低於200萬股或2000萬美元,或者在任何一個日曆月的日交易量低於2000萬股或2億美元,那麼該交易員的規模就很小。 因此,在實踐中,除了超高凈值個人和非常大的公司之外,幾乎所有的市場參與者都是小交易者。
一般來說,監管機構透過計算整個市場的總交易量並減去大型交易商報告的交易量來確定活躍在市場中的小型交易商的數量。剩下的當然是由於小貿易商,雖然這種方法不需要確定個別小貿易商。
小交易者沒有面臨大交易者所要求的監管審查的原因是,他們被認為影響或操縱市場的能力較低。例如,小交易者的交易決定不太可能對某一證券的整體價格產生重大影響,小交易者也不太可能成功地故意壟斷市場。在實際層面上,監管機構也很難對小貿易商的活動進行審查,因為這樣做的行政負擔將高得讓人望而卻步。
監管機構認定小交易員的一個例子可以在商品期貨交易委員會(CFTC)釋出的《交易員承諾》(COT)報告中找到。COT報告每週五釋出一次,它概述了某一特定商品的所有頭寸的規模和方向,將這些資料分為商業交易員、非商業交易員和不可報告交易員的交易。
最後一類,不可報告交易員,包括倉位規模太小,不需要根據CFTC的指導方針進行積極報告或監控的小型交易員。其他監管機構和金融中介機構,如票據交換所和經紀公司,在監控和披露客戶交易時通常遵循類似的程式。
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