共同基金和交易所交易基金為美國投資者提供了透過外國證券實現投資組合多樣化的機會,也是投資者獲得全球敞口的最常見方式。然而,對於那些喜歡購買外國公司股票的人來說,他們的選擇是有限的。
雖然一些外國公司被允許在美國證券交易所上市,但很少有公司符合證券監管的嚴格要求或支付雙重上市費用。美國投資者希望繞過在海外交易所購買外國公司股票的成本高昂的障礙,可以選擇投資美國存託憑證(ADR)。
美國存託憑證是代表外國公司在美國境內銀行持有的以美元計價的股份的憑證。大多數是贊助的美國存託憑證,這意味著這家外國公司參與了為美國投資者創造投資的活動。
ADR可以一對一地代表標的股份,也可以代表一股或多股的一小部分。美國存託銀行設定的美國存託憑證與母國股票的比率是吸引投資者的。儘管存在無主訴的ADR,但它們很少見。
美國存託憑證以一級、二級或三級發行的形式向投資者提供。每個ADR類別都符合不同的監管標準,並透過不同的渠道提供給投資者。
被列為一級發行的受贊助ADR所需的合規性和監管監督最少,而且投資是由希望發行股票的外國公司發起的。必須提交一份F-6註冊宣告,以滿足一級ADR發行的要求,但該公司不受美國證券交易委員會(SEC)報告要求的約束。
一級計劃下發行的ADR由外國公司和其選擇的單一存託銀行控制。由於監管和豁免報告要求最小,一級ADR問題只在場外市場交易。
發行二級美國存託憑證的外國公司必須履行SEC規定的所有註冊和報告要求。這包括提交公司的F-6註冊宣告、SEC表格20-F以及按照公認會計原則(GAAP)或國際財務報告準則編製的年度財務報告。
公司還必須遵守薩班斯-奧克斯利法案,該法案要求會計和財務披露,以及其他報告標準。二級美國存託憑證允許在紐約證券交易所或納斯達克股票市場等美國主要證券交易所上市。二級美國存託憑證為發行股票的外國公司在美國提供了更大的敞口,而無需完成公開發行。
在美國交易所的報告要求和上市方面,三級ADR與二級問題類似。然而,發行第三級不良反應準則的外國公司也可以透過在美國境內公開發行ADR來籌集資金。此附加步驟要求公司向SEC提交F-1表格,以正確註冊公開發行。
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