拍賣利率債券（arb）定義

拍賣利率債券（ARB），也稱為拍賣利率證券（ARS），是利率可調的債務證券。期限為20至30年的固定期限。利率定期調整。非營利機構和市政當局利用ARB作為降低長期融資借貸成本的手段。...

什麼是拍賣利率債券(an auction rate bond (arb))？

拍賣利率債券（ARB），也稱為拍賣利率證券（ARS），是利率可調的債務證券。期限為20至30年的固定期限。利率定期調整。非營利機構和市政當局利用ARB作為降低長期融資借貸成本的手段。

拍賣利率債券以盡可能低的收益率拋售。這一過程確保所有投標人獲得相同的債券回報。自2008年以來，對這些債券的需求變得缺乏流動性。

拍賣利率債券的基礎

許多投資者投資於拍賣利率債券，因為他們的高投資等級評級，他們的免稅地位，以及他們的現金等價物的地位。然而，他們不再交易。在大多數情況下，他們免徵聯邦、州和地方稅。與貨幣市場和存款證（CD）相比，ARB的稅後收益率略高，因為它們的風險增加且性質複雜。此外，拍賣利率債券的流動性不如貨幣市場基金，因此CDs可能更難交易。

拍賣利率債券的利率是透過修改後的荷蘭式拍賣確定的。荷蘭式拍賣是一種公開發行的拍賣結構，在這種拍賣結構中，在接受所有出價之後，發行的定價是完整的。該方法允許確定總發行可以賣出的最高利率和最低收益率。在這種型別的拍賣中，投資者根據他們願意購買的金額和預期獲得的收益率出價。

據美國證券交易委員會（SEC）稱，拍賣利率債券或證券，每7、14、28或35天定期重新設定利率。學生貸款提供者、市政當局、公共當局和機構借款人使用ARB。在2007-08年的金融危機之後，拍賣會很少舉行，市場流動性也變得不足。金融業監管局（FINRA）、SEC和州檢察長與這些投資的重要賣家達成了協議。大多數大型券商已回購或更換了ARB。

中長期債券ARB的行為類似於短期債券，因為債券的時間表是在一個固定的時間表重置。荷蘭式拍賣結構的功能是在接受出價後設定價格，允許提供最高報價。

關鍵要點

拍賣利率債券（ARB）是一種20-30年期債券，利率可由市場拍賣確定。
仲裁員債券透過荷蘭拍賣**，拍賣利率將以最低收益率清算市場。
每7天、28天或35天舉行一次ARB拍賣，屆時利率將重置。
許多市政債券和美國財政部都採用荷蘭式拍賣結構**其證券。

荷蘭拍賣和仲裁的例子

如果你有興趣投資一家採用荷蘭拍賣模式進行首次公開募股（IPO）的公司，你將與所有其他感興趣的投資者一起向該公司提交一份投標書。出價將包括股票數量和你願意支付的價格。你可以選擇以每股200美元的價格出價50股，而另一位投資者可以以每股190美元的價格出價200股。

公司從所有利益相關方收集出價，然後以接受的最低出價為代價確定所有股份的價格。這種方法意味著，如果他們接受了投資者提出的每股190美元的建議，儘管他們購買了200股，而你只購買了50股，你仍將支付每股190美元。

美國財政部採用荷蘭式拍賣結構**其證券。儘管arb採用了類似的結構，但當拍賣因缺乏買家而失敗時，它會對債券持有人和債券發行人產生負面影響。債券持有人不能**本應具有流動性的投資，發行人被迫支付更高的違約率。

發表於 2021-06-03 13:34
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分類：金融

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