金鑰速率持續時間定義
什麼是金鑰速率持續時間(key rate duration)？
關鍵利率期限衡量債務證券或債務工具組合（通常是債券）的價值在整個收益率曲線上的特定到期點的變化。當其他期限保持不變時，關鍵利率期限用於衡量債務證券價格對特定期限1%收益率變化的敏感性。
關鍵要點
- 關鍵利率期限計算債券價格相對於給定到期日收益率100個基點（1%）的變化。
- 當收益率曲線平行移動時，可以使用有效持續時間，但當收益率曲線以非平行方式移動時，必須使用關鍵利率持續時間來估計投資組合價值的變化。
- 久期度量告訴你在利率變化的情況下持有固定收益證券所涉及的價格風險。
金鑰速率持續時間公式
哪裡：
- P-=收益率下降1%後的證券價格
- P+=收益率增加1%後的證券價格
- P0=證券原價
計算關鍵速率持續時間
例如，假設債券最初定價為1000美元，收益率增加1%的債券定價為970美元，收益率減少1%的債券定價為1040美元。根據上述公式，該債券的關鍵利率期限為：
韓元=（1040美元）−$970)/(2×1%×$1,000)=$70/$20=3.5where:KRD = 金鑰速率持續時間\開始{對齊}&\text{KRD}=\左（\$1040-\$970\右）/\左（2\次1\%\次1000\右）=\$70/\$20=3.5\\&\textbf{其中：}\\&\text{KRD=Key rate duration}\\\結束{對齊}韓元=（1040美元）−$970)/(2×1%×$1,000)=$70/$20=3.5where:KRD = 金鑰速率持續時間
關鍵利率持續時間告訴你什麼？
關鍵利率持續時間是估計債券或債券投資組合預期價值變化的一個重要概念，因為當收益率曲線以不完全平行的方式移動時，這種情況經常發生。
有效期限另一個重要的債券度量是一個有見地的期限度量，它還可以計算收益率變化1%的債券或債券組合的預期價格變化，但它僅適用於收益率曲線的平行變化。這就是為什麼關鍵速率持續時間是如此有價值的度量。
關鍵速率持續時間和有效持續時間是相關的。美國國債現貨利率曲線上有11個到期日，每個到期日可以計算一個關鍵利率期限。投資組合收益率曲線上所有11個關鍵利率持續時間的總和等於投資組合的有效持續時間。
如何使用鍵速率持續時間的示例
很難解釋單個關鍵利率的持續時間，因為國債收益率曲線上的一個點很可能在一個點上出現上移或下移，而所有其他點都保持不變。它有助於檢視曲線上的關鍵利率持續時間，以及檢視兩種證券之間關鍵利率持續時間的相對值。
例如，假設債券X的一年期關鍵利率期限為0.5，五年期關鍵利率期限為0.9。對於這些到期點，債券Y的關鍵利率期限分別為1.2和0.3。可以說，在曲線的短期末端，債券X的敏感度是債券Y的一半，而在曲線的中間部分，債券Y對利率變化的敏感度是債券Y的三分之一。
- 發表於 2021-06-04 02:58
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- 分類：金融
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