什麼是大商人(a large trader)？

大型交易商是指交易金額等於或超過美國證券交易委員會（SEC）規定金額的投資者或機構。美國證券交易委員會（SEC）將大型交易員定義為“在任何一個日曆日，其在國家市場體系（NMS）證券中的交易額等於或超過200萬股或2000萬美元，或在任何一個日曆月，其交易額等於或超過2000萬股或2億美元。”

根據定義，屬於大型交易員的任何市場參與者必須向SEC表明身份，並提交表格13H，“大型交易員註冊：根據1934年《證券交易法》第13（h）節及其規則，大型交易員所需的資訊。”

關鍵要點

• 大型交易商是指其交易量等於或超過美國證券交易委員會（SEC）規定的交易量和市場價值閾值的投資者或機構。
• 大型交易員通常是專業的市場參與者和機構投資者，他們有能力買賣大宗證券。
• 共同基金、養老基金、對沖基金、銀行和保險公司通常屬於大型交易員的範疇。
• 美國證券交易委員會（SEC）將大型交易員定義為在任何一個日曆日，其在國家市場證券（NMS）的交易額等於或超過200萬股或2000萬美元，或在任何一個日曆月，其在國家市場證券（NMS）的交易額等於或超過2000萬股或2億美元。
• SEC監控大型交易商的活動，以分析其活動對市場的影響，識別違反證券法的活動，並保護投資者免受操縱市場行為的影響。

瞭解大型交易員

美國證券交易委員會根據1990年《市場改革法案》啟動了大型交易員報告，以應對交易技術的發展，使交易量大、執行速度快。大型交易員通常是專業市場參與者和大型機構投資者，如共同基金、養老基金、對沖基金、銀行和保險公司。

大型交易員有能力買賣大量證券，如股票和債券。在1990年的《市場改革法》中，SEC指出，大型交易商和高頻交易員在市場上的地位日益突出，需要改善他們在NMS證券交易活動中的準入。

大型交易員報告

大型交易員報告旨在幫助SEC識別參與重大市場活動的個人，並分析其交易活動對市場的影響。它也有助於SEC的調查和執法活動。自2011年起，美國證券交易委員會要求所有從事大量交易活動（以交易量或市場價值衡量）的交易員透過13H表在美國證券交易委員會註冊，向美國證券交易委員會表明身份。

美國證券交易委員會為每筆大宗交易分配一個識別號，收集資訊，並分析每筆大宗交易的交易活動。美國證券交易委員會為大型交易員分配一個大型交易員識別碼（LTID），該識別碼必須提供給各自的經紀交易商。大型交易員還必須確定LTID適用於哪些賬戶。

註冊經紀交易商必須保持其交易員的LTID和執行交易時間的記錄，並監控其客戶賬戶中符合大額交易資格的活動。此外，他們還必須報告大型交易員的交易，這些交易等於或超過NMS證券的活動水平或交易總量。美國證券交易委員會（SEC）可要求提供交易詳情，經紀交易商必須透過電子藍皮書（EBS）系統傳輸資訊。

證交會利用從電子藍皮書系統收集的資訊來分析交易波動的原因，並確定大型交易員是否違反了任何證券法，例如與交易相關的法律

特別註意事項

大型交易員必須透過表格13H提交初始備案，並每年提交適用日曆年。除了年度更新外，如果大型交易員的資訊發生變化或不準確，則允許他們向SEC提交季度更新。

未進行以交易量或市價衡量之交易活動認定金額之大型交易商，得申報為非活躍狀態，並得繼續保持非活躍狀態，並豁免申報要求，直至再次申報大型交易商之交易水平。想要終止其身份的人必須在下一個申報期內在表13H中報告其作為大型交易員的業務終止。