看跌期權是一種收購防禦策略,目標公司發行債券,投資者可以在債券到期日前贖回。毒藥是一種毒丸,旨在增加公司收購目標公司的成本。
高管們在為自己的公司抵禦惡意收購出價時,可以採用多種不同的策略。毒丸就是這樣一種策略,旨在使透過收購出價收購一家公司的前景變得昂貴,而且不太可能發生。這種收購抗辯是合法的,儘管公司高管仍有義務為股東的最佳利益行事。
毒藥看跌期權是一種毒丸防禦,在債券到期日之前發生敵意收購的情況下,債券持有人可以選擇獲得償還。提前還款權寫在債券契約中,收購代表觸發事件。
在敵意收購期間,收購實體通常是競爭對手公司或積極投資者,未經公司董事會批准,試圖控制上市公司。董事會有一些可以支配的戰略,他們可以制定一些策略來阻止潛在收購者。
對目標公司來說,投毒可能是一種有效的策略,因為這意味著收購者將不得不花費更多的錢來控制公司。因此,希望完成敵意收購的公司必須平衡收購目標公司控股權的成本與其他收購成本。
毒藥不同於其他毒丸防禦,因為它不影響市場份額、股票價格或股東享有的表決權。相反,它直接影響被收購公司手頭的現金數額,將債券義務從未來轉移到敵意收購發生之日。收購公司必須確保其有足夠的現金來支付立即償還債券。
對於已經有大量債務的目標公司來說,一個“有毒**”策略可能不起作用,因為這種策略會增加公司的債務負擔,並可能導致
一家公司的董事會認為一個更大的競爭對手將來可能會試圖收購它。作為辯護,公司透過發行公司債券來承擔新的債務。作為新發行債券的一部分,董事會還包括一項“有毒**契約”,該契約規定,如果發生敵意收購等觸發事件,債券持有人可以提前獲得債務償還。
這些債券的總價值為5000萬美元。競爭對手要想成功收購該公司,不僅要有能力購買控股權,還要有能力立即向債券持有人償還5000萬美元。如果收購方沒有錢支付這一額外的收購成本,他們可能需要撤回他們的敵意收購企圖,這意味著對目標公司來說,下毒策略是有效的。
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