使用股息貼現模型（DDM）的缺點包括難以準確預測，事實上它不考慮回購，以及它只從股息中獲得收入的基本假設。...
使用股息貼現模型（DDM）的缺點包括難以準確預測，事實上它不考慮回購，以及它只從股息中獲得收入的基本假設。
關鍵要點
- 股息貼現模型（DDM）有幾個關鍵的缺點，包括它缺乏準確性。
- DDM的一個關鍵限制因素是，它只能用於支付股息率不斷上升的公司。
- 由於沒有考慮股票回購，DDM也被認為過於保守。
DDM基本上透過使用一種貼現現金流（DCF）分析來確定未來預計股息的現值，從而為股票指定一個價值。如果確定的價值高於該股票的當前股價，則該股票被認為價值低估，值得購買。
雖然DDM有助於評估股票的潛在股息收入，但它有幾個固有的缺點。
缺點一：必須支付股息
DDM的第一個缺點是，它不能用來評估不支付股息的股票，而不管投資股票可以獲得多少資本收益。DDM建立在一個有缺陷的假設之上，即股票的唯一價值是它透過股息提供的投資回報（ROI）。
除此之外，只有當預期未來股息將以恆定的速度增長時，它才會起作用。這使得DDM在分析許多公司時毫無用處。只有穩定的、相對成熟的、有股息支付記錄的公司才能使用DDM。
這意味著，只使用DDM的投資者將錯過像谷歌（Google）這樣的高增長公司。
缺點二：需要很多假設
DDM的另一個缺點是，它使用的價值計算需要對增長率、所需回報率和稅率等事項進行大量假設。這包括DDM模型假設股息和收益是相關的。
一個例子是，股息收益率隨著時間的推移發生了實質性的變化。如果在計算中做出的任何預測或假設甚至有輕微的錯誤，這可能會導致分析師確定一隻股票的價值，而這隻股票的價值與被高估或低估的價值相差甚遠。
DDM有許多變體試圖剋服這個問題。然而，其中大多數都涉及到額外的預測和計算，這些預測和計算也會受到隨著時間推移而放大的誤差的影響。
缺點三：忽視回購
對DDM的另一個批評是，它忽視了股票回購的影響，這種影響會對股票價值返還給股東造成巨大影響。忽略股票回購說明瞭DDM的問題，總體而言，過於保守的估計股票價值。同時，其他國家的稅收結構使得股票回購比股息更有優勢。
