什麼是投資組合管理(portfolio management)？

投資組合管理是一門選擇和監督一組投資的藝術和科學，這些投資符合客戶、公司或機構的長期財務目標和風險承受能力。

關鍵要點

• 投資組合管理包括建立和監督一系列投資，以滿足投資者的長期財務目標和風險承受能力。
• 積極的投資組合管理需要戰略性地買賣股票和其他資產，以戰勝大盤。
• 被動投資組合管理透過模仿一個或多個特定指數的構成，尋求與市場回報相匹配。

瞭解投資組合管理

專業授權投資組合經理代表客戶工作，而個人可以選擇建立和管理自己的投資組合。無論哪種情況，投資組合經理的最終目標都是在適當的風險敞口水平內最大化投資的預期收益。

投資組合管理需要在整個投資範圍內權衡優勢和劣勢、機會和威脅的能力。這些選擇涉及權衡，從債務與股權，到國內與國際，以及增長與安全。

投資組合管理本質上可以是被動的，也可以是主動的。

• 被動管理是一種“一勞永逸”的長期戰略。它可能涉及投資一個或多個交易所交易（ETF）指數基金。這通常被稱為指數化或指數投資。那些建立指數投資組合的人可以使用現代投資組合理論（MPT）來幫助最佳化組合。
• 主動管理是指透過積極買賣個股和其他資產，試圖超越指數的表現。封閉式基金通常是主動管理的。積極的管理者可以使用各種各樣的定量或定性模型來幫助他們評估潛在的投資。

投資組合管理的關鍵要素

資產配置

有效的投資組合管理的關鍵是資產的長期組合。一般來說，這意味著股票，債券和“現金”，如存款證。還有其他投資，通常被稱為另類投資，如房地產、大宗商品和衍生品。

資產配置是基於這樣一種理解，即不同型別的資產並不一致，有些資產的波動性比其他資產更大。資產組合提供了平衡和防範風險。

更具進取心的投資者將其投資組合的權重轉向更具波動性的投資，如成長股。持保守態度的投資者將投資組合的權重轉向債券和藍籌股等較為穩定的投資。

在保持投資組合與其原始風險/回報狀況保持一致的同時，再平衡可以捕獲收益並開啟新的機會。

多元化

投資中唯一確定的是不可能始終如一地預測贏家和輸家。謹慎的做法是建立一籃子投資，在一個資產類別中提供廣泛的風險敞口。

多元化是在一個資產類別內分散風險和回報。因為很難知道一個資產類別或部門的哪一個子集可能會比另一個子集跑贏大盤，所以多元化尋求在任何給定的時間降低波動性的同時，捕捉所有部門隨時間的回報。

真正的多樣化是在不同類別的證券、經濟部門和地理區域之間進行的。

再平衡

再平衡是用來使投資組合以固定的時間間隔（通常是每年）回到其原始目標配置。這樣做是為了在市場的波動迫使原有的資產組合失去平衡時，恢複原有的資產組合。

例如，一個以70%股權和30%固定收益分配開始的投資組合，在市場持續反彈後，可能會轉向80/20的分配。投資者獲得了豐厚的利潤，但投資組合現在的風險超出了投資者的承受能力。

再平衡通常包括賣出高價證券，並將這些錢投入低價和不受歡迎的證券。

每年進行一次的再平衡使投資者能夠獲得收益，擴大高潛力行業的增長機會，同時保持投資組合與原始風險/回報狀況保持一致。

主動投資組合管理

實施積極管理方法的投資者利用基金經理或經紀人買賣股票，試圖跑贏某一特定指數，如標準普爾500指數或羅素1000指數。

一個積極管理的投資基金有一個單獨的投資組合經理，共同經理，或一組經理積極地為基金作出投資決策。主動管理基金的成功取決於深入研究、市場預測以及投資組合經理或管理團隊的專業知識。

從事積極投資的投資組合經理密切關註市場趨勢、經濟變化、政治形勢變化以及影響公司的新聞。這些資料被用來確定購買或**投資的時間，以便利用違規行為。主動型基金經理聲稱，這些過程將提高回報率的潛力，使之高於僅僅模仿某一特定指數的持股量所獲得的回報。

試圖戰勝市場不可避免地會帶來額外的市場風險。索引消除了這種特殊的風險，因為在股票選擇方面不存在人為錯誤的可能性。指數基金的交易頻率也較低，這意味著它們的支出比率較低，而且比積極管理的基金更具稅收效率。

被動投資組合管理

被動投資組合管理，也稱為指數基金管理，旨在複製特定市場指數或基準的回報。經理人購買的股票與在指數上上市的股票相同，使用的權重與他們在指數中所代表的權重相同。

被動策略投資組合的結構可以是交易所交易基金（ETF）、共同基金或單位投資信託。指數基金被冠以被動管理的品牌，因為每個基金都有一個投資組合經理，他的工作是複製指數，而不是選擇購買或**的資產。

被動投資組合或基金的管理費用通常遠低於主動管理策略。

常見問題

被動投資組合管理與主動投資組合管理有何不同？

被動管理是一種“一勞永逸”的長期戰略。它通常被稱為指數化或指數投資，旨在複製特定市場指數或基準的回報，可能涉及投資一個或多個交易所交易（ETF）指數基金。主動管理是指透過積極買賣個股和其他資產，試圖超越指數的表現。封閉式基金通常是主動管理的。

什麼是資產配置(asset allocation)？

資產配置是基於這樣一種理解，即不同型別的資產並不一致，有些資產的波動性比其他資產更大。它是一種投資策略，旨在透過根據個人的目標、風險承受能力和投資期限分配投資組合的資產來平衡風險和回報。三種主要資產類別——股票、固定收益、現金及等價物——具有不同的風險和回報水平，因此隨著時間的推移，每種資產的表現都會有所不同。

什麼是多元化(diversification)？

多元化是一種風險管理策略，將多種投資組合在一起。多元化投資組合包含不同資產型別和投資工具的組合，旨在限制對任何單一資產或風險的敞口。由於很難知道某一資產類別或部門的哪一個子集的表現可能優於另一個子集，因此，多元化尋求在任何給定時間降低波動性的同時，獲得所有部門隨時間推移的回報。基本上，它涉及到將風險和回報分散到不同類別的證券、經濟部門和地理區域。