什么是投资组合管理(portfolio management)？

投资组合管理是一门选择和监督一组投资的艺术和科学，这些投资符合客户、公司或机构的长期财务目标和风险承受能力。

关键要点

• 投资组合管理包括建立和监督一系列投资，以满足投资者的长期财务目标和风险承受能力。
• 积极的投资组合管理需要战略性地买卖股票和其他资产，以战胜大盘。
• 被动投资组合管理通过模仿一个或多个特定指数的构成，寻求与市场回报相匹配。

了解投资组合管理

专业授权投资组合经理代表客户工作，而个人可以选择建立和管理自己的投资组合。无论哪种情况，投资组合经理的最终目标都是在适当的风险敞口水平内最大化投资的预期收益。

投资组合管理需要在整个投资范围内权衡优势和劣势、机会和威胁的能力。这些选择涉及权衡，从债务与股权，到国内与国际，以及增长与安全。

投资组合管理本质上可以是被动的，也可以是主动的。

• 被动管理是一种“一劳永逸”的长期战略。它可能涉及投资一个或多个交易所交易（ETF）指数基金。这通常被称为指数化或指数投资。那些建立指数投资组合的人可以使用现代投资组合理论（MPT）来帮助优化组合。
• 主动管理是指通过积极买卖个股和其他资产，试图超越指数的表现。封闭式基金通常是主动管理的。积极的管理者可以使用各种各样的定量或定性模型来帮助他们评估潜在的投资。

投资组合管理的关键要素

资产配置

有效的投资组合管理的关键是资产的长期组合。一般来说，这意味着股票，债券和“现金”，如存款证。还有其他投资，通常被称为另类投资，如房地产、大宗商品和衍生品。

资产配置是基于这样一种理解，即不同类型的资产并不一致，有些资产的波动性比其他资产更大。资产组合提供了平衡和防范风险。

更具进取心的投资者将其投资组合的权重转向更具波动性的投资，如成长股。持保守态度的投资者将投资组合的权重转向债券和蓝筹股等较为稳定的投资。

在保持投资组合与其原始风险/回报状况保持一致的同时，再平衡可以捕获收益并打开新的机会。

多元化

投资中唯一确定的是不可能始终如一地预测赢家和输家。谨慎的做法是创建一篮子投资，在一个资产类别中提供广泛的风险敞口。

多元化是在一个资产类别内分散风险和回报。因为很难知道一个资产类别或部门的哪一个子集可能会比另一个子集跑赢大盘，所以多元化寻求在任何给定的时间降低波动性的同时，捕捉所有部门随时间的回报。

真正的多样化是在不同类别的证券、经济部门和地理区域之间进行的。

再平衡

再平衡是用来使投资组合以固定的时间间隔（通常是每年）回到其原始目标配置。这样做是为了在市场的波动迫使原有的资产组合失去平衡时，恢复原有的资产组合。

例如，一个以70%股权和30%固定收益分配开始的投资组合，在市场持续反弹后，可能会转向80/20的分配。投资者获得了丰厚的利润，但投资组合现在的风险超出了投资者的承受能力。

再平衡通常包括卖出高价证券，并将这些钱投入低价和不受欢迎的证券。

每年进行一次的再平衡使投资者能够获得收益，扩大高潜力行业的增长机会，同时保持投资组合与原始风险/回报状况保持一致。

主动投资组合管理

实施积极管理方法的投资者利用基金经理或经纪人买卖股票，试图跑赢某一特定指数，如标准普尔500指数或罗素1000指数。

一个积极管理的投资基金有一个单独的投资组合经理，共同经理，或一组经理积极地为基金作出投资决策。主动管理基金的成功取决于深入研究、市场预测以及投资组合经理或管理团队的专业知识。

从事积极投资的投资组合经理密切关注市场趋势、经济变化、政治形势变化以及影响公司的新闻。这些数据被用来确定购买或**投资的时间，以便利用违规行为。主动型基金经理声称，这些过程将提高回报率的潜力，使之高于仅仅模仿某一特定指数的持股量所获得的回报。

试图战胜市场不可避免地会带来额外的市场风险。索引消除了这种特殊的风险，因为在股票选择方面不存在人为错误的可能性。指数基金的交易频率也较低，这意味着它们的支出比率较低，而且比积极管理的基金更具税收效率。

被动投资组合管理

被动投资组合管理，也称为指数基金管理，旨在复制特定市场指数或基准的回报。经理人购买的股票与在指数上上市的股票相同，使用的权重与他们在指数中所代表的权重相同。

被动策略投资组合的结构可以是交易所交易基金（ETF）、共同基金或单位投资信托。指数基金被冠以被动管理的品牌，因为每个基金都有一个投资组合经理，他的工作是复制指数，而不是选择购买或**的资产。

被动投资组合或基金的管理费用通常远低于主动管理策略。

常见问题

被动投资组合管理与主动投资组合管理有何不同？

被动管理是一种“一劳永逸”的长期战略。它通常被称为指数化或指数投资，旨在复制特定市场指数或基准的回报，可能涉及投资一个或多个交易所交易（ETF）指数基金。主动管理是指通过积极买卖个股和其他资产，试图超越指数的表现。封闭式基金通常是主动管理的。

什么是资产配置(asset allocation)？

资产配置是基于这样一种理解，即不同类型的资产并不一致，有些资产的波动性比其他资产更大。它是一种投资策略，旨在通过根据个人的目标、风险承受能力和投资期限分配投资组合的资产来平衡风险和回报。三种主要资产类别——股票、固定收益、现金及等价物——具有不同的风险和回报水平，因此随着时间的推移，每种资产的表现都会有所不同。

什么是多元化(diversification)？

多元化是一种风险管理策略，将多种投资组合在一起。多元化投资组合包含不同资产类型和投资工具的组合，旨在限制对任何单一资产或风险的敞口。由于很难知道某一资产类别或部门的哪一个子集的表现可能优于另一个子集，因此，多元化寻求在任何给定时间降低波动性的同时，获得所有部门随时间推移的回报。基本上，它涉及到将风险和回报分散到不同类别的证券、经济部门和地理区域。