重要的是要分析公司如何使用折舊，折舊可以代表公司損益表上相當一部分的費用，並且可以在短期內影響投資機會的價值。雖然有規則規定如何支出折舊，但管理層仍有很大的迴旋餘地，可以做出創造性的會計決策，從而誤導投資者。 仔細檢查折舊是值得的。

公司往往努力工作，以確保其基本面在投資者和分析師看來良好。因此，在檢查財務報表上出現的數字時，有必要做出正確的判斷。僅僅知道一家公司的每股收益（EPS）是好看還是賬麵價值低是不夠的。投資者需要瞭解產生這些數字的假設和會計方法。

什麼是折舊(depreciation)？

折舊是一種會計處理方法，公司在資產的整個使用壽命內分配其成本。換句話說，它記錄了資產的價值是如何隨著時間的推移而下降的。公司每次編製財務報表時，都會記錄一筆折舊費用，以便將其購買的建築物、機器或裝置的一部分成本分攤到當前會計年度。將折舊記錄為費用的目的是將資產的初始價格分攤到其使用壽命內。對於像品牌和智慧財產權這樣的無形資產，隨著時間的推移分配成本的過程稱為攤銷。對於礦產、木材和石油儲備等自然資源來說，這被稱為耗竭。

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折舊

假設

有關折舊費用化的關鍵假設由公司管理層決定。管理層在以下方面作出決定：

• 折舊方法和折舊率
• 資產的使用壽命
• 資產報廢價值

計算選擇

根據他們的偏好，公司可以自由選擇幾種方法來計算折舊費用。為了簡單起見，我們將總結兩種最常用的方法：

• 直線法-該方法採用資產在使用壽命結束時的估計報廢價值，並從其原始成本中減去。然後將該結果除以管理層對資產使用年限的估計。公司每年的折舊費用是相同的。以下是直線法的公式：直線折舊=（資產的原始成本-報廢價值）/估計資產壽命
• 加速法-這些方法比直線法更快地沖銷折舊成本。一般來說，這背後的目的是儘量減少應稅收入。一種流行的方法是“雙倍餘額遞減法”，它基本上是直線法折舊率的兩倍：雙倍折舊遞減法=2 x（資產的原始成本-報廢價值/估計資產壽命）

計算選擇的影響

作為一個投資者，你需要知道折舊方法的選擇在短期內如何影響損益表和資產負債表。

下麵是一個例子。假設這家狡猾的公司花了200萬美元購買了一個新的IT系統。據狡猾的估計，這套系統的殘值為50萬美元，將持續15年。按照直線折舊法，公司購買IT系統後第一年折舊費用計算如下：

($2,000,000−$500000）15=$100000\frac{（\$2000000-\$500000）}{15}=\$1000015（$2000000）−$500,000)​=$100,000

根據加速雙倍遞減折舊法，Ticky在購買IT系統後第一年的折舊費用為：

2×直線率=2×(($2,000,000−$500,000)15)2×直線率=$200000\begin{aligned}2\times\text{straight line rate}&amp；=2\times\left（\frac{（\$2000000-\$500000）}{15}\right）\\2\times\text{直線率}&amp；=\$200000\\\結束{對齊}2×直線率2×直線率​=2×(15($2,000,000−$500,000)​)=$200,000​

因此，資料顯示，如果使用直線法，損益表上的折舊成本在資產使用壽命的頭幾年將顯著降低（10萬美元，而不是加速折舊表中的20萬美元）。

這意味著對收益有影響。如果Tricky希望削減成本，提高每股收益，它將選擇直線法，這將增加它的底線。

許多投資者認為，賬麵價值或凈資產價值（NAV）提供了一個相對準確和無偏的估值指標。但是，還是要小心。管理層對折舊方法的選擇也會對賬麵價值產生重大影響：確定公司的凈值意味著在扣除折舊後，從總資產中扣除資產負債表上的所有外部負債。因此，由於凈資產的價值不會迅速縮水，直線折舊所帶來的賬麵價值要比快速折舊所帶來的價值更大。

假設的影響

Tricky為其IT系統選擇了驚人的長資產壽命——15年。資訊科技通常很快就會過時，因此大多數公司在較短的時間內（比如5到8年）貶低資訊科技。

然後是棘手的廢品價值問題。很難相信一個使用了5年的舊系統能賣到原來價值的四分之一。但也許我們可以看出特裡奇做出這一決定的原因：一項資產的使用壽命越長，報廢價值越高，其折舊率就越低。而較低的折舊會提高報告的收益，並提升賬麵價值。刁鑽的假設雖然有問題，但將改善其基本面。

底線

仔細研究貶值應該會提醒投資者，在某些情況下，每股收益和賬麵價值的提高可能僅僅是筆觸的結果。由於選擇了折舊假設而提高的收益和凈資產價值與企業業績的改善無關，反過來，也不意味著強勁的長期基本面。