投資風險管理常用計量方法

風險管理是進行投資決策的關鍵過程。這個過程包括識別和分析一項投資所涉及的風險，並接受或減輕風險。一些常見的風險度量包括標準差、貝塔、風險價值（VaR）和條件風險價值（CVaR）。...

風險管理是進行投資決策的關鍵過程。這個過程包括識別和分析一項投資所涉及的風險，並接受或減輕風險。一些常見的風險度量包括標準差、貝塔、風險價值（VaR）和條件風險價值（CVaR）。

關鍵要點

投資的原則之一是風險回報權衡，即更大程度的風險應該由更高的預期回報來補償。
風險或損失的概率可以用統計方法來衡量，這些方法是投資風險和波動性的歷史預測因子。
這裡，我們來看看一些常用的指標，包括標準差、風險值（VaR）、Beta等等。

標準差

標準差度量資料與其期望值之間的離散度。標準差用於做出投資決策，以衡量與投資相關的歷史波動率相對於其年回報率的大小。它表示當前回報率偏離其預期歷史正常回報率的程度。例如，具有高標準差的股票經歷更高的波動性，因此，與該股票相關的風險水平更高。

對於那些只對潛在損失感興趣而忽略可能收益的人來說，半偏差本質上只考慮了下行的標準偏差。

夏普比率

夏普比率衡量由相關風險調整後的績效。這是透過將無風險投資（如美國國債）的收益率從經驗收益率中去除來實現的。

然後除以相關投資的標準差，作為一項投資的回報是由於明智的投資還是由於過度風險的假設。

夏普比率的一個變化是索蒂諾比率，它消除了價格上漲對標準差的影響，將重點放在低於目標或要求回報的回報分佈上。索蒂諾比率還將無風險利率替換為公式分子中的要求回報率，使公式中的投資組合回報率減去要求回報率，除以低於目標或要求回報率的回報率分佈。

夏普比率的另一個變體是Treynor比率，它使用投資組合的貝塔繫數或投資組合與市場其他部分的相關性。貝塔繫數是衡量一項投資相對於整個市場的波動性和風險。特雷諾比率的目標是確定投資者是否因承擔高於市場固有風險的額外風險而獲得補償。特雷諾比率公式是投資組合的回報率減去無風險利率，再除以投資組合的貝塔繫數。

貝塔

貝塔是另一種常見的風險度量。貝塔繫數衡量單個證券或工業部門相對於整個股市的系統性風險。市場的貝塔繫數為1，可以用來衡量證券的風險。如果一種證券的貝塔值等於1，那麼該證券的價格會隨著市場的變化而變化。貝塔繫數大於1的證券表明它比市場更不穩定。

相反，如果證券的貝塔繫數小於1，則表明證券的波動性小於市場。例如，假設一個證券的beta值是1.5。理論上，這種證券的波動性要比市場大50%。

風險價值

風險價值（VaR）是一種用於評估與投資組合或公司相關的風險水平的統計度量。VaR衡量的是特定時期內具有一定置信度的最大潛在損失。例如，假設一個投資組合的一年10%VaR為500萬美元。因此，投資組合在一年內損失超過500萬美元的概率為10%。

條件風險價值

條件風險價值（CVaR）是另一種用於評估投資尾部風險的風險度量。作為VaR的擴充套件，CVaR評估了VaR中斷的可能性，具有一定的可信度；它試圖評估超出最大損失閾值的投資情況。這種方法對分佈尾部發生的事件更為敏感，即尾部風險。例如，假設一個風險經理認為一項投資的平均損失是1000萬美元，這是投資組閤中最糟糕的百分之一的可能結果。因此，1%尾部的CVaR或預期缺口為1000萬美元。

r平方

R平方是一種統計指標，表示基金投資組合或證券變動的百分比，可以用基準指數的變動來解釋。對於固定收益證券和債券基金，基準是美國國庫券。S&amp；p500指數是股票和股票基金的基準。

R平方值的範圍從0到100。據晨星公司稱，R平方值在85到100之間的共同基金的業績記錄與指數密切相關。評級為70或更低的基金的表現通常與指數不同。

共同基金投資者應避免使用高R平方比的主動管理型基金，分析師通常批評這些基金是“封閉式”指數基金。在這種情況下，如果你能從指數基金獲得相同或更好的結果，那麼為專業管理支付更高的費用就沒有什麼意義了。

風險類別

除了具體措施之外，風險管理分為兩大類：系統性風險和非系統性風險。

系統性風險

系統性風險與市場有關。這種風險影響到整個證券市場。它是不可預測和不可改變的；然而，風險可以透過對衝來減輕。例如，政治動蕩是一種系統性風險，可能影響債券、股票和貨幣市場等多種金融市場。投資者可以透過在市場本身購買看跌期權來對沖這種風險。

非系統風險

第二類風險，非系統性風險，與公司或部門有關。它也被稱為可分散風險，可以透過資產多樣化來緩解。這種風險只是特定股票或行業固有的。如果投資者購買石油股，他將承擔與石**業和公司本身有關的風險。

例如，假設一個投資者投資於一家石油公司，他認為油價下跌會影響公司。投資者可能會透過購買原油或公司的看跌期權來尋求與自己頭寸相反的一面或對沖頭寸，或者透過購買零售公司或航空公司的股票來尋求透過多元化來降低風險。如果他透過這些途徑來保護自己在石**業的風險敞口，他可以減輕一些風險。如果他不關心風險管理，公司的股票和石油價格可能會大幅下跌，他可能會失去全部投資，嚴重影響他的投資組合。