公開喊價在2010年以前是交易場內溝通交易指令的一種流行方法。股票、期權和期貨交易所交易員使用的口頭和手勢溝通現在很少使用,取而代之的是更快更準確的電子指令系統。以特定的方式和順序發出的訊號和喊聲將傳達交易資訊、意圖和交易場所的接受程度。公開喊價也等同於坑交易,儘管都是電子交易。
交易坑是交易樓層的實體部分,通常有豎板或不均勻的樓層,以容納與盡可能多的交易者進行眼神交流,在那裡交易指令面對面交流。當一個交易者宣佈他們想以某個價格賣出,而另一個交易者回應說他們將以同樣的價格買入時,交易者就簽訂了一份合約。
公開喊價類似於所有參與者都有機會爭奪訂單的拍賣。它帶來了透明度、有效的市場和公平的價格發現。因為交易可以在任何給定的時間發生在任何兩個參與者之間,它不同於場外交易,在場外交易中,交易是雙方私下協商的。大多數場內交易是在場內人群中的一個或多個成員與站在場邊做市商的少數交易員之間進行的。大部分訂單將透過這些做市商流向深坑裡的交易員。
公開喊價交易所和Globex等使用電子交易的交易所的交易日長度不同。正常市場時間通常為東部標準時間上午8:30至下午4:15。玉米期貨和期權(CBOT)等大宗商品的公開喊價時段為上午9:30至下午1:15。
Globex於1992年首次推出,是全球第一個期貨和期權電子交易系統。芝加哥商品交易所(CME)開發了Globex自動化系統。從週日晚上到週五下午晚些時候,Globex上的電子交易幾乎每天24小時可用。從一天的交易結束到第二天的交易重新開始,每天都有短暫的休息時間。根據交易產品的不同,這種休息時間從30分鐘到60分鐘不等。
雖然公開喊價可以追溯到幾個世紀前,作為主要的交易方式,大多數交易所現在使用電子交易系統。這些自動化系統降低了成本,提高了交易執行速度,並創造了一個不易**縱的環境。它們還使得為所有相關方收集資訊變得更容易。電子交易現在可以在家用電腦和智慧**上進行,通常是免費的。
一些專業交易者哀嘆,電子交易無法捕捉礦坑交易者所依賴的無形資訊。例如,電子交易沒有對買方或賣方的意圖或動機進行主觀評估。電子產品不能傳遞交易場所的情緒,一些交易場所的交易者發現這種情緒在交易中非常有用。
現在只有在過去的電影和紀錄片中才能感受到這種動態。由艾迪·墨菲和丹·艾克羅伊德主演的《交易場所》對交易者在深坑中經歷的方法、挫折和資訊不對稱提供了一個相當滑稽的、雖然有些資訊量的視角。在這個行業裡,有經驗的人仍在引用它,試圖描述它過去的樣子。
儘管有這樣的流行文化,但現實情況是,當前的交易遠比過去更有效率,表現在執行速度的提高和交易費用的降低。因此,公開喊價作為在交易所交易的交易員的一種手段,不太可能回歸或增長。
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