如果一個朋友問：“免稅市政債券比應稅債券更適合投資嗎？”，你馬上硬著頭皮回答“是”或“不是”，你可能是在傷害你的朋友。正確的答案取決於許多特定於個人情況的因素。

其中最重要的是與你的稅單大小有關。如果你處於35%的所得稅等級，並且生活在一個所得稅稅率相對較高的州，那麼投資市政債券（簡稱市政債券）可能是一個比應稅債券更好的選擇。或者，如果你的收入在12%的稅率範圍內，你可能想避開市政債券。

關鍵要點

• 一般來說，免稅市政債券（muni）對那些稅率較高的債券更有吸引力。
• 要將市政債券與應稅債券進行比較，需要確定市政債券的稅收等價收益率。
• 儘管CDs風險較小，但市政債券的表現往往優於CDs。

如何比較市政債券和應稅債券

雖然你的稅級可以提供一個經驗法則，當考慮市政債券的整體，你需要考慮個人投資機會更密切一點。具體來說，您需要透過確定市政債券的稅收等價收益率，將市政債券的回報率與可比應稅債券的回報率進行比較。也被稱為“稅後”收益率，稅收等價收益率考慮您當前的稅率，以確定市政債券的投資是否等同於給定應稅債券的相應投資。

幸運的是，有一個公式。它是：

稅收− 等價收益率=稅− 豁免收益率（1）− 邊際稅率− 當量收益率=（1− 邊際稅率− 免稅收益率​

把這個公式付諸實踐，假設你正在考慮一個6%收益率的免稅市政債券，你的邊際稅率是35%。您可以按如下方式**數字：

稅收− 當量產量=6（1− .35）\text{Tax}\-\\text{等效收益}{=\frac{6}{（1\-\.35）}}稅− 當量收益率=（1− .35）6​在這種情況下，您的稅收當量收益率將為9.23%。這意味著，如果同等應納稅債務工具提供的收益率在7%至8%之間，則收益率為6%的市政債券提供了更好的回報（即使其名義收益率看起來較低）。

現在，假設你在12%的稅率範圍內。稅收等價收益率為6.8%（6÷ [1-.12]). 在這種情況下，收益率為6%的市政債券不會比收益率為7%或以上的應稅債券提供更好的投資機會。

一般來說，市政債券的稅後收益率超過任何人的應稅債券的邊際稅率是24%或更高。

市政債券與公司債券

當然，回報不是一切。投資者還必須考慮違約風險。歷史上，市政債券的違約率很低。根據市證券規則制定委員會（MSRB）的資料，截至2016年，投資級市政債券的10年平均累計違約率僅為0.18%，而公司債券為1.74%。

市政債券有兩種形式：一般義務債券和收入債券。兩者都免稅。雖然後者更為常見，但前者更安全。GO債券使用稅收（主要是房產稅）來支付債券持有人的利息，並最終償還本金。收益債券依賴於專案產生的收入來償還債券持有人，這意味著業績部分取決於經濟條件，使其風險更高。

市政債券與cds

既然我們已經瞭解瞭如何將市政債券與應稅債券（如公司債券）進行比較，那麼讓我們看看市政債券與存單（CDs）的比較。儘管CDs似乎是一個更好的選擇，因為它們是FDIC保險的，因此幾乎沒有風險，但它們確實有缺點。一個不利因素是，當利率下降時，CDs難以超過通脹。因此，當我們面臨通縮環境時，坐擁現金是一個更可行的選擇，因為你的美元會走得更遠。當然，當你被鎖在一張CD裡時，你會在等待的時候產生一些興趣，這是一件好事。然而，市政債券在歷史上的表現遠遠超過了CDs。

827億美元

據municpalbinds.com統計，2019年對穆尼基金的投資額創歷史新高

底線

你對免稅市政債券的敞口應取決於你的稅率等級、投資目標和地點。如果您居住在高所得稅州，當地發行的市政債券將獲得三倍免稅，即不僅免徵聯邦稅，還免徵州和市/縣稅。 理想的情況是，市政債券應該是多元化投資組合的一部分，也可以包括國內和國際股票、房地產控股、共同基金和交易所交易基金（ETF），甚至包括其他債務工具，如美國**債券、國債通脹保護證券（TIPS）和公司債券。