股利超常增長率是指股票股利以高於正常增長率的速度增長的一段時間。派息的高增長率被視為高於正常水平，因此是“超常的”。由於這一增長率預計也將是不可持續的，因此股息增長率預計將再次回到正常水平。...
什麼是股息超常增長(supernormal dividend growth)？
股利超常增長率是指股票股利以高於正常增長率的速度增長的一段時間。派息的高增長率被視為高於正常水平，因此是“超常的”。由於這一增長率預計也將是不可持續的，因此股息增長率預計將再次回到正常水平。
超常股息增長率是基於對一家公司和/或行業的分析得出的一個預測利率，它決定了一段時期的盈利增長，從而決定了潛在的支出。
關鍵要點
- 超常股息增長是指股息的增長率遠遠高於正常水平。
- 超常的股息增長在很長一段時間內通常是不可持續的。
- 超常股息增長率，或任何選擇的增長率，將對基於股息貼現模型的股票理論價值產生重大影響。
瞭解超常股息增長
這些派息公司的股票可以用貼現現金流模型估值。根據股息購買股票的投資者可以使用三種一般模式：
- 無股息增長的股息折扣模型。
- 股利增長不變的股利貼現模型。
- 股利超常增長的股利貼現模型。
不同增長率的時期分別貼現，然後組合得到股票或未來股息的理論價值。在這些計算中，投資者必須確定所需的回報率、時間段和股息增長率，這些都很難預測，並且可能會大幅改變股票的估值。對於普通股，該股最終將被賣出，因此預計的賣出價格也可以打折，並計入計算。
股息增長率隨時間而變化。股息可以減少或增加。某些公司有很長的歷史，每年或幾年增加股息。其他公司試圖維持目前的股息，而其他公司的股息支付更不穩定，在某些年/季度降低了股息率，但在另一些年/季度提高了股息率。雖然有些公司的股息增長率更難衡量，但對變化率的長期平均值將提供對未來股息增長情況的估計。
當在股息貼現模型中使用超常增長率時，模型對所使用的增長率變得相當敏感，因此，它們可能對期末價值產生巨大的影響。因此，這些預測的使用者要註意隱含的假設。
雖然這些計算可以提供對股票價值的一些見解，但投資者也可能只是對不斷增加的股息感興趣。尋求現金流的投資者可能會購買那些正在增加股息的公司，因為隨著股息率的提高，現在購買這些股票可能會在未來提供更多的現金流。
股息超常增長的例子
AbbVie（簡稱ABBV）是一家2013年至2019年股息增長強勁的公司的一個例子。某些年份可能被認為是超常的。2013年，該公司支付了1.60美元的股息。2015年，股息支付額躍升至2.02美元，增長21.7%。這將是超常的。
2016年，股息支付增加至2.28美元，2017年為2.56美元，分別增長12.9%和12.3%。2018年，股息增至3.59美元，超常規股息增長40%。2019年，股息有所增加，但呈下降趨勢：本年度股息為4.28美元，比上年增長19.2%。
預測期貨利率需要很多假設。這些年的股息每年都在增加，但增長率不同。這段時間內的平均股息增長率為18.3%，但這可能對未來不利，因為股息可能會下降或加速，即使在這段時間內，每年的股息增長率也與平均水平有很大差異。
