目標日期基金是指共同基金或交易所交易基金（ETF），其結構旨在以針對特定時間段進行最佳化的方式增加資產。這些基金的結構滿足了投資者在未來某個日期的資本需求，因此被稱為“目標日期”。大多數情況下，投資者會使用目標日期基金申請退休。然而，目標日期基金更經常被投資者用於未來的支出，比如孩子的大學學費。...
什麼是目標日期基金(a target-date fund)？
目標日期基金是指共同基金或交易所交易基金（ETF），其結構旨在以針對特定時間段進行最佳化的方式增加資產。這些基金的結構滿足了投資者在未來某個日期的資本需求，因此被稱為“目標日期”。大多數情況下，投資者會使用目標日期基金申請退休。然而，目標日期基金更經常被投資者用於未來的支出，比如孩子的大學學費。
關鍵要點
- 目標日期基金是一類共同基金或ETF，定期重新平衡資產類別權重，以在預定時間框架內最佳化風險和回報。
- 目標日期基金的資產配置通常設計為逐漸轉向更為保守的配置，以便在目標日期臨近時將風險降至最低。
- 目標日期基金的吸引力在於，它們為投資者提供了方便，讓他們的投資活動在一輛車上自動駕駛。
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誰真正受益於目標日期基金？
目標日期基金如何運作
目標日期基金採用傳統的投資組合管理方法，在基金期限內進行目標資產配置，以滿足投資回報目標。以投資者計劃開始使用資產的年份命名，目標日期基金被認為是非常長期的投資。例如，2017年7月，Vanguard推出了Target Retirement 2065產品。考慮到這些基金的目標使用日期為2065年，因此它們的時間跨度為48年。
基金的投資組合經理通常基於傳統的資產配置模型，利用這個預先確定的時間範圍來制定投資策略。基金經理還利用目標日期來確定基金願意承擔的風險程度。目標日期投資組合經理通常每年調整投資組合風險水平。
特別註意事項
在首次發行後，目標日期基金具有較高的風險承受能力，因此更傾向於高績效但投機的資產。在年度調整時，投資組合經理將重置投資類別的分配。
目標日期基金的資產組合和風險程度在接近其目標日期時變得更加保守。高風險投資組合通常包括國內和全球股票。目標日期投資組合的低風險部分通常包括固定收益投資，如債券和現金等價物。
大多數基金營銷材料顯示了配置下滑路徑，即資產在整個投資時間範圍內的轉移。基金在指定的目標日期構造其下滑率以實現最保守的分配權。
一些被稱為（To funds）的目標日期基金還將管理超過目標日期的特定資產配置的基金。在目標日期之後的幾年裡，配置更傾向於低風險、固定收益投資。一些目標日期基金，即所謂的“直通”基金，也將管理超過目標日期的特定資產配置的基金。這與其他被稱為“to funds”的目標日期基金不同，後者在達到目標日期後將停止對資產配置的任何修改。
目標日期基金的優缺點
優勢
目標日期基金受到401（k）計劃投資者的歡迎。投資者不必選擇幾項投資來建立一個有助於他們實現退休目標的投資組合，而是選擇一個單一的目標日期基金來匹配他們的時間範圍。例如，希望在2065年退休的年輕員工會選擇目標日期2065基金，而希望在2025年退休的老年員工會選擇目標日期2025基金。
這些資金減少了對其他資產的需求。一些金融專業人士建議，如果你投資一個，它應該是你計劃中唯一的投資。這種一勞永逸的做法是因為額外的投資可能會扭曲你的整體投資組合配置。然而，在你選擇了一隻基金之後，你就有了最終的決定權，忘記了投資。
缺點
當然，目標日期基金的自動駕駛特性可以雙向削減。投資組合資產的預定轉移可能不適合個人不斷變化的目標和需求。人們在成長和變化，他們的需求也在變化。
如果你不得不在目標日期之前退休，或者決定繼續工作更長時間，該怎麼辦？此外，也不能保證該基金的收益能跟上通脹的步伐。事實上，根本無法保證基金會產生一定的收入或收益。目標日期基金是一種投資，而不是年金。與所有投資一樣，這些基金也面臨風險和業績不佳。
此外，隨著投資的進行，目標日期基金可能會很昂貴。從技術上講，它們是基金中的基金（FoF）——一種投資於其他共同基金或交易所買賣基金的基金，這意味著你必須支付這些基礎資產的費用比率，以及目標日期基金的費用。
當然，越來越多的基金是空載的，總的來說，費率一直在下降。不過，這是值得註意的，尤其是如果你的基金投資於許多被動管理的工具。既然你可以自己購買和持有指數基金，為什麼還要支付雙倍的費用呢？
此外，值得記住的是，類似命名的目標日期基金並不相同，或者更具體地說，它們的資產也不相同。是的，所有2045只標的基金都將重倉股票，但一些基金可能選擇國內股票，而另一些基金則選擇國際股票。一些人可能選擇投資級債券，另一些人則選擇高收益、低階別的債務工具。確保基金的資產組合符合你的舒適水平和自己的風險偏好。
贊成的意見
欺騙
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Higher expenses than other passive investments
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Income not guaranteed
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Possibly insufficient inflation hedge
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Little room for changing investor goals, needs
目標日期基金示例
Vanguard是一家提供全面系列目標日期基金的投資經理。下麵我們將Vanguard 2065（VLXVX）基金的特徵與Vanguard 2025基金的特徵進行比較。
Vanguard Target Retirement 2065基金的費用比率為0.15%。截至2021年3月4日，投資組合配置為90%的股票和10%的債券。其中53.6%投資於Vanguard Total股票市場指數，36.4%投資於Vanguard Total國際股票指數基金，7.2%投資於Vanguard Total債券市場II指數基金，2.8%投資於Vanguard Total國際債券指數基金。
Vanguard Target Retirement 2025基金（VTTVX）的費用比率為0.13%。投資組合的股票權重為59.2%，債券權重為40%。已將35.4%的資產配置給了華夏萬國股票市場指數基金，28%配置給了華夏萬國債券市場II指數基金，23.8%配置給了華夏萬國股票指數基金，12%配置給了華夏萬國債券指數基金，0.80%配置給了華夏萬國短期通脹保值證券指數基金。
兩個基金投資於相同的資產。然而，2065基金更傾向於股票，債券和現金等價物的比例相對較小。2025年基金在固定收益中的權重較大，股票較少，因此波動性較小，更有可能包含投資者在2025年開始提款所需的資產。
在目標日之後的幾年裡，Vanguard target date基金的資產配置組合分別約為20%的美國股票、10%的國際股票、40%的美國債券、10%的國際債券和約20%的短期TIPS。
