什麼是市場心理學(market psychology)？

市場心理是指市場主體在任何時間點的普遍行為和總體情緒。金融媒體和分析師經常用這個詞來解釋市場走勢，而這些走勢可能無法用基本面等其他指標來解釋。

市場心理學描述的是基於情緒和認知因素的市場行為，不應與交易者心理混淆，交易者心理指的是相同的因素，但隻影響單個個體。

關鍵要點

• 市場心理是基於市場個體參與者的集合而形成的市場整體的共識情緒。
• 貪婪、恐懼、焦慮和興奮都會助長市場心理。
• 傳統的金融理論認為價格總是建立在理性的基礎上，沒有考慮到市場心理潛在的非理性影響。

瞭解市場心理

市場心理被認為是一種強大的力量，任何特定的基本面或事件都有可能證明它的合理性。例如，如果投資者突然對經濟的健康狀況失去信心，決定撤回購買股票的計劃，那麼跟蹤市場整體價格的指數就會下跌。個股的價格也會隨之下跌，不管這些股票背後公司的財務表現如何。

貪婪、恐懼、期望和環境都是導致市場整體市場心理的因素。這些心理狀態觸發週期性“風險開啟”和“風險關閉”的能力，換句話說，金融市場的繁榮和蕭條週期，是有據可查的。

這些市場行為的轉變通常被稱為動物精神的佔據。這個短語是由約翰梅納德凱恩斯在他1936年的著作《就業、利息和貨幣通論》中創造的。在大蕭條之後，他將動物精神描述為“自發的行動衝動，而不是無所作為”

傳統的金融理論，即有效市場假說（EMH），被批評為不能充分解釋市場心理。也就是說，它描述了一個市場中所有參與者都表現得理性而沒有考慮到市場情緒方面的世界。但市場心理會導致一個意想不到的結果，而這是透過研究基本面無法預測的。換句話說，市場心理學的理論與市場是理性的信念是不一致的。

基本面推動股票表現，但市場心理可以凌駕於基本面之上，將股價推向一個意想不到的方向。

預測市場心理

一般來說，專業人士常用的選股方式有兩種，其中只有一種非常註重市場心理。

1. 基本面分析旨在透過分析公司在其行業背景下的財務狀況來選擇獲勝的股票。市場心理學在這個數字運算中幾乎沒有地位。
2. 技術分析側重於趨勢、模式和其他推動股價上漲或下跌的指標。市場心理就是其中一個驅動因素。

對沖基金所採用的趨勢跟蹤定量交易策略是部分依賴於利用市場心理變化的投資技巧的一個例子。他們的目標是識別和利用工具的基本面和市場對它的看法之間的差異來創造利潤。

市場心理學研究

市場心理對業績和投資回報的影響已有研究。經濟學家阿莫斯·特沃斯基和諾貝爾獎獲得者心理學家丹尼爾·卡尼曼是第一個挑戰傳統有效市場理論的人。也就是說，他們不接受這樣一種觀念，即金融市場中的人總是會根據公開的和相關的價格資訊做出理性的決定。

在駁斥這一觀點時，他們開創了行為經濟學領域。他們的理論和研究側重於識別人類決策中的系統性錯誤，這些錯誤源於認知偏差，如損失厭惡、近因偏差和錨定。他們的工作已被廣泛接受，並應用於投資，交易和投資組合管理策略。

常見問題

市場心理學教給我們什麼？

由於市場行為主體是人，市場作為人類選擇的集合，可能表現出羊群行為和其他非理性傾向，如恐慌性拋售和非理性繁榮，從而導致資產價格泡沫。透過承認市場心理的存在，我們可以理解市場並不總是有效率和理性的。

人們如何利用市場心理為自己謀利？

透過做自己的研究，人們可以辨別出恐懼或貪婪等市場心理何時分別導致超賣或超買的情況，併進行反向交易——當別人超賣時買入，當別人超買時賣出。它還可以幫助人們提前瞭解趨勢，但不能在趨勢已經超越基本面之後再追逐趨勢。

市場心理學存在於哪些市場？

市場心理學適用於所有資產類別，從股票和債券到外匯、利率和加密貨幣。

如何衡量市場心理？

市場情緒有幾個指標可以看。VIX等其他指標衡量的是市場中潛在的恐懼或貪婪程度。技術分析工具也可用於根據歷史價格走勢和成交量揭示市場情緒。