什么是市场心理学(market psychology)？

市场心理是指市场主体在任何时间点的普遍行为和总体情绪。金融媒体和分析师经常用这个词来解释市场走势，而这些走势可能无法用基本面等其他指标来解释。

市场心理学描述的是基于情绪和认知因素的市场行为，不应与交易者心理混淆，交易者心理指的是相同的因素，但只影响单个个体。

关键要点

• 市场心理是基于市场个体参与者的集合而形成的市场整体的共识情绪。
• 贪婪、恐惧、焦虑和兴奋都会助长市场心理。
• 传统的金融理论认为价格总是建立在理性的基础上，没有考虑到市场心理潜在的非理性影响。

了解市场心理

市场心理被认为是一种强大的力量，任何特定的基本面或事件都有可能证明它的合理性。例如，如果投资者突然对经济的健康状况失去信心，决定撤回购买股票的计划，那么跟踪市场整体价格的指数就会下跌。个股的价格也会随之下跌，不管这些股票背后公司的财务表现如何。

贪婪、恐惧、期望和环境都是导致市场整体市场心理的因素。这些心理状态触发周期性“风险开启”和“风险关闭”的能力，换句话说，金融市场的繁荣和萧条周期，是有据可查的。

这些市场行为的转变通常被称为动物精神的占据。这个短语是由约翰梅纳德凯恩斯在他1936年的著作《就业、利息和货币通论》中创造的。在大萧条之后，他将动物精神描述为“自发的行动冲动，而不是无所作为”

传统的金融理论，即有效市场假说（EMH），被批评为不能充分解释市场心理。也就是说，它描述了一个市场中所有参与者都表现得理性而没有考虑到市场情绪方面的世界。但市场心理会导致一个意想不到的结果，而这是通过研究基本面无法预测的。换句话说，市场心理学的理论与市场是理性的信念是不一致的。

基本面推动股票表现，但市场心理可以凌驾于基本面之上，将股价推向一个意想不到的方向。

预测市场心理

一般来说，专业人士常用的选股方式有两种，其中只有一种非常注重市场心理。

1. 基本面分析旨在通过分析公司在其行业背景下的财务状况来选择获胜的股票。市场心理学在这个数字运算中几乎没有地位。
2. 技术分析侧重于趋势、模式和其他推动股价上涨或下跌的指标。市场心理就是其中一个驱动因素。

对冲基金所采用的趋势跟踪定量交易策略是部分依赖于利用市场心理变化的投资技巧的一个例子。他们的目标是识别和利用工具的基本面和市场对它的看法之间的差异来创造利润。

市场心理学研究

市场心理对业绩和投资回报的影响已有研究。经济学家阿莫斯·特沃斯基和诺贝尔奖获得者心理学家丹尼尔·卡尼曼是第一个挑战传统有效市场理论的人。也就是说，他们不接受这样一种观念，即金融市场中的人总是会根据公开的和相关的价格信息做出理性的决定。

在驳斥这一观点时，他们开创了行为经济学领域。他们的理论和研究侧重于识别人类决策中的系统性错误，这些错误源于认知偏差，如损失厌恶、近因偏差和锚定。他们的工作已被广泛接受，并应用于投资，交易和投资组合管理策略。

常见问题

市场心理学教给我们什么？

由于市场行为主体是人，市场作为人类选择的集合，可能表现出羊群行为和其他非理性倾向，如恐慌性抛售和非理性繁荣，从而导致资产价格泡沫。通过承认市场心理的存在，我们可以理解市场并不总是有效率和理性的。

人们如何利用市场心理为自己谋利？

通过做自己的研究，人们可以辨别出恐惧或贪婪等市场心理何时分别导致超卖或超买的情况，并进行反向交易——当别人超卖时买入，当别人超买时卖出。它还可以帮助人们提前了解趋势，但不能在趋势已经超越基本面之后再追逐趋势。

市场心理学存在于哪些市场？

市场心理学适用于所有资产类别，从股票和债券到外汇、利率和加密货币。

如何衡量市场心理？

市场情绪有几个指标可以看。VIX等其他指标衡量的是市场中潜在的恐惧或贪婪程度。技术分析工具也可用于根据历史价格走势和成交量揭示市场情绪。