強制性可轉換債券是一種具有必要轉換或贖回特徵的可轉換債券，而不是期權的可轉換特徵。對於這些債券，在合同轉換日或之前，持有人必須將強制可轉換債券轉換為基礎普通股。...
什麼是強制可轉換的(a mandatory convertible)？
強制性可轉換債券是一種具有必要轉換或贖回特徵的可轉換債券，而不是期權的可轉換特徵。對於這些債券，在合同轉換日或之前，持有人必須將強制可轉換債券轉換為基礎普通股。
關鍵要點
- 強制可轉換債券是公司發行的債券，必須在特定日期或之前轉換為普通股。
- 傳統的可轉換債券允許債券持有人選擇轉換，而在強制性的可轉換債券是必需的。
- 正因為如此，強制性可轉換債券的持有人享有比普通可轉換債券更高的收益率。
強制性可轉換債券
強制可轉換證券是在預定日期或之前自動轉換為普通股的證券。這種混合證券保證一定的回報，直到轉換日期，在此之後沒有保證回報，但可能有更高的回報。這與標準可轉換債券不同，在標準可轉換債券中，持有人有權在發行公司行使其將固定收益證券轉換為股票的選擇權。普通可轉換債券持有人可根據股票和債券市場的市場情況，選擇轉換或將債券留在其投資組閤中，在公司股價未能按預期表現的情況下，為投資者提供下行保護。
由於強制性可轉換債券剝奪了債券持有人的任何轉換選擇權，投資者獲得了比普通可轉換債券更高的收益率，以補償持有人的強制性轉換結構。強制可轉換公司在發行時的發行價格等於普通股的價格。信託契約列出了轉換價格，即債務證券到期時以高於發行價格的價格轉換為普通股的價格。實際上，兩種轉換價格都是用強制可轉換價格來表示的——第一種轉換價格限制了投資者將獲得相當於其票麵價值的股票的價格，第二種轉換價格限制了投資者將獲得超過票麵價值的價格。如果股票價格低於第一轉換價格，投資者將遭受與其原始本金投資相比的資本損失。可以規定折算比例，代替折算價格；轉換比率是指投資者可以預期將每種面值債券轉換成的股票數量。這一比率的變化取決於發行公司的股票價格。
強制性可轉換債券的應用與強制性可轉換優先股的應用類似，在這種情況下，優先股股東必須在指定日期將其股份轉換為普通股。
其他考慮因素
公司有兩種常見的融資方式——發行股票或發行債券。當一家公司發行股票時，它的股本成本就是向股東派發股息。然而，並非所有公司都派發股息，在這種情況下，股東期望的投資回報率由股價的資本增值決定。發行債務或債券的債務成本是向債券持有人定期支付的利息。一家公司如何籌集資金為其資本專案融資的決定取決於每次證券發行的可獲得性或成本。
有時，公司為了獲得調整資本結構或降低資本成本的靈活性，會偏離純債務或純股權發行。如果一般市場條件不利於股票發行，或者如果傳統的股票發行會對市場上現有股票的價格造成嚴重的市場壓力，公司可以選擇發行債券。如果是這種情況，發行的債務可能具有強制性的可轉換特徵，這將允許債務在更有利的時間轉換為股權。具有強制可轉換特徵的債券將在發行時在信託契約上突出顯示。
