證券化是將一批債務轉換成有市場的證券，並由原始債務支援或證券化的過程。...
證券化是將一批債務轉換成有市場的證券，並由原始債務支援或證券化的過程。
大多數債務證券是由銀行向客戶提供的抵押貸款等貸款構成的。然而，任何基於應收賬款的金融資產都可以支援債務證券。其他形式的基礎資產包括貿易應收款、信用卡債務和租賃。
關鍵要點
- 債務證券化是將多個來源的債務打包成單一證券**給投資者的過程。
- 許多這樣的證券是由發放它們的銀行**的一批批住房抵押貸款。
- 買方通常是一個將貸款轉換成可銷售證券的信託。
購買公司股票的投資者擁有對公司資產和未來現金流的權利。同樣，購買證券化債務產品的投資者有權要求未來償還基礎債務工具。
從投資者的角度來看，債務是一種資產。
理解債務證券化
在債務證券化過程中，至少有四方參與。第一個是借款人，他貸款並承諾償還。第二個是貸款發起人，即批准貸款的銀行。
貸款發起人或銀行對借款人的還款有最初的要求權。但銀行可能希望從貸款中獲得利潤，這比貸款許可證的20年或30年期限要快得多。
銀行可以透過將此貸款和其持有的其他貸款按面值**或**給第三方立即變現。第三方通常以信託的形式運作。
該信託透過將大量貸款證券化並將其重新打包為新資產來賺錢。然後將資產**給投資者，投資者構成了資產鏈的第四方。
如果你遵循這個鏈條，證券化債務產品最終會以投資回報的形式向第四方提供貸款償還。
債務證券化簡史
在十七世紀末十八世紀初，第一批重商主義公司充當了大英帝國主權債務證券化的工具。
根據德克薩斯***大學的研究人員，英國透過將債務轉移給最富有的公司來重組債務，而這些公司又**這些資產支援的股票。
這一過程非常普遍，到1720年，南海公司和東印度公司持有近80%的國債。這些公司基本上成為英國財政部的特殊目的機構（SPV）。
最終，對這些公司股票脆弱性的擔憂導致英國停止證券化，轉而專註於更為傳統的債券市場融資。
20世紀70年代債務證券化的復興
債務證券市場在接下來的200年裡幾乎不存在。1970年，美國二級抵押貸款市場開始出現第一批抵押貸款支援證券（MBS）。
1983年，房利美推出了第一批抵押貸款擔保債券，債務證券化市場隨之興起。
如果沒有**全國抵押貸款協會（ginniemae），這一過程就不可能存在，該協會為第一批抵押貸款過戶證券提供擔保。
在金妮美之前，投資者在二級市場交易個人貸款。由於它們沒有證券化，很少有投資者有興趣購買它們。
**支援的轉手成為二級抵押貸款交易員的啟示。它們當時被視為安全的投資。緊隨其後的是另外兩家**贊助的公司，房利美和房地美。
1983年，房利美髮行了第一批抵押貸款抵押債券（CMOs），火上澆油。國會在建立房地產抵押貸款投資渠道（REMIC）以促進CMOs的發行時，將CMOs的規模擴大了一倍。
到2000年，抵押貸款支援證券的交易已成為一個價值6萬億美元的市場。在引發2008-2009年金融危機時，許多基礎抵押貸款出現了違約，這在很大程度上要歸咎於它。在無人區獃了大約五年後，抵押貸款支援證券市場又一次繁榮起來。到2018年，總額接近10萬億美元。
