通話風險

贖迴風險是指債券發行人在到期前贖回可贖回債券的風險。這意味著債券持有人將收到債券價值的付款，並且在大多數情況下，將在利率較低的較不利環境中進行再投資。...

什麼是通話風險(call risk)？

贖迴風險是指債券發行人在到期前贖回可贖回債券的風險。這意味著債券持有人將收到債券價值的付款，並且在大多數情況下，將在利率較低的較不利環境中進行再投資。

關鍵要點

贖迴風險是指可贖回債券被“贖回”的風險。該風險與到期前被贖回的債券有關。
可贖回債券類似於看漲期權，發行人有權在到期前贖回債券。
看漲期權風險類似於再投資風險，投資者必須以較低的利率進行再投資。

瞭解通話風險

可贖回債券是指可以在到期日之前贖回的債券。該債券有一個類似於看漲期權的嵌入期權，使發行人有權在債券到期前贖回。當市場利率下降時，債券發行人透過贖回未償債券並以較低的融資利率重新發行債券，尋求利用較低的利率。

贖回保護條款有助於保護投資者免受贖迴風險，防止發行人在一段時間內贖回債券。

特別註意事項

呼叫債券使債券持有人處於不利地位，一旦呼叫債券，利息支付停止對退休債券。為了防止投資者過早贖回債券，在債券發行時訂立的信託契約中包括贖回保護條款。

贖回保護是指債券不能贖回的期限。贖回保護到期後，發行人可以贖回債券的日期稱為首次贖回日。信託契約中還強調了後續的贖回日期。發行人可以贖回債券，也可以不贖回，這取決於利率環境。債券在任何贖回日失效的可能性對債券持有人構成贖迴風險。

呼叫風險示例

可贖回債券的票面利率為5%，到期日為10年。贖回保護期為四年，這意味著無論利率如何變化，發行人都不能在債券壽命的前四年贖回債券。在贖回保護期結束後，債券持有人面臨的風險是，如果利率降至5%以下，債券可能會得到償付。

如果自債券首次發行以來利率已經下降，發行人將在債券可贖回時立即贖回，並以較低的利率發行新債券。債券投資者可能很難（如果不是不可能的話）找到回報率與退還的債券一樣高的其他投資。因此，投資者將因其債券的高利率而蒙受損失，並將不得不在利率較低的環境中進行投資。這種低利率的再投資被稱為再投資風險。因此，面臨贖迴風險的投資者也面臨再投資風險。

發表於 2021-06-07 00:54
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分類：金融

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