雙貨幣債券是一種債務工具，其中息票付款以一種貨幣計價，本金以另一種貨幣計價。這種債券會使持有人面臨匯率風險。...
什麼是雙貨幣債券(a dual currency bond)？
雙貨幣債券是一種債務工具，其中息票付款以一種貨幣計價，本金以另一種貨幣計價。這種債券會使持有人面臨匯率風險。
關鍵要點
- 雙貨幣債券是一種債務工具，其中息票支付以一種貨幣計價，本金以另一種貨幣計價，可使持有人面臨匯率風險。
- 最常見的兩種雙幣債券是傳統雙幣債券和反向雙幣債券。
- 雙貨幣債券的發行通常是由跨國公司和交易商在歐元債券市場上發起的。
理解雙貨幣債券
雙貨幣債券是一種合成證券，用一種貨幣贖回，同時用另一種貨幣支付債券存續期間的利息。例如，以美元（USD）發行的以日元（JPY）支付利息的債券被視為雙貨幣債券。
發行雙貨幣債券的貨幣，稱為基礎貨幣，通常是支付利息的貨幣。發行債券時，主要貨幣和金額是固定的，也可以說明匯率。雙幣種債券的息票利率通常高於可比的直接固定利率債券，並以較弱或較低利率的貨幣支付。
最常見的兩種雙貨幣債券是：
- 傳統的雙貨幣債券利息以投資者的本國貨幣支付，本金以發行人的本國貨幣計價。
- 反向雙貨幣債券利息以發行人本國貨幣支付，本金以投資者本國貨幣計價。
雙貨幣債券的發行通常是由跨國公司和交易商在歐元債券市場上發起的。雙貨幣債券的變體有幕府將軍債券、日元掛鉤債券、多種貨幣條款債券、外國付息債券和天堂地獄債券。
雙貨幣債券示例
假設債券的面值為1000美元，到期日為一年。利息以美元支付，到期本金以歐元償還。假設即期匯率為歐元/美元1.24。因此，每份債券的本金償還價值設定為（1000美元×1歐元）/1.24美元=806.45歐元。
那麼，在第一年年底，該債券的現金流為1000盧比以上€806.45. 如果一年期市場利率在美元市場為4%，在歐元市場為7%，則應發行債券的利率為：
- 1000=（1000r/1.04）+1.24（806.45/1.07）
- 1000=（1000r/1.04）+934.58
- 1040=1000r + 971.96
哪裡：
雙重貨幣債券的特殊考慮
與息票和本金相關的匯率可在債券發行時在信託契約中規定。發行人也可以決定按照支付息票和本金時的即期匯率進行支付。
雙幣種債券發行人通常會設定一個匯率，允許以強勢貨幣支付的款項升值更多。此外，指定的到期還本金額允許強勢貨幣的匯率出現一定程度的升值。
雙幣種債券存在匯率風險。如果償還本金的貨幣升值，債券持有人就會賺錢；如果貶值，他們就會賠錢。投資者可以使用發行時匯率固定的雙幣種掉期來抵消雙幣種債券的匯率風險。雙幣種債券也用於直接對沖匯率風險，無需在外匯市場進行任何交易。
