總收益質押,又稱“質押收益”,是一些市政債券契約中的一項規定,強制發行人先用債券收益還債。
換句話說,第一筆收入必須用於支付債券的利息和本金。運營和維護(O&M)成本是第二優先事項,儘管這也可以從其他收入來源獲得資金。總收入抵押或缺乏抵押,是信貸機構對債務評級和發行定價的一個因素。
與債券契約中的大多數限制性條款一樣,總收入抵押使債券持有人的債券發行更安全。債券持有人得到的保證是,在O&;M費用。這與O&;在還本付息費用之前,先處理費用。一般來說,總收入抵押帶來的額外安全性是債券發行以較低利率發行的原因,這為發行人節省了利息支出。
2018年3月,康涅狄格大學**了1.52億美元的特別義務學生學費收入債券,為該校主校區的學生娛樂中心提供資金。這些債券的結構是在未來29年內提供水平的債務償還,每半年付息一次。債券契約中有一項保證收入條款。穆迪投資者服務公司(Moody's Investors Service)對這些債券的評級為Aa3,標準普爾(s&;P全球評級分別比康涅狄格州普通債務債券的評級高出一個檔次。穆迪表示,該評級“反映了該校的經營範圍、穩健的業績、承諾收入的實力以及導致直接債務較低的大量國有資本資金。”
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