什麼是總槓桿率(the gross leverage ratio)？

總槓桿比率是保險公司凈保費承保比率、凈負債比率和再保險分出比率的總和。總槓桿率用於確定保險公司在定價和估計錯誤方面的風險敞口，以及其在再保險公司方面的風險敞口。

關鍵要點

• 總槓桿比率是保險公司凈保費承保比率、凈負債比率和再保險分出比率的總和。
• 總槓桿率只是用來分析公司履行財務義務能力的幾個比率之一。
• 總槓桿率可以看作是保險公司面臨定價和估計錯誤風險的第一個近似值。
• 凈槓桿率通常低於總槓桿率，而且通常更為準確。

瞭解總槓桿率

理想的總槓桿率取決於公司承保的保險型別。然而，財產保險公司和責任保險公司的期望範圍通常低於5.0和7.0。保險公司的總槓桿率通常會高於其凈槓桿率，因為總槓桿率包括再保險分出槓桿率。其他保險槓桿比率包括凈槓桿率、再保險可收回金額與投保人盈餘之比以及貝斯特資本充足率（BCAR）。

總槓桿率有時會使保險公司的情況看起來比實際情況更危險，因為包括分出再保險。

保險公司必須平衡兩個主要目標。它必須將從承保活動中獲得的保費用於投資，以回報利潤並限制其承保的保單所產生的風險敞口。保險公司可能會將保費分給再保險公司，以將部分風險從賬面上轉移出去。

信用評級機構在確定一家保險公司的健康狀況時，通常會考慮幾個不同的財務比率。這些比率是透過檢查保險公司的資產負債表而產生的。總槓桿率只是槓桿率的一種。有幾種財務指標可以用來分析公司履行財務義務的能力。槓桿比率之所以重要，是因為公司依靠股權和債務的混合來為其運營融資。瞭解一家公司所持有的債務數額有助於評估它是否能夠在到期時償還債務。

保險公司可以設定一個可接受的總槓桿率目標，類似於央行設定利率目標的方式。在某些情況下，保險公司可能會接受較高的總槓桿率，例如當它利用債務收購另一家公司時。

總槓桿率與凈槓桿率

總槓桿率可以看作是保險公司面臨定價和估計錯誤風險的第一個近似值。凈槓桿率通常是對風險敞口的一個更好的估計，但在實際操作中獲得它可能更具挑戰性。在正常情況下，總槓桿率會高於凈槓桿率，因此往往高估風險敞口。要知道為什麼這是真的，我們需要考慮總槓桿率的定義。

總槓桿比率是指凈保費承保比率加上凈負債比率加上再保險分出比率。它也可以表示為（凈保費/投保人盈餘）+（凈負債/投保人盈餘）+（分保再保險/投保人盈餘）或（凈保費+凈負債+分保再保險）/（投保人盈餘）。承保保費凈額加上分保再保險等於承保保費。因此，總槓桿率可以表示為（承保保費+凈負債）/（投保人盈餘）。

我們只需要三個資料來計算總槓桿率。它們是保費、凈負債和投保人盈餘。然而，總槓桿率往往高估負債。大多數保險公司在發生災難時依靠較大的公司或公司集團進行再保險。

例如，一家在某個特定地區銷售房主保險的公司可能會放棄部分保費，以在該地區被洪水淹沒時保護自己。你甚至可能會註意到“洪水損失”作為一個可選的額外專案，在你的房主保險單。當您選擇此選項時，洪水損失的額外保費最終可能會交給一家單獨的再保險公司。這種分保再保險通常不是保險公司風險敞口的一部分。

再保險分出涉及大公司之間的協議，因此在某些情況下很難確定。一旦我們有了它，我們就可以從保費中減去再保險分出額來確定凈保費。凈槓桿比率等於凈保費比率加上凈負債比率。它也可以表示為（凈保費/投保人盈餘）+（凈負債/投保人盈餘）或（凈保費+凈負債）/（投保人盈餘）。

凈槓桿率通常低於總槓桿率，而且通常更為準確。然而，即使是再保險公司也可能倒閉。總槓桿率描述了保險公司在最壞情況下的風險敞口，在這種情況下，保險公司不能依賴再保險。