什么是总杠杆率(the gross leverage ratio)？

总杠杆比率是保险公司净保费承保比率、净负债比率和再保险分出比率的总和。总杠杆率用于确定保险公司在定价和估计错误方面的风险敞口，以及其在再保险公司方面的风险敞口。

关键要点

• 总杠杆比率是保险公司净保费承保比率、净负债比率和再保险分出比率的总和。
• 总杠杆率只是用来分析公司履行财务义务能力的几个比率之一。
• 总杠杆率可以看作是保险公司面临定价和估计错误风险的第一个近似值。
• 净杠杆率通常低于总杠杆率，而且通常更为准确。

了解总杠杆率

理想的总杠杆率取决于公司承保的保险类型。然而，财产保险公司和责任保险公司的期望范围通常低于5.0和7.0。保险公司的总杠杆率通常会高于其净杠杆率，因为总杠杆率包括再保险分出杠杆率。其他保险杠杆比率包括净杠杆率、再保险可收回金额与投保人盈余之比以及贝斯特资本充足率（BCAR）。

总杠杆率有时会使保险公司的情况看起来比实际情况更危险，因为包括分出再保险。

保险公司必须平衡两个主要目标。它必须将从承保活动中获得的保费用于投资，以回报利润并限制其承保的保单所产生的风险敞口。保险公司可能会将保费分给再保险公司，以将部分风险从账面上转移出去。

信用评级机构在确定一家保险公司的健康状况时，通常会考虑几个不同的财务比率。这些比率是通过检查保险公司的资产负债表而产生的。总杠杆率只是杠杆率的一种。有几种财务指标可以用来分析公司履行财务义务的能力。杠杆比率之所以重要，是因为公司依靠股权和债务的混合来为其运营融资。了解一家公司所持有的债务数额有助于评估它是否能够在到期时偿还债务。

保险公司可以设定一个可接受的总杠杆率目标，类似于央行设定利率目标的方式。在某些情况下，保险公司可能会接受较高的总杠杆率，例如当它利用债务收购另一家公司时。

总杠杆率与净杠杆率

总杠杆率可以看作是保险公司面临定价和估计错误风险的第一个近似值。净杠杆率通常是对风险敞口的一个更好的估计，但在实际操作中获得它可能更具挑战性。在正常情况下，总杠杆率会高于净杠杆率，因此往往高估风险敞口。要知道为什么这是真的，我们需要考虑总杠杆率的定义。

总杠杆比率是指净保费承保比率加上净负债比率加上再保险分出比率。它也可以表示为（净保费/投保人盈余）+（净负债/投保人盈余）+（分保再保险/投保人盈余）或（净保费+净负债+分保再保险）/（投保人盈余）。承保保费净额加上分保再保险等于承保保费。因此，总杠杆率可以表示为（承保保费+净负债）/（投保人盈余）。

我们只需要三个数据来计算总杠杆率。它们是保费、净负债和投保人盈余。然而，总杠杆率往往高估负债。大多数保险公司在发生灾难时依靠较大的公司或公司集团进行再保险。

例如，一家在某个特定地区销售房主保险的公司可能会放弃部分保费，以在该地区被洪水淹没时保护自己。你甚至可能会注意到“洪水损失”作为一个可选的额外项目，在你的房主保险单。当您选择此选项时，洪水损失的额外保费最终可能会交给一家单独的再保险公司。这种分保再保险通常不是保险公司风险敞口的一部分。

再保险分出涉及大公司之间的协议，因此在某些情况下很难确定。一旦我们有了它，我们就可以从保费中减去再保险分出额来确定净保费。净杠杆比率等于净保费比率加上净负债比率。它也可以表示为（净保费/投保人盈余）+（净负债/投保人盈余）或（净保费+净负债）/（投保人盈余）。

净杠杆率通常低于总杠杆率，而且通常更为准确。然而，即使是再保险公司也可能倒闭。总杠杆率描述了保险公司在最坏情况下的风险敞口，在这种情况下，保险公司不能依赖再保险。