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貼現

貼現是確定未來將要收到的付款或付款流的現值的過程。考慮到貨幣的時間價值，一美元今天的價值要比明天的價值高。貼現是未來現金流定價的主要因素。...

什麼是貼現(discounting)？

貼現是確定未來將要收到的付款或付款流的現值的過程。考慮到貨幣的時間價值，一美元今天的價值要比明天的價值高。貼現是未來現金流定價的主要因素。

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按折現率折現

折扣的工作原理

例如，普通債券中的息票付款按一定利率貼現，並與貼現面值相加，以確定債券的現值。

從商業角度來看，一項資產沒有價值，除非它能在未來產生現金流。股票支付股息。債券支付利息，而專案為投資者提供了增量的未來現金流。這些未來現金流的價值是透過對未來現金流應用折現繫數來計算的。

關鍵要點

貼現是確定未來付款或付款流現值的過程。
根據貨幣時間價值的概念，一美元今天的價值總是高於明天的價值。
貼現率越高，表明與投資及其未來現金流相關的風險水平越高。

貨幣時間價值與折現

當一輛汽車以九折的價格**時，它代表著汽車價格的折扣。同樣的貼現概念也用於對金融資產進行估值和定價。例如，貼現後的價值，或現值，就是今天債券的價值。未來價值是指債券在未來某個時間的價值。未來和現在之間的價值差異是透過使用貼現因子將未來折現回現在而產生的，貼現因子是時間和利率的函式。

比如，一張債券的面值可以是1000美元，定價可以打八折，也就是800美元，也就是說，投資者可以在今天以八折的價格購買債券，到期時獲得債券的全部面值。區別在於投資者的回報。

折扣越大，回報越大，這是風險的函式。

貼現與風險

一般來說，貼現率越高，意味著與投資及其未來現金流相關的風險水平越高。貼現是未來現金流定價的主要因素。例如，在折現現金流模型中，公司收益的現金流按資本成本進行折現。換言之，未來現金流的折現率等於獲得現金流融資所需資金的成本。更高的債務利率也等同於更高的風險水平，這會產生更高的折扣，並降低債券的現值。事實上，垃圾債券是以很低的價格**的。同樣，與特定股票相關的風險水平越高（在資本資產定價模型中表示為貝塔），意味著貼現率越高，從而降低股票的現值。